今年以來，受國際油價暴跌影響，商品價格跌多漲少，就國內期貨市場而言，漲幅更大的并不是黃金，而是近年表現低迷的大豆。就在新冠肺炎疫情期間，國產大豆價格節節攀升，大連商品期貨交易所大豆5月期貨價格一掃往年陰霾，價格從3500多元一度飆升至5000元/噸上方，截止本周五收盤，經過換月之后的2009大豆合約期貨價格仍在4500元/噸上方，年度漲幅為19.20%。就在期貨價格上漲期間，大豆現貨價格亦大幅回升，大豆主產區黑龍江現貨價格從原先的一塊七左右，也漲到二塊五左右一斤。 

和國內價格火爆截然相反的是，國際市場大豆價格走勢卻非常低迷，截止上周末收盤，芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期貨主力合約下跌9.6美分/蒲式耳或1.13%，報收837.4美分/蒲式耳；自年初以來，CBOT主力合約期價跌幅超過12%。 

今年3月初，我國正式受理美國大豆加征關稅豁免，大豆進口關稅重新按3%計算。4月26日，美國大豆進口成本價為3078.61元，較上一交易日下跌21.05元。而來自南美的大豆進口成本價早已跌破3000元一噸關口，當日，巴西大豆進口成本價回落至2948.04元/噸；阿根廷大豆進口成本價為2861.63元/噸。國產大豆和進口大豆不僅價格差距在擴大，而且走勢分化現象大有愈演愈烈之勢。

 或許大家已經有了看似合理的質疑，國內大豆消費七成以上依賴進口，年初的時候內外大豆差價甚至還不能500元，經過不到三個月時間背向運行，目前已擴大到1500元左右。在進口大豆止跌跡象依然不明顯的時候，國產大豆價格繼續上行的動能確實值得質疑。豆一期貨價格再次突破上行預期，是不是應該涼一涼了？但從商品走勢和技術層面來看，國產大豆或許還真有進一步上漲的空間。理由主要是： 

1、在有些情況下，商品價格漲跌與現實基本面的關系并不大。美國、巴西大豆下跌也并不是近期才出現的事情，當2016年美豆價格超過1200美分/蒲式耳的時候，國產大豆也還是在4000多塊錢一斤，雖然都是大豆，但兩者在價格上的關聯度并不是特別緊密。

2、在另一方面或許也可以這樣說，我們所看到的國產大豆和進口大豆走勢分化的現象，已經被吸收到當前大豆價格之中，對表現背離信息的質疑情有可原，但也不能忽視現實價格的客觀存在。 

3、國產大豆現貨價格堅挺。雖然期貨價格在K線圖上的上漲，對人們更具有直觀的視覺震撼，但是本輪大豆價格上漲，有著很大的現實基本面成分，這主要體現在現貨價格依然堅挺甚至強于期貨。雖然近期有所回落，現在東北大豆外發裝車價格為2.55-2.60元/斤左右，而黃淮和長江流域主流外發裝車價格達到2.9-2.95元一斤。 

雖然也有人說當期交易氛圍并不活躍，或許只能說是有價無市。可是要知道，當前種植戶手中余糧不足二成，大多數大豆都已進入流通階段，目前距離新作大豆上市至少還有五個月，壓榨用大豆庫存不足，還有庫存高企的美國、巴西大豆用來進口，國產大豆供應端出現緊張狀況，情況就要復雜很多。況且，國產大豆早就有過“逗你玩”的歷史。 

4、這次新冠肺炎疫情給了我們一個警醒，那就是更加堅定一貫堅持的“手中有糧，心里不慌”理念。中國是大豆原產國，大豆也曾在古代被作為國人的主食，我們有著食用大豆的傳統習慣。提高大豆產量，保障糧食安全，早已在政策層面引起高度重視，“大豆振興計劃”在早兩年前就已經提及。疫情后時代，各國將會更加重視糧食安全，從保障種植者收益方面出發，大豆價格或許也可以漲一點。 

通過以上分析我們認為，雖然當前美國大豆價格依然在歷史低點附近運行，但國產大豆和進口大豆走勢分化的狀態已經持續了很長時間，但是進口大豆并不是國產大豆的替代物，兩者基本面緊密度連續并不是很大，國產大豆價格或許仍然還有一定的上行空間。