本周豆粕大幅回調。宏觀，WTI原油在周內大幅下跌10%左右收于80關口附近，油價回落拖累大豆進口成本。供給端，美豆收割進入收尾階段，USDA顯示截止11月13日當周，美豆收割率為96%低于市場預期；不過NOPA顯示美豆10月壓榨量1.84464億蒲符合預期，同時隨著密西西比河流域迎來降水，美豆出口將得到恢復，USDA顯示截止11月10日當周，美豆新作凈銷售303.01萬噸，遠高于市場預估區間90-170萬噸，美豆短期仍有支撐。南美方面，近期巴西大豆主產區持續迎來降水，良好的土壤墑情利于播種，IMEA顯示截至11月18日，馬托格羅索州大豆播種進度為98.96%，低于去年同期但高于五年均值；阿根廷核心農業地區在當前收獲短時小幅降雨，但后續天氣持續干燥，恐將延緩大豆種植。國內，本周油廠壓榨利潤持續回落拖累開機率保持在較低水平，周內豆粕成交均值10.27萬噸，環比減少26.63萬噸，其中現貨成交1.46萬噸，遠期基差成交8.81萬噸，油廠豆粕庫存降至17萬噸附近。

 

　　策略：美豆收獲已接近尾聲，市場關注轉向美豆消耗及南美種植。目前美豆壓榨符合預期，美豆出口隨密西西比河水位回升大幅提升，為CBOT大豆帶來一定支撐；巴西大豆主產區降雨豐富，大豆最大產州播種接近尾聲，目前市場對巴西大豆仍持豐產預期；阿根廷大豆主產區在上周及當前收獲一定降雨，但后期天氣繼續干燥，持續關注拉尼娜天氣對未來阿根廷主產區的影響。國內已開始交易大豆到港的預期邏輯，周內豆粕現貨與期貨價格均有下跌，但基差仍保持在高位，后續關注具體大豆到港及油廠庫存情況。激進者可嘗試逢高空配或豆粕1-5反套。

來源：博易大師