截至4月28日，CBOT大豆主力07合約報收于1419美分/蒲，環比3月下跌56美分/蒲，跌幅3.81%?？v觀整個4月份的CBOT大豆07合約期價走勢，基本上可以分為兩個階段，第一階段為月初至4月18日的高位盤整態勢；第二階段為4月19日至月底的單邊下跌。

具體來看，第一階段CBOT大豆07合約期價能維持高位運行，其主要原因在于：一方面美國大豆2022/23年度舊作大豆偏緊格局不變，為CBOT大豆期價提供強有力支撐。從4月份USDA供需報告數據來看，美國大豆2022/23年度結轉庫存維持2.1億蒲，庫消比4.82%。并且，阿根廷大豆產量的繼續調減也一定程度上在當時支撐了期價走勢。此外，以及資金的作用也有助推作用。第二階段CBOT大豆出現單邊下跌，主要原因在于巴西大豆貼水不斷下跌，接連創出歷史新低，影響CBOT大豆估值，并且令美國大豆出口競爭力進一步削弱；以及美國2023/24年度新作大豆開局播種較為順利，令市場參與者對新作豐產充滿期待。但臨近月底最后一個交易日，由于觸及前低一線的技術性支撐位置，CBOT大豆期價出現企穩跡象。

 

4月份國內連粕主力合約M2309偏弱運行。截至4月28日，連粕主力合約M2309報收于3497點，環比上月下跌72點，跌幅2.02%?？v觀整個4月份的連粕走勢，基本上處于弱勢下跌的局面，下方低點不斷探出，臨近月底逐步企穩，跌幅收窄。

4月初連粕M2305雖經歷短暫反彈走高，但高度有限，反彈至3700點一線開始受阻，且掉頭向下，而后相繼跌破3600點、3500點和3400點關口。主要原因在于，4月份由于巴西大跌貼水價格不斷創出歷史新低，疊加CBOT大豆出現回撤，令國內采購大豆進口成本不斷下降，且一度給出盤面壓榨利潤。導致國內連粕M2309合約估值不斷下降，以及受到來自上游油廠的套?？諉未驂?。臨近月底，受巴西大豆貼水價格短期企穩，疊加近月連粕拉漲，以及投機多單的介入，連粕M2309出現反彈，重回3500點關口附近。

至于4月份的國內豆粕現貨市場，相比豆粕期價的弱勢，則表現的較為強勢。據Mysteel農產品數據顯示，截至4月28日，全國豆粕現貨成交均價4332元/噸，環比上月上漲500元/噸，漲幅13%。國內豆粕現貨價格的大幅上漲，主要在于短期的供需失衡，以及下游飼料養殖企業有補貨需求。4月份由于收到大豆到港卸船進度偏慢的政策性影響，導致油廠開機率不及預期。Mysteel農產品數據顯示4月國內111家油廠壓榨大豆671萬噸，環比3月增加50萬噸，同比去年增加11萬噸。4月油廠壓榨雖然回升，但是油廠3月底的豆粕快速去庫存，導致下游終端仍有較強補現貨需求。以及4月飼料需求相比3月處于回升態勢中，更為重要的在于上游油廠在現貨供給偏緊，現貨銷售勢頭好的局面下積極挺價，刺激短期現貨市場情緒高漲。

 

展望后市：南美巴西大豆豐產帶來的賣壓仍在持續，但預計5月面對賣壓或小于4月，關注5月份巴西大豆貼水是否真正迎來企穩。此外，由于今年氣候將受到厄爾尼諾的影響，有利于美國新作大豆實現豐產。關注5月份美國大豆種植進度是否繼續保持較快節奏，CBOT大豆期價或在5月份延續相對偏弱態勢，但下方空間暫不看過深。

連粕M2309期價在經歷4月份的大幅下跌后，5月份下跌空間相對有限，可關注前低3362點的支撐力度，這一點位目前來看支撐較強。原因在于4月期價已然先于現貨市場提前交易預期，雖然5月份開始將面臨來自大豆供給寬松的現實壓力，但由于前期的快速下跌，令其估值下移，未來期價表現會更具韌性?，F貨方面，由于4月份現貨價格大幅上漲，但從5月份開始，油廠大豆到港將大幅增加，豆粕供給有望增加；疊加進口大豆成本逐步走低，豆粕現貨價格必將回歸供需基本面，有望向期價靠攏。

另有分析指出：豆粕供應將保持寬松預期二季度是進口大豆到港高峰期，隨著進口巴西大豆陸續到港并投入壓榨，國內遠期豆粕供應將保持寬松預期。后期到港高峰期來臨后，供應緊張局將在一定程度上得到緩解，特別是美豆跌的很厲害，較低的成本及供應量增多后價格將會有所下滑。

來源：飼料市場