東北大豆國儲收購“一枝獨秀”，與低迷的市場需求“格格不入”。持豆較多的主體開始炒作國際疫情：進口大豆將大幅減少，國內豆價現在是“瘋漲”，很快會“起飛”。真的會這樣嗎？
國內新冠肺炎疫情防控取得明顯成效，但預計大范圍復工和復學將在清明節后，近期豆制品消耗仍難以轉入常態，下游市場待加工豆源釋放緩慢。關內大豆行情平穩趨弱，部分地區出現高收低賣現象。
然而，東北產區國儲輪換收購重啟，短短幾天時間就由公示價4200元/噸提升到4400元/噸。國儲收購使東北大豆市場行情受到明顯提振，于是，收購主體紛紛提價搶糧，毛糧收購價超過國儲凈糧收購價。4400元/噸的意向收購價由傳聞變成現實，一夜間，推動大豆期、現貨市場大幅反彈。
國儲收購“一枝獨秀”，與低迷的市場需求明顯背離。持豆較多的主體目光緊盯國際疫情，在許多平臺渲染：進口大豆會大幅減少，國內豆價上行空間較大，現在是“瘋漲”，很快會“起飛”等等。未來豆市能否持續上行？筆者以為，還需冷靜看待政策性“輪入和輪出”的價格和總量是否存在較大差異，國際疫情對進口大豆總量的影響尚需進一步觀察。
國儲收購“打破常規” 助推豆市“風波再起”
上周，國儲入市收購的傳聞很快成真，但收購價“變臉”之快出乎預料，僅隔兩天就由公示價4200元/噸提升到4400元/噸，收儲方式被迫改變成“意向”，部分持糧較多的已與收儲庫點達成交售協議，正常收儲由“全面開花”演變成“單兵交鋒”，但對整個產區的行情提振效應不減反增。各區域貿易商搶糧成“瘋”，基層農戶糧源較少，惜售現象受“一家有糧，多人出價”影響，豆農也“捂豆追漲”；持豆較多的貿易商更是“情緒激昂”；豆源偏少的“心動變成行動”，生怕隔夜再漲，遇到糧源也不再論質討價。
受國儲收購助推，基層毛糧收購價已出現4300～4340元/噸，經加工后凈糧成本達4400～4440元/噸。截至上周末，能作商品的普通豆源裝車報價4440～4500元/噸，部分蛋白含量在41%～42%之間的優質類品種和塔選分離的大粒型品種主流報價4500～4600元/噸；部分區域甚至高達4660元/噸以上。
即便如此，少部分糧商依然認為還有較大漲幅，繼續挺價惜售；而大部分商戶對當前的價格已很知足，利潤空間視糧源入庫早、晚而論，多在600～800元/噸之間，早囤積的大戶竟有過千的利潤，這是繼2008年之后收益較為豐滿的一次機遇，因此，也盡可能地選擇“落袋為安”。
期貨受國儲4400元/噸的價格影響，2005合約由不到4100元/噸躍升到4350元/噸后受挫，許多大的操盤手紛紛減倉，目前僅有大散戶以炒單為主。2005合約短期內對現貨行情已失去共振，而國儲經“協議”輸入的糧源陸續運抵就近庫點。
東北產區在消費終端低迷的情況下，卻表現得“風景這邊獨好”，但按上周末的價格，繼續上行的難度加大。短期內下游市場觀望情緒加重，加上東北產區“地方儲備和國家儲備豆很快要拍賣”的傳言不斷，其價格和數量以及按定向投放還是競價拍賣方式進行都有待驗證。各種傳言沸沸揚揚，也讓產區部分過多看好后市的群體情緒有所松動，關內豆區“風平浪靜”的表現更是與之形成較大反差，因此，其漲勢短期內則會受到一定抑制。
關內購銷“平靜如水” 東北引領“暗潮涌動”
關內各地大豆購銷經歷價格調整后，收購量雖然不大，但外發也較遲緩，收購網點經多日積累后庫存也略有增加。平靜的購銷環境按常理應該維系，但東北突如其來的價格大漲，對關內平穩的豆市釋放信號，“暗潮涌動”現象已經體現。按東北現行主流商品糧價格流入長江以南任何區域，與關內現行價格的差距已縮小到極限；東北部分優質類糧源進入下游更加貼近關內豆價。
河南、安徽、山東、江蘇產區的常規類品種，主流裝車價格穩定，多在4860～4960元/噸之間；其他優質類品種由于需求主體偏少，價格穩中趨弱。湖北產區疫情解封后，經營商的庫存已陸續向市場投放。許多從河南拉回囤積的貨源，市場報價已低于原產地的行情；地產早熟品種及中黃、冀豆等貨源庫存比常年同期偏高。由于這類區域夏收多在5月中旬進行，留給產區的集中銷售時間不足兩個月，因此，產區經營商近期內正積極向市場輸出。
受東北產區大漲的影響，關內豆區部分經營商十分敏感。東北豆流入長江以南市場，與關內豆的價格僅相差100～140元/噸，正常的價差應在400元/噸上下，這一現象的出現讓銷區經營主體的目光發生轉移。本周起，銷區市場部分商戶將提前介入關內豆區，持續平靜的豆市將被提前打亂。
終端需求“消極觀望” 市場價格“被動接受”
正常情況下，大豆價格的波動取決于終端市場需求，自去年新豆上市至今，產區價格的多輪上漲，均是讓市場被動接受產區的價格。而產區的每次上漲，都是在市場消耗偏慢的狀態下發生的。當然，農產品的價格波動是多因素造成的，打破常理的預期多與政策和突發性自然災害關聯性較強。本輪東北大豆價格大幅上漲，與政策性收儲關系密切，國內疫情防控取得明顯成效，而國際疫情正進入暴發期，進口大豆減量入港已成定局，其影響程度尚難定論。
從銷區市場觀察，由于各地復工復學還未進入正常，豆制品消耗下降，市場經營商庫存釋放緩慢。部分省級糧油批發市場的大戶為迎接未來的常態化經營，已庫存了大批東北豆源，傾盡所有資金增加庫存的商戶不在少數。這類大戶的入倉價格多在4500～4600元/噸，而中小戶倉中余糧不足，由于東北產區價格大漲，再欲補庫，同類質量的豆源到貨價格已高達4900～5000元/噸，這類商戶已經失去追漲信心，觀望情緒進一步加劇。大戶因有過多低價糧，產區越漲卻越提振其補庫意向，這類大戶多認為手中有大批的低價豆源，抗風險優勢明顯。
上周末，港口自阿根廷、美灣進口的分銷豆價格出現60～80元/噸不等的上漲，烏克蘭大豆蛋白含量在42%以上的優質品種，由于到貨量少，需提前預訂，“身價”由4400元/噸呈上行態勢。本周，進口豆分銷價受關內產區摻兌現象“抬頭”的影響，待漲可能性較大。關內大豆受上述因素影響，看似產區有少量庫存，但沒有較明顯壓力，一旦市場把目光轉入關內產區，其價格會很快反彈，南北產區共振會讓猶豫不決、表現遲緩的銷區經營商措手不及。
總之，國內豆市提前打破之前的預期而發生大的漲幅，均與東北國儲入市有關。雖然國際金融市場動蕩較大，美股接連上演熔斷。經濟大環境對國內其他行業影響較大，惟有國內豆市在找不出上漲理由的此時卻表現異常。
連日來，新的傳言頻出，東北國儲、地儲將投放一定量于市場，是定向銷售還是隨市場競拍有待驗證。已經有南方部分省份儲備豆向市場投放，福建廈門、四川、重慶等地的儲備庫多以4300～4400元/噸不等的價格向市場銷售，與現貨價格相比優勢明顯，但因質量差異較大，流入市場的總量不多。鑒于各產區基層糧源匱乏，新的價格機制已經體現，建議終端市場在運輸費用低廉的此時適量增加庫存。
