6月中旬以來國內豆粕現貨價格整體震蕩下行，截止7月中下旬最新均價為2810元，累計下跌了190多元，其中遼寧地區2850元，山東地區2830元，廣東地區2820元，華東地區2770元。豆粕價格下跌一方面受疲弱的大豆成本引導，另一方面終端需求不旺對豆粕價格也形成壓力。美盤方面，主力合約目前維持900美分上下震蕩。

 

美豆產區天氣條件轉好 中美新輪談判釋放利好信號

 

美豆生長已經進入結莢期，最新公布為7%，落后去年同期34%；開花率為40%，落后去年同期36%；優良率為54%，落后去年同期26%。近期美豆主產區天氣條件表現尚可，短期內有集中降水利于大豆生長。前期主產區天氣高溫，大豆播種緩慢，美豆單產及產量下調為48.5蒲式耳及38.45億蒲。后市天氣如若一直表現良好，美豆單產及產量還有調升的空間，但是7-8月份天氣升水炒作的可能性仍比較大。7月中下旬中美雙方大阪峰會期間會晤落實有重要進展，美國宣布對110項中國輸美工業品豁免加征關稅，并表示愿意推動美國企業為相關中國企業繼續供貨。而中方市場回應將根據市場需求進口美國農產品，而據消息稱中方已有企業進口美豆可豁免25%關稅，且只有中方需求真正實現才會對美豆價格形成支撐。

 

國內大豆成本小幅下行 后市大豆缺口有所彌補

 

6月中下旬以來巴西大豆貼水小幅震蕩，變化不大，國內進口大豆理論成本受CBOT價格弱勢影響走勢小幅下行，截止7月中下旬核算最新大豆理論成本在3130元，累計小跌了50多元，按照四級豆油5150元/噸核算豆粕理論成本在2810元，目前豆粕現貨價格為2790元，價差20元，油廠壓榨呈現虧損趨勢，從成本角度看，豆粕現貨還有上調空間。2019年7月份國內進口大豆到港量預計達877萬噸，同比去年略降了24萬噸，2019年1-7月份國內大豆進口總量為4662萬噸，同比去年減少了610萬噸。而中美貿易會談的最新落實將對中國第四季度的大豆進口量有所彌補，對國內大豆供應影響上較為偏空。而油廠方面庫存壓力暫時不大，終端需求表現一般。

 

綜合來看，7-8月份仍是天氣升水炒作的敏感時期，美豆盤中震蕩在900美分上下；后市大豆供應充足的情況下，國內豆粕盤面將運行于3000元/噸之下，現貨價格小幅震蕩整理為主，不過下跌空間預計有限。