鴨脖等鹵制休閑食品，在武漢等地已儼然成為廣大市民的必備零食，不過在很多人眼中，經(jīng)營鹵制食品依然是上不了臺面的小營生，然而就是這不起眼的小小鴨脖，卻引來風投們的競相追“啃”。

　　2011年6月，九鼎聯(lián)合復(fù)星集團等機構(gòu)向湖南絕味鴨脖注資2.6億元；久久丫至今也至少完成了兩輪融資；江西煌上煌更是于今年9月在深交所中小板掛牌上市。在風投們青睞的鹵制食品企業(yè)中，湖北周黑鴨食品有限公司算是一個特立獨行的另類。

　　引入外部活水

　　1994年，“周黑鴨”品牌創(chuàng)始人周富裕從重慶來到武漢，為在那里開鹵菜店賣重慶香酥鴨的姐姐幫工。此后經(jīng)過3個多月研究實驗，周富裕做出了自己調(diào)制的醬板鴨。

　　1995年，周富裕離開姐姐獨立門戶，將自己鹵制的醬板鴨送進各大酒店。1997年，周富裕在武漢市航空路電業(yè)集貿(mào)市場租用一個攤點，掛上“周記怪味鴨”的招牌，做起零售生意。靠著最原始的營銷方式——請人免費試吃，并不斷調(diào)整配方，很快“怪味鴨”以“入口微甜爽辣，吃后回味悠長”的獨特口味贏得了廣大消費者的認同，銷量一步步擴大。2006年，周富裕注冊成立周黑鴨食品有限公司，完成從作坊式生產(chǎn)到工業(yè)化生產(chǎn)的跨越。截至2012年，周黑鴨以武漢為總部，已經(jīng)進行了湖北、廣東、上海、北京、江西、湖南、河南等市場的開拓。

　　與久久丫、絕味鴨脖等競爭對手側(cè)重特許加盟的策略不同，周黑鴨一直堅持“直營店+中央廚房”的成長模式。這樣的模式，令周黑鴨的發(fā)展相比同行可謂是龜速前進，成立至今僅僅擁有300多家門店。而1999年才成立的絕味鴨脖，高舉“建立旗艦直營店，大力發(fā)展特許連鎖加盟”的旗幟，低成本快速拓展市場，至今擁有超過3000家門店。

　　對于企業(yè)的成長，周富裕非常有耐心，不急著追求快速擴張。“行業(yè)最大的危急是食物危機，近年來因盲目擴張而導致品牌形象嚴重受損，甚至集團倒閉或者企業(yè)資金鏈斷裂的例子觸目皆是，周黑鴨現(xiàn)在看重的不是做大，而是能做多久，質(zhì)量是最主要的。”

　　在周黑鴨前十幾年的經(jīng)營中，并沒有其他的融資方式，僅僅是依靠周富裕向親戚朋友借錢，在積累了一定的收益之后，根據(jù)資金多少決定發(fā)展速度和規(guī)模，穩(wěn)步向前，絕不跳級。是現(xiàn)任總經(jīng)理杜漢武將周黑鴨帶上了資本之路。

　　進入資本市場是企業(yè)壯大的一個重要途徑，能解決民營企業(yè)需要面對的許多問題，例如資金問題或團隊問題，甚至還可以進行收購和兼并。“有了資本這個平臺，很多事情的處理方式變得多樣化，比較容易實現(xiàn)。”杜漢武帶著這樣的理念，與周富裕一拍即合。

　　事實上，周黑鴨由于是直營店經(jīng)營，現(xiàn)金流非常健康，并不缺錢，但是杜漢武向周富裕傳遞的一個觀點是：“周黑鴨這個企業(yè)要實現(xiàn)真正的跨越，首要問題就是改善公司的結(jié)構(gòu)，不僅要引進外來投資者，引進外部的活水，也要解決管理層歸屬感的問題，實行管理層持股。”一句話概括，就是讓周黑鴨從周富裕一個人的公司，成為一群志同道合者的公司，這讓周富裕對周黑鴨未來的發(fā)展方向有了更長遠宏觀的計劃。

　　堅守直營模式

　　2010年，周黑鴨陸續(xù)接觸風投機構(gòu)，曾有多家創(chuàng)投機構(gòu)對它示好，但由于在投資理念、企業(yè)規(guī)劃、雙方間的溝通交流等方面沒有達成共識，周黑鴨一一予以拒絕。杜漢武表示，“周黑鴨的現(xiàn)金流很充足，盈利狀況也非常好，關(guān)鍵是找一個伙伴，至少5年之內(nèi)能夠齊頭并進，給企業(yè)提供外圍的協(xié)助。”

　　投資理念的差異很大程度集中在對周黑鴨商業(yè)模式的認可上，在周富裕看來，如果投資人不認可穩(wěn)扎穩(wěn)打的直營模式，過分追求發(fā)展速度，要求周黑鴨像連鎖加盟店一樣瘋狂快速擴張，那會在產(chǎn)品質(zhì)量與食品安全上危及企業(yè)的根本。

　　最終，天圖資本出現(xiàn)在周黑鴨的視野中。天圖資本自2002年成立至今，一直專注于消費品領(lǐng)域的投資，并以A輪投資為主，所投消費品企業(yè)涵蓋醫(yī)療健康、文化教育、金融服務(wù)、生活服務(wù)、食品飲料、服裝、首飾等消費品類，被譽為中國消費品投資專家。

　　天圖資本與周黑鴨的淵源，要從一頓飯說起。2008年，天圖資本投資總監(jiān)馮衛(wèi)東和同事們正在武漢對江通動畫進行投資前的盡職調(diào)查，在吃飯的時候，江通動畫的老總們特意從外面買回了“必點招待菜”周黑鴨。當時，周黑鴨僅在武漢有店面，國內(nèi)其他城市并不能吃到正宗的周黑鴨。品嘗之后，馮衛(wèi)東那時就已意識到周黑鴨的品牌潛力。

　　當天圖資本與周黑鴨在2010年正式接觸的時候，天圖資本還接觸了另外兩家熟鹵項目，其中一家就是媒體稱之為“40家風投爭搶一根鴨脖”的絕味鴨脖。相比于其他兩家企業(yè)，當時的周黑鴨店面主要集中在武漢，網(wǎng)點規(guī)模也比較小，但還是得到了天圖資本的青睞。

　　在馮衛(wèi)東看來，運營模式、品牌意識、質(zhì)控能力是天圖資本愿意垂青周黑鴨的三大因素。連鎖加盟有助于進行“圈地運動”，但卻存在財務(wù)與品牌管理、食品質(zhì)量安全等風險，而周黑鴨的直營模式確保了選料、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等各個環(huán)節(jié)都得到嚴格把控，讓天圖資本感到放心。直營模式也讓周黑鴨的財務(wù)狀況在同行中最為優(yōu)異，單店產(chǎn)出是行業(yè)平均水平的4倍，用不到同行1/10的規(guī)模取得近1/2的業(yè)績。

　　投資就是投人

　　“投資第一是投人，第二還是投人”，這一理念幾乎是所有投資機構(gòu)的投資策略之一。天圖資本合伙人王岑說，讓天圖資本感到放心的另外一個重要因素是周黑鴨董事長周富裕及其團隊。周富裕對事業(yè)的專注、胸懷及勤奮這三點尤其令天圖欣賞不已。

　　十幾年專注于做鹵制食品的周富裕，胸懷體現(xiàn)在對人才的重視上。他不斷引進具有消費連鎖經(jīng)驗的高管和職業(yè)經(jīng)理人，走出家族企業(yè)的樊籠，中高層都是聘請的職業(yè)團隊，沒有讓自己的家屬任職，并且拿出百分之十幾的股份，實現(xiàn)了管理層持股。

　　對勤奮這一方面，王岑表示，他每一次飛到武漢考察周黑鴨，都觀察到周富裕每天早上在公司做的第一件事情就是品嘗第一批出爐的產(chǎn)品，看這里面有沒有偷工減料，也能看到團隊品控的把握。這種務(wù)實肯干的工作態(tài)度讓天圖團隊十分認可，也為雙方最后的牽手奠定了扎實的基礎(chǔ)。

　　而杜漢武則表示，“與天圖資本的合作，源于彼此理念一致。天圖資本非常務(wù)實，他們知道通過什么方式和企業(yè)溝通，給予企業(yè)什么支持。比如，天圖主動給我們規(guī)范財務(wù)，聘請會計師。”

　　2010年11月，周黑鴨正式獲得天圖資本旗下天津天圖興盛股權(quán)投資基金近6000萬元A輪獨家投資，王岑代表投資方出任周黑鴨食品董事。投資被用于周黑鴨在北京、深圳、上海、江西等地開設(shè)店面以及建立中央廚房。

　　2012年7月，周黑鴨又完成B輪融資，由IDG資本領(lǐng)投，天圖資本追加投資，總計投資規(guī)模1.5億元。

　　對于其他創(chuàng)業(yè)者的融資，周富裕給出的建議是，企業(yè)在根本上還是需要自身去造血，引進風投是對自己需求的一種幫助，但風投更多是改善財務(wù)結(jié)構(gòu)，從管理等其他資源方面予以配合，幫助企業(yè)更快、更健康地發(fā)展。