正常情況下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)急劇下滑，加上未來數(shù)月存在諸多不確定性，通常應(yīng)當(dāng)導(dǎo)致商品公司規(guī)避商品交易的風(fēng)險(xiǎn)，尋求了結(jié)未平倉倉位。但是這種模式并不適用于農(nóng)產(chǎn)品市場，特別是中國。Agricensus公司收集的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國大豆加工廠已經(jīng)完成了今年5月裝船大豆的采購任務(wù)，其中多達(dá)950萬噸大豆來自巴西。就6月和7月裝船的大豆采購任務(wù)而言，加工商分別已經(jīng)完成90%和60%，而且還在積極訂購8月和9月裝船的大豆。

貿(mào)易商表示，今年中國的貿(mào)易模式并不尋常，因?yàn)?/span>往年加工廠通常要到5月份才會開始采購第三季度船期的大豆。中國一家大豆加工廠的貿(mào)易商稱，今年情況有所不同。去年這時(shí)候買家主要采購現(xiàn)貨，而且采購速度非常緩慢，去年同期的壓榨利潤不如今年。但是今年，一些大型貿(mào)易商甚至已經(jīng)開始預(yù)訂2021年尚未種植的新豆，訂購數(shù)量高達(dá)500到600萬噸。作為對比，2019年4月份時(shí)他們幾乎沒有采購任何2020年的新豆。第二位貿(mào)易商認(rèn)為，今年是大豆加工商大力進(jìn)行遠(yuǎn)期采購的第一年。通常他們采購現(xiàn)貨，最多提前一個(gè)月或一個(gè)半月采購現(xiàn)貨。

中國已經(jīng)采購大量遠(yuǎn)期船期大豆的消息對美國出口商而言是個(gè)壞消息。

2月份期間中國各地實(shí)行封鎖措施，造成中國的大豆采購暫停了三周，當(dāng)時(shí)中國政府延長了春節(jié)假期，工廠停產(chǎn)，這使得中國采購3月和4月船期大豆的步伐延遲。許多加工商的大豆庫存用完之后不得不減產(chǎn)，將壓榨量從3月初的每周170萬噸降至4月初的約每周140萬噸，降幅為18%。這使得3月份豆粕和大豆庫存處于歷史同期最低。

2月底新型冠狀病毒疫情傳播放緩，中國政府逐漸放寬了多個(gè)地區(qū)的封鎖措施，并鼓勵(lì)企業(yè)恢復(fù)運(yùn)營。Agricensus收集的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，在大流行病控制措施的影響下，加工商迫切需要大豆，因此每周采購30到40船4月至6月船期的大豆。在解封后的一到兩周內(nèi)，加工商馬上完成了4月和5月船期大豆采購任務(wù)。許多大型加工廠3月初就已經(jīng)開始訂購6月份往后船期的大豆合同。

造成加工商采購模式變化的不僅僅是恐慌，還在于巴西大豆價(jià)格大幅下跌，使得遠(yuǎn)期大豆的壓榨利潤豐厚。這是兩方面的因素造成的：美元下跌和巴西農(nóng)戶愿意降低價(jià)格，均是出于對美國市場競爭以及巴西新豆收獲上市的擔(dān)憂。今年1季度期間巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)一直穩(wěn)步上調(diào)。由于中國買家已經(jīng)提前訂購了創(chuàng)紀(jì)錄的大豆，因此目前巴西未售的大豆需要找到買家，未來四個(gè)月這些大豆可能售往歐洲。

這對于美國出口商來說是個(gè)壞消息，因?yàn)檫@可能在北半球市場年度（8月結(jié)束）的剩余時(shí)間內(nèi)限制美國大豆出口。這也令人質(zhì)疑美國大豆出口能否達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部全年出口目標(biāo)4830萬噸，特別是考慮到本年度迄今的銷售量只有3670萬噸，是多年來的同期最低水平。本年度還剩下20周，要想達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部的出口目標(biāo)，每周需銷售65萬噸。相比之下，上周的銷售量只有24.4萬噸，一周前為52.3萬噸。

但是對美國更壞的消息是，今年巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.25億噸。今年巴西大豆豐收，意味著巴西大豆出口旺季可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過通常的8月份，屆時(shí)美國大豆收獲上市，意味著9月份大豆價(jià)格更便宜。Agricensus的數(shù)據(jù)顯示，以目前的現(xiàn)貨價(jià)格來看，目的地為中國的9月份船期的巴西大豆和美國大豆價(jià)格相當(dāng)，這意味著巴西大豆豐收對美國大豆出口前景的影響更長久。