7月9日報道：今年，國內外豆粕走勢分化。美豆市場很早就開始關注庫存高企的問題，其非商業凈空單達到同期最高水平。然而，國內油廠買船緩慢，盤面利潤豐厚但現貨利潤無法鎖定。國外市場的壓力未有效傳導至國內。5月之前，國內豆粕價格維持區間振蕩走勢。5月初，豆粕價格開始上漲。之后，美豆播種進度延誤，國內跟隨美豆加速上漲。6月中旬，國內豆粕價格開始下跌。
對于下半年的價格走勢，需要重點關注美國農業部的數據。其中，6月的面積報告就令人意外。受陰雨天氣影響，玉米(1931, -5.00, -0.26%)播種進度遲緩，市場認為其面積大幅縮減，棄種面積預計在800萬—1000萬英畝，而6月之后出現了有利天氣，大豆(3387, -21.00, -0.62%)種植面積就相對正常了，棄種面積最多200萬英畝。
6月的面積報告發布前，受玉米播種不及時可能轉換成大豆、農民本身的種植意愿等因素影響，市場對美豆種植面積的分歧很大。
然而，實際情況是：玉米種植面積只比3月公布的意向面積減少100萬英畝，反而比去年增加260萬英畝，大豆卻比3月公布的意向面積減少460萬英畝，更比去年減少920萬英畝。
回想3月報告，當時市場就認為美豆種植面積的調減幅度不夠。當時，大豆、玉米比價處于正常水平。而到實際種植階段，大豆、玉米比價顯著走低，屬于歷史同期最低水平。今年，大豆和玉米的種植總面積為171.7百萬英畝，去年為179.3百萬英畝，減少的數量基本上就是棄種的數量了。
3月報告和6月報告的調查背景已經發生了大的轉變，兩個面積幾乎沒有可比性。筆者根據最新的面積數據以及可能調低的單產對平衡表進行調整，美豆庫存仍有近7億蒲式耳，庫存消費比為16.6%，也屬較高水平。此外，玉米庫存消費比為13.6%。面積報告的效應通常只有一兩天，后續還是看天氣狀況和優良率水平。美豆雖然大幅去庫存，但市場反應平淡，說明對基本面還是不看好。同時，新的庫存消費比水平很大程度上解決了大豆、玉米比價過低導致大豆不好做空的問題。玉米市場的供需平衡表不足以支撐目前的價格。
綜上所述，美豆供應依然寬松，玉米市場也不樂觀，給豆粕下跌提供了空間。國內豆粕需求乏力，這可以從生豬存欄持續下降、肉雞價格迅速回落、豆粕市場提貨轉淡中看出來。近期交易時，把握豆粕的做空機會。
