【豆類基本面】因投資者寄望中國需求回升，周三CBOT大豆期貨市場經(jīng)歷雙邊震蕩后小幅收高，盤中延續(xù)粕強(qiáng)油弱分化特征。中國啟動對美進(jìn)口商品加征關(guān)稅排除工作，市場預(yù)計(jì)中方對包括美豆在內(nèi)的美國農(nóng)產(chǎn)品采購即將展開。巴西大豆收割穩(wěn)步推進(jìn)，上周末收割率已接近三成，機(jī)構(gòu)普遍對巴西大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量保持樂觀預(yù)期。布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量為5310萬噸，處于正常水平，該國大豆收割將于6月份結(jié)束。美國農(nóng)業(yè)部2月20-21日舉行年度農(nóng)業(yè)展望論壇，將對美豆播種和產(chǎn)量形勢作出預(yù)估。一項(xiàng)針對分析師的調(diào)查顯示，美國農(nóng)業(yè)部將預(yù)測2020年美國大豆面積為8460萬英畝，遠(yuǎn)高出2019年的7610萬英畝。因此，無論南美還是美國，大豆供應(yīng)形勢繼續(xù)趨向?qū)捤伞Ｖ袊鴩鴥?nèi)疫情防控持續(xù)取得成效，經(jīng)濟(jì)活動逐步恢復(fù)，但需求的萎縮正影響豆類價(jià)格走弱。馬來西亞棕櫚油市場大幅下挫，印度和中國需求擔(dān)憂以及2月增產(chǎn)預(yù)期重新主導(dǎo)盤面跌勢。美豆維持小幅震蕩攀升節(jié)奏，期待中國買盤進(jìn)常。國內(nèi)豆類市場走勢分化，疫情對油脂需求的沖擊仍在顯現(xiàn)。

【大豆】受疫情影響國產(chǎn)大豆大多未恢復(fù)報(bào)價(jià)，局部報(bào)價(jià)小幅上漲。基層全力防控疫情，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易幾乎停滯且農(nóng)戶優(yōu)質(zhì)余糧有限，南方銷區(qū)陸續(xù)復(fù)工生產(chǎn)后庫存偏緊，東北及內(nèi)蒙古部分地區(qū)交通不暢外運(yùn)受限。周三豆一期貨市場明顯收高，低位買盤活躍，技術(shù)上經(jīng)過連續(xù)幾日震蕩后再度顯強(qiáng)。國內(nèi)市場對非轉(zhuǎn)基因高蛋白大豆的剛需因素以及產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)大豆糧源不足的現(xiàn)狀是推動豆一期貨價(jià)格重心大幅上移的主因。黑龍江省實(shí)施大豆加工補(bǔ)貼政策，有利于當(dāng)?shù)卮蠖辜庸は⒖赡軠p少國產(chǎn)大豆外運(yùn)量。國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，但貿(mào)易渠道恢復(fù)正常尚需時(shí)日,當(dāng)前大豆市場供需錯(cuò)配以及人工和運(yùn)輸成本上升等因素仍對價(jià)格有支撐。預(yù)計(jì)今日豆一2005期貨合約延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢，可盤中順勢參與或維持觀望。

【豆粕菜粕】周三國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)，局部有10-20元/噸波動，東莞報(bào)價(jià)2700元/噸，秦皇島2880元/噸，因豆粕供應(yīng)差異造成價(jià)格北強(qiáng)南弱，南粕北運(yùn)需求增加。目前油廠基本恢復(fù)正常開機(jī)，豆粕供應(yīng)穩(wěn)步回升，需求端經(jīng)過集中采購，處于消化庫存階段。國家啟動對美加征關(guān)稅商品市場化采購排除申請工作，預(yù)計(jì)大規(guī)模美豆進(jìn)口即將開始。南美大豆陸續(xù)上市，豐產(chǎn)前景獲得各方認(rèn)可，國際遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)更趨寬松。國家陸續(xù)出臺扶持措施降低疫情對生豬和禽蛋養(yǎng)殖造成的損失，有助于提振養(yǎng)殖業(yè)存欄和補(bǔ)欄信心業(yè)，但疫情對市場需求端造成的沖擊仍不可忽視。周三豆粕期貨市場維持震蕩整理走勢，隨著階段性供需錯(cuò)配現(xiàn)象緩解，豆粕市場仍承受回調(diào)補(bǔ)跌壓力。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩偏弱行情，可擇機(jī)逢高適量拋空粕類期貨或保持觀望。

【油脂】周三CBOT豆油市場繼續(xù)回落，盤中在探出調(diào)整新低后受原油反彈帶動脫離低位。馬來西亞棕櫚油市場周三大幅下挫，印度和中國需求萎縮以及2月產(chǎn)量預(yù)期大幅增加重新主導(dǎo)市場走弱。周三國內(nèi)油脂板塊延續(xù)跌勢，豆油和棕櫚油均創(chuàng)出調(diào)整新低，棕櫚油領(lǐng)跌令豆棕價(jià)差大幅反彈至420元/噸之上，菜油明顯受到拖累，盤中弱勢跟跌。國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，油廠開工率提高，豆油庫存攀升，但餐飲業(yè)需求急劇下降，預(yù)計(jì)餐飲業(yè)復(fù)工后將以消化節(jié)前庫存為主，缺少需求支撐多地豆油成交低迷，部分油廠出現(xiàn)豆油脹庫現(xiàn)象，市場看空情緒持續(xù)升溫。馬來西亞棕櫚油市場重回跌勢，對利空因素更為敏感，2月產(chǎn)量環(huán)比大增以及市場預(yù)期3月需求維持低迷等因素正在推動市場加速下跌。內(nèi)外盤油脂聯(lián)動性較強(qiáng)，短期走勢仍不樂觀。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊承壓低開，棕櫚油和豆油期貨空單仍可繼續(xù)持有，相比豆油，棕櫚油回落空間可能更大，未有持倉者可跟隨市場節(jié)奏，盤中可逢高適量增持空單。