國慶長假歸來，我國豆粕期現貨市場持續明顯上漲，成本端高企以及生豬蛋白需求可能面臨增長均給市場支撐，豆粕終端市場在假期消化了前期積累的部分頭寸，假期后持續保持剛需成交，重點在于10-1月基差。節后各地工廠提貨情緒保持良好、豆粕持續“實質性”去庫存，部分工廠限量、排隊現象依然存在。需要繼續關注飼料廠商備貨、工廠開機以及進口大豆后續采購、成本鎖定及榨利水平。周五（10月11日）中美經貿磋商取得實質進展，中國有望加大美豆采購，出口預期向好，為美豆上行提供動能；而從9月WASDE來看美豆期價向下空間有限，價格走勢仍將被中美磋商進程所左右。我國豆粕受成本高企及畜禽飼料需求預期增加托底，油廠挺價心理猶在，但較大幅度的反彈也應不易，核心變數依然是中美關系。

 

周內，美豆強勢上漲，周五主力期價一度觸及三個月高位，因有跡象顯示中美貿易磋商取得實質性進展，外媒提及未來中國對美國農產品的進口將增加至400-500億美元，更多細節將在未來3-5周敲定，形成第一階段中美貿易和談協議書面文件，預計將對全球農產品市場形成較大擾動。上周五美豆一度攀升至936美分，創下交投最活躍的合約自2018年6月14日以來的最高水平。

 

值得關注的是，歷年中國進口美國農產品基本在250-290億美元，因而400-500億美元的時間跨度仍值得思考；而對于國內油廠而言，進一步采購方向和節奏也仍需視榨利而定。，所謂“漲跌都是戲，關鍵看榨利”。

 

截至10月11日我國連盤豆粕主力M2001錄得3.78%的周度漲幅，但終未能突破3000一線，國內豆粕現貨主流報價區間3040-3190元/噸，環比假期前漲幅100-180元/噸。但長假假期之后，國內外期貨市場大漲，并未能帶動我國豆粕市場大規模成交，反而使得再破成交放量，尤其是在價格最低的廣東地區。

 

根據匯易大數據中心統計，截至10月11日的四個工作日，我國主流油廠豆粕總成交量為71.61萬噸，日均成交量為17.90萬噸，環比長假前一周的75.89萬噸總成交量下降4.28萬噸，或降幅5.63%。當周豆粕基差成交總量38.34萬噸，低于上周的38.60萬噸，現貨成交量為23.91萬噸，亦低于上周的37.29萬噸，周度提貨總量為52.20萬噸，上周為69.17萬噸。

 

國慶長假后主流油廠豆粕價格持續走高，終端飼料廠商采購雖然尚未完全啟動，但各地工廠提貨限量和緊張局面仍在持續，10月期間多數油廠不存在豆粕庫存和銷售壓力，目前局部油廠10月份已無現貨銷售，多以執行合同為主。預計國內豆粕基差還是繼續走強的預期，但是繼續購買美豆的預期也會讓市場很謹慎，會限制基差漲幅。

 

至于美豆市場，底部仍在不斷抬高，可能最終不但能站穩930美分，應該還有能力拓展更多的上升空間，如果未來一個月的天氣繼續配合。或者霜凍的確讓美豆受到更大的影響。那么向上的空間就較為客觀。繼續等待各時間節點的題材引導。