養豬業“誰“最尷尬？
2021年豬價行情可謂記憶猶新，生豬行業揮別豬瘟導致的超級周期高價，正式進入下行周期。并且，在集團化快速擴張和散戶投機式養殖影響下，本輪豬價下行速度和深度遠超市場想象。
據農業農村部公布數據，今年6月份為能繁母豬存欄高點，通過生長周期推算，多位行業人士預見，明年二季度豬價可能再次形成周期低點，2022年生豬養殖行業或持續面臨較長時間虧損。當下行周期“遇見”高成本，資金鏈和成本控制成為行業整體“生命線”，頭部豬企均采取收縮戰略，加強成本管控，拓寬融資渠道。在行業深度虧損背景下，明年產能去化速度有望加快，2022年底行業有望迎來周期反轉。
2021年豬周期：希望與恐懼交替
回顧2021年，對于生豬養殖企業而言，這是悲喜交加的一年。
受春節消費強力支持，以及非瘟影響后市場慣性影響，今年年初豬價仍保持超級周期中的極高價格，在過于一致的看好預期下，大豬壓欄、二次育肥源源不斷。然而春節過后，季節性消費熱度減退，生豬出欄量基本已達到非瘟前正常水平，供需錯配下豬價快速下滑，下行周期猛然來臨。
截至目前，本輪豬周期已走了3年零7個月，在下行周期中，下跌速度和深度遠超預期，現豬價較1月初跌幅逾70%。但產能仍持續釋放，11月份全國能繁母豬存欄量4296萬頭，略高于4100萬頭的正常保有量。
深度虧損下行業開始產能去化，今年三季度規模場和散戶陸續進行母豬淘汰操作，7月份后全國能繁母豬存欄量連續5個月回調。牧原股份9月底能繁母豬存欄為267.5萬頭，自今年一季度以來，牧原股份能繁母豬增速明顯放緩，連續兩個季度環比下降。河南某養殖場負責人預估三季度身邊養殖戶母豬淘汰量級達到30%，仔豬更是無人問津。
有養殖戶無奈的向記者表示：“年初豬價一頭豬賺幾千塊，都是把母豬當‘媳婦’養，仔豬當‘孩子’養。10月初養一頭虧一頭，仔豬沒人要，甚至出現買飼料送仔豬，買獸藥送仔豬的情況。”
不容忽視的是，產能去化不僅要觀察數量的變化，還需要關注養殖效率，根據各頭部豬企調研紀要，下半年能繁母豬中三元母豬占比顯著下降，高效率二元母豬占比提升。
“三季度規模場和散戶，整體以低效能母豬淘汰為主，Mysteel農產品數據監測顯示，11月份開始能繁母豬出現環比增長趨勢。整體來看，預計明年上半年生豬整體供應端依舊處于階段性過剩階段。”上海鋼聯農產品事業部生豬分析師陳曉宇向財聯社記者表示。
低效母豬去化同時，養殖戶購買高效后備小母豬現象隨之增多，這代表購買養殖戶看好明年四季度豬價。某豬用疫苗經銷商透露，8月底，豬細小病毒疫苗銷量開始大增，一般豬細小疫苗用于母豬配種前幾周，配種后無需再打。
目前已進入豬肉消費傳統旺季，但散戶扛價心態松動，規模場為完成年度計劃集中出欄，預計春節前豬價小幅下滑。卓創資訊生豬分析師馬麗媛認為， 2021年12月-2022年1月仍為生豬產能釋放期，加之北方局部有疫病發生，部分小體重生豬提前出欄，生豬供應繼續增加。需求方面，春節前仍為豬肉消費旺季，需求提振幅度雖不如往年，但整體消費水平尚好。綜合來看，預計春節前國內生豬價格或有下滑，但幅度有限。
某一線人員也認為春節前豬價不會有太大波動，在他看來，當前處于“缺豬不缺肉”的狀態，北方疫病加上產能去化，豬確實少了，但是凍肉還有很多。
集團豬企：降本增效，嚴控資金支出
在本輪豬周期上行過程中，借助行業紅利，中國生豬養殖行業規模化和集中化顯著加速，大型豬企加大融資、投資力度，擴張速度遠超以往周期。因此當行業處于周期底部時，資金鏈和成本成為整個行業的“生命線”。
意識到豬價開始步入下行周期時，大多數上市豬企及時采取收縮戰略，減少資本開支，加強成本管控，但三季度由于豬價長期低迷，國內頭部養豬企業出現創立以來最大單季虧損，同時伴生擠壓供應鏈資金、工資緩發、項目停滯等現象。
行業人士表示，在當前高成本、低豬價背景下，豬企融資相對困難，資金鏈問題就會隨之放大。首創證券分析師認為，龍頭梯隊的養殖成本與堅持下來的中小散戶并無明顯優勢。根據目前對明年生豬均價和上市公司成本的預期，預計 2022 年上半年上市豬企將持續出現比較嚴重的虧損，部分中大型豬場或熬不過這輪慘烈的周期。
在資本市場，豬企現金流問題備受關注，頭部豬企通過多重渠道融資，滿足資金需求。牧原股份在股東大會中表示，預計12月銷售收入超過80億元，經營性活動凈現金流達到20億元，生產經營穩定，大股東定增、暫緩工程建設等方式也是企業快速奔跑過程中保留的必要應對措施。
溫氏股份表示，近一年來公司非常注重資金管理和資金安全，目前資金充足，根據公司資金壓力測試，公司有充足的底氣和信心順利度過本輪豬周期底部。其內部人士曾表示，公司比同行較早一步規劃資金問題，銀行現在發放貸款比較謹慎，愿意貸款代表對公司未來發展的認可。
正邦科技創新型融資渠道較多，通過多種方式包括但不限于供應鏈金融方式、融資租賃、產業基金、綠色債等方式進行融資，另外還處置部分閑置及劣績租賃場，減少未來租金支出。
天邦股份則通過出售飼料板塊，回籠十幾億資金，為應付豬周期正在快速轉型，試圖通過食品盈利來彌補養殖虧損。
近期，新希望發布公告稱，公司2021年累計新增借款已超過上年末凈資產的50%，但不會對生產經營及償債能力造成重大不利影響，目前公司整體資產負債水平穩健。相較其他豬企，新希望豬產業收入占比較低，約兩成左右，主營業務主要是飼料。
經歷了半年降本增效，頭部豬企成本改善明顯，牧原股份商品豬完全成本下降至14.7元/kg，溫氏股份完全成本預計年底達到17.5元/公斤，明年全年肉豬養殖完全成本目標為15.6元/公斤。行業人士表示，一般北方規模場的成本約在14元/公斤-15元/公斤之間，南方規模場可能會達到16元/公斤。
2022年：豬價或現“V字”走勢
生豬消費具有明顯季節性，按照慣例，春節后往往處于供需兩弱的局面，當前業內看法較為一致，預期豬價明年或現V字走勢，最快2022年下半年進入下一輪周期上行通道。
農業農村部數據顯示，2021年6月份為能繁母豬存欄高點，根據生豬生長周期推算，2022年4、5月份生豬出欄量有望增大。馬麗媛表示，考慮到今年10-11月份生豬價格反彈，一定程度上延緩了上游去產能步伐。同時春節過后需求偏弱，且隨著天氣轉熱，4-6月份需求量處于下跌趨勢。綜合來看，預計明年春節過后生豬價格仍有回落空間，本輪豬周期低點或出現在2022年4-6月份。
陳曉宇向財聯社記者表示，2022年一季度生豬供應相對充足。加之一季度內有節日提振，需求或有支撐，預計一季度豬價在13.00-16.00元/公斤震蕩，二季度由于出欄量高點疊加需求減弱，價格或出現年內最低值，預計2020年5月份月度均價10.50元/公斤。進入下半年，前期生豬加速去產能，導致整體豬源供應縮減，加之夏季生豬增重緩慢，進一步提振豬價上漲，預計三季度生豬價格迎來豬周期上行拐點。四季度12月份陸續進入消費旺季，生豬需求量上升，豬價會繼續上行為主。
對此，溫氏股份在近期調研活動中表示，樂觀估計2022年下半年后豬價有可能進入下一輪周期的上行通道;悲觀估計2022年仍處于社會平均盈虧平衡線位置，可能需要2023年才能進入下一輪周期的上行通道。
不過，本輪豬周期受非洲豬瘟影響投機性隨之增大，但本輪周期波動難以復制，高價格高利潤難再重現。某豬企負責人表示，即便開展新一輪豬周期，豬價上漲，也很難再達到此前40元/公斤的價格，一頭豬利潤在300-500元之間較為合理。
值得一提的是，隨著養殖規模化推進，周期底部完成后，根據集團豬企現有產能，頭部企業集中度持續提升。近期有機構推測牧原股份明年出欄量有望達到5000-6000萬頭，溫氏股份表示2022年出欄目標1800-2200萬頭，2023年再增加800-1000萬頭。
但基于成本優勢，在規模化浪潮中散戶不會完全消失，行業人士認為，未來生豬養殖行業可能“兩極分化”，處于中間環節的中小型豬企規模化、成本優勢都不占據，位置較為“尷尬”，可能會加速淘汰。
一周熱點
- 2022-02-07全球多地爆發非瘟疫情！泰國母豬損失60%
- 2022-01-24美國大豆出口上周對中國裝運125萬噸大豆
- 2022-01-24截至1月21日的一周，巴西港口大豆價格四周來第三次上漲
- 2022-01-24中國買家再次出手，芝加哥大豆和玉米應聲走高
- 2022-01-24美國私人出口商報告對未知目的地銷售247,800噸玉米
- 2022-01-24全球飼糧市場一周要聞：傳言中國采購，地緣政治緊張，飼糧價格走高
- 2022-01-24中國買家再次出手 芝加哥大豆和玉米應聲走高
- 2022-01-24好消息不斷，玉米大跌的幾率越來越小了，為啥？
- 2022-01-24節前玉米大局已定 節后供需雙增
- 2022-01-24玉米期價下行空間有限