外媒5月11日消息：美國農(nóng)業(yè)部將在下周一（北京時(shí)間周二凌晨）發(fā)布5月份供需報(bào)告。和往年一樣，這份報(bào)告將首次發(fā)布對(duì)2025/26年度美國以及全球供需的詳細(xì)預(yù)測(cè)，同時(shí)也將更新舊作需求預(yù)估。考慮到特朗普掀起的全球關(guān)稅戰(zhàn)，市場(chǎng)人士將尤其關(guān)注美國大豆出口需求前景。
就2024/25年度供需而言，目前市場(chǎng)人士估計(jì)調(diào)整不會(huì)很大。華爾街日?qǐng)?bào)對(duì)機(jī)構(gòu)分析師的調(diào)查顯示，分析師們平均預(yù)期2024/25年度美豆期末庫存為3.7億蒲，較上月微降500萬蒲，顯示市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前需求表現(xiàn)基本滿意。
美國大豆壓榨保持強(qiáng)勁，截至3月底累計(jì)同比增長逾5%。但是美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)在4月份供需報(bào)告里將大豆壓榨調(diào)高1000萬蒲，所以本月不太可能進(jìn)一步調(diào)高。盡管存在關(guān)稅擔(dān)憂，但是本年度前三個(gè)季度美國大豆出口同樣良好，同比增長12.7%，高于當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的全年出口增長7.7%的目標(biāo)，所以本月也不太可能調(diào)整出口。
就2025/26年度新作而言，關(guān)注焦點(diǎn)將集中在種植面積與潛在單產(chǎn)。美國農(nóng)業(yè)部在3月份預(yù)測(cè)今年大豆種植面積為8350萬英畝，同比降低4%，為2020年以來最低；如果使用趨勢(shì)單產(chǎn)52.5蒲式耳/英畝（創(chuàng)紀(jì)錄），以及五年平均收獲/播種比例98.8%，可以推出大豆產(chǎn)量為43.3億蒲，非常接近華爾街日?qǐng)?bào)調(diào)查的分析師所平均預(yù)計(jì)43.25億蒲，比上年的43.66億蒲減少約1%，值得一提的是，過去幾個(gè)月來，大豆走勢(shì)要強(qiáng)于玉米，今年迄今芝加哥上漲1.6%，同期玉米下跌4.1%。周五新季大豆/玉米的比價(jià)關(guān)系已經(jīng)升至2.33，而4月底時(shí)為2.28，3月底時(shí)為2.30，這表明市場(chǎng)在通過價(jià)格信號(hào)來吸引農(nóng)戶增加大豆種植面積。
但是本月關(guān)注焦點(diǎn)可能集中在需求。盡管下一年度大豆壓榨仍有望維持強(qiáng)勁表現(xiàn)，但是在美中貿(mào)易摩擦加劇下，美國農(nóng)業(yè)部是否會(huì)調(diào)低出口預(yù)期將成為關(guān)注焦點(diǎn)。美國農(nóng)業(yè)部在2月份年度展望論壇上預(yù)測(cè)2025/26年度美豆出口為18.65億蒲，如果該數(shù)據(jù)下調(diào)，將意味著期末庫存面臨上調(diào)壓力。
國際方面，本月將關(guān)注南美產(chǎn)量調(diào)整。目前巴西大豆收獲基本結(jié)束，分析師預(yù)計(jì)產(chǎn)量可能為1.691億噸，接近當(dāng)前預(yù)期的1.69億蒲；阿根廷在充足降雨后亦取得超預(yù)期單產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將從4900萬噸微調(diào)至4930萬噸。全球期末庫存預(yù)計(jì)在2024/25年度微升至1.226億噸，2025/26年度則可能繼續(xù)升至1.253億噸，若南美單產(chǎn)維持高位，這一趨勢(shì)將得到確認(rèn)。

綜上所述，美國大豆新作因面積下滑具有一定潛在利多，但出口不確定性仍為重大風(fēng)險(xiǎn)。若美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低出口需求，市場(chǎng)情緒短期內(nèi)或?qū)⑵行云铡?

來源：博易大師