進(jìn)入6月，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格短暫跌至2800元/噸以下后再次反彈，目前市場(chǎng)最低價(jià)在2810元/噸左右。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這個(gè)價(jià)位的豆粕已經(jīng)十分誘人，為何中下游遲遲不敢備貨？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至6月11日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在2927元/噸左右。其中山東地區(qū)在2920元/噸，華東地區(qū)報(bào)2860元/噸，大連地區(qū)3020元/噸，天津地區(qū)2930元/噸，廣東地區(qū)2880元/噸。

大豆強(qiáng)供預(yù)期

周一海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年5月份中國(guó)大豆進(jìn)口量升至1392萬(wàn)噸的歷史峰值，較4月份翻倍不止，同比增長(zhǎng)36.2%。船期監(jiān)測(cè)顯示，6-7月我國(guó)企業(yè)大豆買(mǎi)船集中，預(yù)計(jì)6月份大豆進(jìn)口到港1200萬(wàn)噸，7月950萬(wàn)噸，8月850萬(wàn)噸。而巴西豆在高溫情況下存儲(chǔ)難度加大，國(guó)內(nèi)油廠將維持高開(kāi)機(jī)率以減少大豆受損風(fēng)險(xiǎn)，因此豆粕庫(kù)存將持續(xù)回升。盡管目前豆粕庫(kù)存仍處于相對(duì)偏低的水平，但未來(lái)壓力仍不可小覷。不過(guò)需要注意的是，我國(guó)油廠榨利收斂后，8月以后的大豆買(mǎi)船進(jìn)度偏慢，后續(xù)仍需關(guān)注相關(guān)進(jìn)度。

養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳

據(jù)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)價(jià)格監(jiān)測(cè)顯示，2025年6月第1周，全國(guó)豬糧比為5.51：1，持續(xù)跌破6:1。據(jù)市場(chǎng)反饋，生豬養(yǎng)殖單頭盈利跌破百元，尤其是前期被迫使用高價(jià)飼料原料的養(yǎng)殖場(chǎng)，虧損風(fēng)險(xiǎn)顯著加劇。同時(shí)，大多飼料養(yǎng)殖場(chǎng)在經(jīng)歷過(guò)年后一粕難求的行情后，已備有一定頭寸，部分企業(yè)仍有6月基差合同。因此，即便目前飼料成本下滑，也并不能刺激下游拉長(zhǎng)備貨周期，仍多以隨買(mǎi)隨用為主。

等待報(bào)告指引

美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告將于美東時(shí)間2024年6月12日（北京時(shí)間13日凌晨）公布，該報(bào)告主要會(huì)對(duì)2024/2025年度舊季作物進(jìn)行調(diào)整，對(duì)于2025/2026年度新季作物的供需情況一般不會(huì)做出明顯調(diào)整。但目前來(lái)看，南美大豆產(chǎn)量調(diào)整空間不大，不過(guò)中美貿(mào)易、美歐關(guān)系反復(fù)等因素或使得巴西大豆更受青睞，6月USDA供需報(bào)告有望小幅上調(diào)巴西大豆出口量，整體預(yù)計(jì)偏中性。而月底的季度庫(kù)存和種植面積報(bào)告或?qū)⒌於ㄏ掳肽晷星榈闹骰{(diào)，因此更受市場(chǎng)關(guān)注。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格近期將延續(xù)震蕩走勢(shì)。若無(wú)強(qiáng)利多因素支撐，現(xiàn)貨價(jià)格在豆粕累庫(kù)后仍有跌破2800元/噸的可能。在采買(mǎi)方面，因價(jià)格已相對(duì)偏低，不建議空倉(cāng)等待絕對(duì)低價(jià)。若有剛需可逢低滾動(dòng)補(bǔ)足安全庫(kù)存，待壓力釋放后，再擇機(jī)補(bǔ)庫(kù)。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平臺(tái)（graininfo）。