自去年12月中旬至今，美豆期貨價格持續反彈。市場人士表示，本輪反彈的最大動力源于南美干旱天氣對大豆供應端的影響。

　　據了解，自去年11月開始，巴西國內天氣便開始出現分化，中部及北部主產區降雨量偏多，其中馬托格羅索州、戈亞斯州降雨量顯著高于歷史平均水平，而南部主產區降雨量逐步減少，其中以巴拉那州及南里奧格蘭德州最為嚴重。建信期貨大豆分析師洪辰亮告訴期貨日報記者，根據USDA1月供需報告顯示，巴西大豆產量預估下調500萬噸，阿根廷下調300萬噸，巴拉圭下調150萬噸，三國共計下調950萬噸。因此，原本市場對南美大豆豐產的預期產生了動搖，同時也夯實了本輪反彈的基本面基礎。

　　“最近南美大豆產區迎來有利降雨，特別是前期偏干旱的巴西南部和阿根廷，土壤墑情出現改善，市場對南美大豆產量預估略轉樂觀，美豆從1400美分/蒲式耳回落。不過，近兩個交易日，受國際原油價格上漲和貨幣政策影響，國際大豆價格跟隨商品整體走強，但預計在南美大豆產量預估進一步下調前，1400美分/蒲式耳仍是美豆的重要阻力位。”中州期貨豆類分析師吳曉杰說。

　　據洪辰亮分析，美豆盤面在1400美分/蒲式耳遇到較強阻力，主要原因有以下兩點：一是降雨回暖，大豆產量仍存變數。根據多個天氣預測模型顯示，阿根廷本周已出現較大的降雨量，布宜諾斯艾利斯、圣達菲和科爾多瓦等主產區周度累計降雨量有望達到1.5—4英寸，且在未來第二周仍然有超過往年平均的雨量預報。巴西南部方面，本周前期干旱地區有小幅降雨，而在第二周雨量預計將會增大。此時的降雨對于大豆單產的恢復非常關鍵，同時也為盤面“降溫”。二是期貨價格已反映減產預期。根據USDA1月報告，美國、巴西、阿根廷三國的期末庫存預估為5568萬噸，三國大豆庫使比將降至17.6%。然而，作為對比，去年1月，三國庫使比為16.1%，并且在去年3月達到低點15.6%，彼時，在美國春播題材出現之前，美豆主力期貨合約價格高點在1460美分/蒲式耳，運行中軸約在1400美分/蒲式耳。由此來看，目前接近1400美分/蒲式耳的期貨價格已經涵蓋了大部分南美減產的預期，未來繼續向上需要更多減產題材的接力。

　　國內方面，記者了解到，近期隨著省儲入市收購，大豆收購價格由3元/斤上調至3.07元/斤，同時國儲在持續下調收購價后“意外”上調，且增加海倫直屬庫入市收購，給當前疲弱的市場帶來一絲利好。大豆期現價格也隨之止跌反彈，大豆期貨主力合約反彈200余點，現貨毛糧主流價格在2.95元/斤左右，凈糧價格在3元/斤以上。

　　據大豆天下分析師王艷茹介紹，元旦前后國儲不斷下調大豆收購價格，且多次舉行單向拍賣并下調拍賣底價，同時在進口替代及豆制品本身需求疲弱的前提下，春節之前大豆市場呈現旺季不旺局面。此外，國家還多次提出擴大大豆生產。2021年12月，中央農村工作會議明確表示，要全力抓好糧食生產和重要農產品供給，穩定糧食面積，大力擴大大豆和油料生產，確保2022年糧食產量穩定在1.3萬億斤以上。1月初，黑龍江省明確表示2022年增加大豆種植面積1000萬畝。1月中旬，農業農村部表示到2025年，推廣大豆、玉米帶狀復合種植面積5000萬畝(折合大豆面積2500萬畝)，擴大輪作規模，開發鹽堿地種大豆，力爭大豆播種面積在1.6億畝左右，產量在2300萬噸左右，推動提升大豆自給率等。“這一系列增加大豆種植面積及提高產量的政策讓市場對2022年大豆產量增加的預期擔憂明顯，制約國產大豆期現價格。因此，從去年12月末到今年1月中旬，大豆期貨主力合約2203不僅創出去年11月以來的新低，且一直底部弱勢振蕩。”

　　王艷茹認為，春節前國產大豆期現市場將逐漸回暖，節后仍需重點關注國儲的收購動向，若節后國儲繼續收購，國產大豆期現價格或將延續節前的走勢。