春節假期歸來豆粕市場受節后剛需補庫及大豆成本抬高的影響，現貨價格小幅反彈。隨著壓榨量走高及補庫結束后需求重歸弱勢，現貨價格承壓下行。原料供應充足、國際大豆預期豐產等利空因素限制上方空間，卓創資訊預計一季度豆粕現貨價格或維持弱勢運行，行情難有拐點。

國內豆粕現貨價格出現小幅反彈后有所回落。下游春節前期看空，備貨較少導致存在節后補庫需求。補庫需求以及假期期間巴西大豆升貼水價格上漲從成本端帶來支撐是現貨價格反彈的主要原因。此外，豆粕現貨價格整體波動幅度較小，養殖利潤欠佳、逐步恢復的上游企業壓榨水平以及國際大豆豐產預期都一定程度上利空豆粕現貨價格。

無論是從上游企業大豆庫存水平還是大豆預估進口量來看，供應端都未見缺口。據卓創資訊數據顯示，截至2月16日，全國重點大豆壓榨企業豆粕庫存為516.50萬噸，較2月2日增加53.40萬噸，高于去年同期及五年均值水平。卓創資訊分析師馬梓涵認為，原料端仍然呈現偏寬松的狀態，部分上游大豆壓榨企業也出于擔憂后續大豆供應壓力的考量，出貨意愿較高。隨著上游企業開機水平的陸續恢復，供應端或繼續向豆粕現貨價格釋放壓力。

另外，春節假期期間美國農業部發布2月供需報告，報告中美豆出口量下調，期末庫存相應提高。此外2024/25 種植年度的供需展望報告中顯示，美豆以豐產為主，種植面積及單產上調，庫存消費比從7.6%上調至9.9%。兩份報告顯示出美豆長期供需關系寬松，皆對國內豆粕市場價格形成偏利空的影響。南美市場雖有部分私人機構下調巴西產量，但總的來看，全球大豆豐產預期是較強的，或導致CBOT盤面及大豆升貼水價格弱勢運行，從成本端利空國內豆粕現貨價格。

建信期貨研究員洪辰亮分析，受此影響，CBOT大豆主力合約自節前的1200美分上方跌至1170美分附近。整體下跌幅度其實并不算大，雖然美豆增面積的預期比較強烈，但畢竟當下的時間窗口來看，這一題材未免還有些太早，且3月末的報告中還將會對種植面積有新一輪的評估，屆時新季的影響力度將會更大，在2-3月，市場還是聚焦于南美的定產及銷售壓力情況。在春節前，巴西4月船期FOB報價在-80美分，而春節后報價回暖至-50美分，相應的顯示出巴西大豆的賣壓或許不如想象中的那么大，畢竟首先大部分機構已經將巴西產量下調至1.5億噸左右，比去年是有一定程度的減少的；另外巴西大豆收獲率大約在30%左右，壓力相對還沒有完全顯現。

洪辰亮表示，在供大于求的背景下，長周期重心逐步下移或是大概率事件，農產品的蛛網模型決定了其周期性，在玉米價格、種植成本均有所下降的大背景下，全球大豆價格很難獨善其身，在一個完整的熊市周期中，跌破種植成本仍然是極大概率的事件。

馬梓涵表示，現階段國內供應端原料充足、開機逐步回升疊加需求端保持疲軟表現，豆粕現貨價格支撐偏弱。國外來看，全球大豆的豐產預期也將施壓國際豆系價格。