2006中央一號文件提出“要發展大宗農產品期貨市場”，政府工作報告和“十一五”規劃也將推動期貨市場的發展列入其中，以品種創新推動市場發展已成為各界共識。由于我國最近幾年期貨市場健康穩定，逐步走向規范與成熟，市場逐漸需要吸納一些新的品種，那么在選擇新品種時，首先應該考慮那些對國民經濟發展的影響和意義最大的，那么生豬期貨就是最合適的創新品種之一。生豬期貨始于實踐，生豬期貨在國外很早就有，具有比較成熟的歷史和背景，為生豬需 求和生產都提供了很好的保護作用。
1 我國生豬市場的現狀
我國是生豬生產、消費和貿易大國，2004年底生豬存欄4．82億頭，年產生豬量占世界總產量 的50％
以上。豬肉是我國最大的肉類消費品，生豬飼養在我國農業生產中占有極其重要的地位，是廣大農民的主要收入來源之一。但生豬價格波動頻繁，不僅使生豬生產者、豬肉加工和流通企業面臨著無法回避的風險，而且還嚴重制約了我國生豬的品種改良、規模化與標準化生產及豬肉深加325曾值產業化的進程。同時，作為我國許多地區農民的主要收入來源之一，飼養生豬是其日常工作之一，但在定價權上，卻一直處于弱勢地位，頻繁的價格波動使他們的生產帶有一定的投機性。
中國9億農民中有5億在養豬，而且肉食也是以豬肉為主，如果養豬業能得到健康發展，對農民增加收入穩定增收渠道都有重要意義。生豬期貨就可以穩定生豬價格，起到生豬價格穩定器的作用。我國生豬市場“蛛網現象”非常明顯，即行情好時，一窩蜂的補欄，擴大規模，導致供應量快速增加，從而導致價格下跌，虧損程度嚴重，深度虧損維持一定時間后，又大量淘汰母豬，導致母豬存欄迅速減少，生豬供應量快速下降，價格上漲。蛛網現象嚴重影響到我國養豬業的發展，價格漲起跌落，農民基本上一直處在賺一年虧一年的循環中。因此，如果單純依賴市場經濟的調節不能完全有效地適應目前的經濟現狀。而如果推出生豬期貨，對整個市場的管理將會很有成效。因為價格一旦穩定下來以后，養殖業就會穩定增收，這樣可以促進農民養殖的集約化和專業化發展。
如果有了生豬期貨，就可以通過價格發現功能和套期保值功能來穩定飼養生豬的利潤，可以鎖定生豬加工的成本，引導生豬現貨市場的運行，減少價格波動給生產經營者帶來的不利影響。
2 美國生豬期貨概述
了解一下國外的經驗，特別是美國生豬行業的經驗，或許對中國養豬市場會有所啟發。美國牲口期貨有20年以上歷史，市場相當成熟，主要在芝加哥商業交易所(CME)掛牌。期貨品種主要有：瘦肉豬、冷凍豬腩、活牛、飼牛。CME除有標準化合約的牲口期貨外，幾乎所有牲口品種都有期權交易。
就牲口期貨而言，全球除美國外，只有巴西和澳大利亞稍具規模。值得一提的是，巴西有牛類期貨而無豬類期貨；澳大利亞有羊毛期貨和牛類期貨，同樣沒有豬類期貨。
2．1 美國生豬市場概況
隨著美國畜牧業生產越來越工業化、專業化，各類畜牧養殖場的規模都在擴大而數量卻在減少。美國是世界養豬生產大國，生豬存欄數和豬肉產量都僅次于我國，居世界第二位。20世紀90年代，美國生豬生產連年下降，進入21世紀后，生豬存欄有所回升，2002年豬肉產量897萬噸，生豬年銷售額為10億多美元，養豬行業每年為美國創造75．7萬~80萬個就業機會。
美國是世界豬肉的第三大進口國，約占世界進口豬肉市場的18％。近10年來，美國從加拿大進口豬肉的數量激增，主要原因是加拿大養豬產業的迅速發展和北美自由貿易區的建立。美國還從加拿大進口大量活豬，2000年以后，每年進口量約600萬頭。此外，美國還向墨西哥出口活豬，向中國等亞洲國家出口的活豬占美國活豬(大部分是種豬)出口量的14％。
2．2 美國生豬期貨的交割方式
美國生豬期貨的交割方式目前采用的是現金交割方式。現金交割也稱現金結算，主要應用于金融期貨交易。1972年CME在其凍雞期貨合約中引入了現金交割。目前CME在其生豬、活牛期貨中，都采用了這種交割方式。瘦肉豬是CME成交最活躍的農產品期貨之一，它采用現金結算，全部多頭合約可以在最后交易日之后由CME清算所根據全部賣空合約進行結算，以CME的瘦肉豬指數作為結算價。
2．3 美國生豬期貨的產生及作用
為了穩定生豬生產、保護生產者利益，1966年，生豬期貨在CME開始交易。在30年后的1996年，生豬
合約演變為瘦肉豬合約。CME于1995年開始瘦肉豬期貨期權合約交易，現在，瘦肉豬合約在CME買賣最活躍的農產品合約中名列第二。作為一個風險管理工具，該合約滿足了豬肉食品加工商對付肉豬易變的價格和存儲加工產品價格風險的需要。美國的生豬期貨對于穩定生豬生產、儲運加工和消費市場起到了一定的作用。
3 我國生豬期貨上市的意義和作用
畜產品期貨在國際市場上已有數個成熟品種，但在中國這一系列品種還是空白，因此生豬期貨如能早日上市交易，對于國內農產品期貨市場的發展將具有重要的意義。
3．1 搶奪豬肉定價權
從期貨市場的角度來看，期貨市場的發達與否直接影響本國企業在大宗商品國際市場中的地位和價格影響力。在不完全競爭的國際市場上，期貨價格成為大宗商品協議定價的基礎，發達國家常常通過影響本國期貨市場同類產品期貨合約價格的方式，影響或支配大宗商品的定價。比如說我國小麥期貨交易日漸活躍，在2002年，路透社把我國鄭州商品交易所的小麥期貨報價納入國際小麥價格體系，同時報出美國CBOT和鄭州商品交易所小麥的價格，這無疑會影響世界小麥的供求關系，進而影響國際小麥價格。因此，對于生豬期貨也是如此，盡快推出生豬期貨品種，形成與國際互動的期貨價格，從而搶奪我國豬肉產品的定價權。
3．2 有利于食品加工企業降低成本，提升企業盈利能力
生豬價格由于養殖分散，也缺乏相應的價格發現機制，價格波動具有極強的“原始推動力”，價格往往大起大落，大幅波動也不利于生豬加工企業與農民的養殖。同時，隨著全球食品加工業逐漸向我國轉移，我國的食品加工企業的國際化進程也在提速，如何在激烈的市場競爭過程中搶得先機，在食品加工業同質化經營的大背景下，成本就是最為重要的。而對于生豬屠宰以及生豬深加工的食品加工業來說，成本主要構成就是生豬，所以，如果能夠推出生豬期貨，有利于通過價格發現的功能指導價格，有利于平抑生豬價格，從而有利于食品加工企業的成本降低，提升企業的盈利能力。
3．3 促進生豬產業可持續發展
我國生豬市場沒有相應的期貨價格，農民是用現幣市場價格信號指導生產的，這就產生了價格大幅波動的“蛛網現象”：價格下跌，豬農受到重大經濟損失，減少飼養量；由于供給減少，價格上漲，農民養豬的積極性高漲，大量增加飼養量，結果由于供給太多，價格又大幅下跌……如此反復，農民無所適從。生豬期貨的主要功能是提供了一個供需均衡的遠期貨價格，這一價格成為農民第二年供給科學決策的依據，可以減少和消除生豬價格的“蛛網現象”。采用市場化的途徑，開展生豬期貨交易，完善生豬市場體系，將是解決上述難題，穩定生豬生產與消費，促進生豬產業可持續發展的有效途徑。
3．4 將帶來整個生豬市場各方主體的共贏和產業鏈條的穩定
生豬期貨上市后一是有助于增加養豬農民的收入，利用生豬期貨的價格發現功能，可以引導農民合理確定飼養規模，科學把握銷售時機，降低生豬飼養和銷售的盲目性，穩定增加農民收入。二是為相關企業提供價格風險管理工具，豬肉加工商、貿易商通過開展套期保值業務可以提前鎖定其銷售或采購價格，有效應對市場化條件下豬肉價格波動，回避豬肉價格變動所帶來的風險，保證企業收益的穩定。三是有效提高我國生豬產業化程度。開展生豬期貨交易后，可以通過推行“公司+農戶”、“期貨+訂單”的新模式引導我國生豬產業轉換生產、流通和銷售模式，提 高生豬產業化程度。
4 我國生豬期貨上市的有利因素與制約因素
4．1 有利因素
4．1．1 我國生豬市場規模大
美國芝加哥商品交易所雖然有著世界上最完善的生豬期貨交易體系，但其交易的潛能卻和我國無法相比。目前我國生豬出欄量在6億頭左右，年生豬產量占世界總產量的50％1)2上，豬肉是我國最大的肉類消費品，中國年豬肉產量約為5 000萬噸，市場容量約為5 000億元，而美國生豬現貨市場規模只相當于我國的八分之一。據中南大學羅孝玲教授測算，如果減少我國生豬4％(考慮通貨膨脹的情況下)的價格波動，則四川、湖南、河南、山東等八個生豬大省在1999年到2001年期間提高的生豬效益將近20億元；如果減少5％(不考慮通貨膨脹的情況下)的價格波動，則生豬行業的效益超過245億元，這相當于2001年我國國內生產總值的0．26％。
4．1．2 價格波動較大
近年來，中國生豬價格波動頻繁，這不僅使生豬生產者、豬肉加工和流通企業面臨著無法回避的風險，而且還嚴重制約了生豬的品種改良、規模化與標準化養殖和豬肉深加工增值產業化的進程。從1999年-2003年生豬價格一直處于疲軟狀態，從2003年7月開始，豬價開始全面回升，經過大約15個月的恢復性上漲之后，于2004年10月開始回落，到2005年底生豬價格更是大幅下跌。據調查，2005年底，河北許多地區生豬收購價跌到了5元／kg，與2004年同期生豬價格10元／kg相比下跌了50％；四川資陽地區生豬價格在5A／kg元左右，與2004年同期相比，低了2．4元／kg。2004-2005年國內生豬現貨價格波動幅度達到18．52％，農民和相關企業保值避險需求非常強烈。
4．1．3 肉食品加工業快速發展，具有儲存的條件
近年來，我國生豬屠宰深加工業發展迅速，雙匯、雨潤、金鑼等大型屠宰加工企業紛紛擴大規模，投建新廠，不僅屠宰深加工能力增強，而且生豬屠宰、冷凍冷藏及檢驗技術也進步較快，目前國家法定屠宰企業規模較大，生豬屠宰、冷凍冷藏及檢驗技術先進，具備較好的儲存與保管條件。這些為生豬期貨上市提供了條件。
4．1．4 已有前期的準備基礎
從2000年起，大商所就開始了生豬期貨的研發工作，與國內相關高校及科研機構合作開展生豬期貨課題研究，深入行業協會及各主產省和主銷區的相關現貨企業，進行了全面的政策咨詢與市場調研，組織有關研究人員赴芝加哥商業交易所系統學習了生豬期貨合約與相關制度。
4．1．5 有國際經驗可以借鑒
從國際市場看，生豬期貨在世界農產品期貨市場中占有重要地位，國際上具有開展生豬期貨的成功經驗，能夠為我國開展生豬期貨交易提供重要的借鑒。
4．2 制約因素
4．2．1 區域差別導致指標難以統一，市場難以統一
期貨合約對交割的標的物有嚴格的交割標準。但我國各地區域差別較大，自然條件、消費習慣各不相同，生豬品種較雜，飼料原料來源廣泛，從業者飼養管理良莠不齊等因素導致出欄生豬的品質差異較大，難以達到統一指標，即使生豬期貨標的物選定為三元雜交豬，在四川飼養和在廣東、黑龍江飼養的成本、價格、品質都難以趨同，甚至差別較大。這些出欄的生豬就近被各地的屠宰企業收購，而且由于各地區域發展不平衡，經濟水平差距較大，收購價格截然不同。因此區域差別導致難以達到統一指標、統一市場。
4．2．2 我國生豬現貨市場的地域性較強
因為區域發展不平衡，目前我國的生豬交易還存在地域的局限性。同時部分地方有關部門出于保護本地市場的目的高舉“地方保護主義”大旗，為外地活豬、豬肉進入本地設置障礙，從而影響到生豬市場的統一和流通，這必然會影響到期貨市場的價格。期貨市場的價格應該是全國、甚至全世界價格的反映，但是這種地域性就給期貨交易帶來價格不穩定的因素。
4．2．3 資訊條件差，缺乏科學預測市場走勢的信息
因為我國豬肉消費是當地產，當時、當地消費，所以不僅區域差別較大，市場不統一，而且養殖者普遍只關注當地的生豬市場、產業的變化，而缺乏縱覽全局的資訊信息，從而導致對行情的判斷、走勢預測不夠全面準確。
4．2．4 生豬的交割面臨著難題
生豬期貨在合約設計上面臨的難題是生豬非傳統儲藏商品，不可能運送到指定交割庫注冊成倉單后再進行交割。另外，生豬生產和銷售的地域性也給開展期貨交易帶來一定困難。各級政府對生豬的檢驗檢疫很嚴格，比如北京市屠宰的豬，其肉只能在北京銷售，銷售到天津就會很困難，所以有專家建議研究現金交割方式。但在商品期貨交易中采用現金交割也有一些需要解決的難題。現金交割的核心交割結算基準價的確定，即根據多空雙方預先同意的計算方法，計算出一個公認的交割基準結算價來核算到期合約的盈虧。CME的生豬和活牛期貨采用現金交割之所以比較成功，在于其存在一個發達、集中的現貨市場，能夠容易地計算出其指數的實際價值。但目前國內的生豬養殖地域分散，品種多樣，并且不具備成規模的完善的現貨市場，信息不通暢，若采用現金交割，如何科學地計算交割基準結算價將是一個難題。（飼料工業）
1 我國生豬市場的現狀
我國是生豬生產、消費和貿易大國，2004年底生豬存欄4．82億頭，年產生豬量占世界總產量 的50％
以上。豬肉是我國最大的肉類消費品，生豬飼養在我國農業生產中占有極其重要的地位，是廣大農民的主要收入來源之一。但生豬價格波動頻繁，不僅使生豬生產者、豬肉加工和流通企業面臨著無法回避的風險，而且還嚴重制約了我國生豬的品種改良、規模化與標準化生產及豬肉深加325曾值產業化的進程。同時，作為我國許多地區農民的主要收入來源之一，飼養生豬是其日常工作之一，但在定價權上，卻一直處于弱勢地位，頻繁的價格波動使他們的生產帶有一定的投機性。
中國9億農民中有5億在養豬，而且肉食也是以豬肉為主，如果養豬業能得到健康發展，對農民增加收入穩定增收渠道都有重要意義。生豬期貨就可以穩定生豬價格，起到生豬價格穩定器的作用。我國生豬市場“蛛網現象”非常明顯，即行情好時，一窩蜂的補欄，擴大規模，導致供應量快速增加，從而導致價格下跌，虧損程度嚴重，深度虧損維持一定時間后，又大量淘汰母豬，導致母豬存欄迅速減少，生豬供應量快速下降，價格上漲。蛛網現象嚴重影響到我國養豬業的發展，價格漲起跌落，農民基本上一直處在賺一年虧一年的循環中。因此，如果單純依賴市場經濟的調節不能完全有效地適應目前的經濟現狀。而如果推出生豬期貨，對整個市場的管理將會很有成效。因為價格一旦穩定下來以后，養殖業就會穩定增收，這樣可以促進農民養殖的集約化和專業化發展。
如果有了生豬期貨，就可以通過價格發現功能和套期保值功能來穩定飼養生豬的利潤，可以鎖定生豬加工的成本，引導生豬現貨市場的運行，減少價格波動給生產經營者帶來的不利影響。
2 美國生豬期貨概述
了解一下國外的經驗，特別是美國生豬行業的經驗，或許對中國養豬市場會有所啟發。美國牲口期貨有20年以上歷史，市場相當成熟，主要在芝加哥商業交易所(CME)掛牌。期貨品種主要有：瘦肉豬、冷凍豬腩、活牛、飼牛。CME除有標準化合約的牲口期貨外，幾乎所有牲口品種都有期權交易。
就牲口期貨而言，全球除美國外，只有巴西和澳大利亞稍具規模。值得一提的是，巴西有牛類期貨而無豬類期貨；澳大利亞有羊毛期貨和牛類期貨，同樣沒有豬類期貨。
2．1 美國生豬市場概況
隨著美國畜牧業生產越來越工業化、專業化，各類畜牧養殖場的規模都在擴大而數量卻在減少。美國是世界養豬生產大國，生豬存欄數和豬肉產量都僅次于我國，居世界第二位。20世紀90年代，美國生豬生產連年下降，進入21世紀后，生豬存欄有所回升，2002年豬肉產量897萬噸，生豬年銷售額為10億多美元，養豬行業每年為美國創造75．7萬~80萬個就業機會。
美國是世界豬肉的第三大進口國，約占世界進口豬肉市場的18％。近10年來，美國從加拿大進口豬肉的數量激增，主要原因是加拿大養豬產業的迅速發展和北美自由貿易區的建立。美國還從加拿大進口大量活豬，2000年以后，每年進口量約600萬頭。此外，美國還向墨西哥出口活豬，向中國等亞洲國家出口的活豬占美國活豬(大部分是種豬)出口量的14％。
2．2 美國生豬期貨的交割方式
美國生豬期貨的交割方式目前采用的是現金交割方式。現金交割也稱現金結算，主要應用于金融期貨交易。1972年CME在其凍雞期貨合約中引入了現金交割。目前CME在其生豬、活牛期貨中，都采用了這種交割方式。瘦肉豬是CME成交最活躍的農產品期貨之一，它采用現金結算，全部多頭合約可以在最后交易日之后由CME清算所根據全部賣空合約進行結算，以CME的瘦肉豬指數作為結算價。
2．3 美國生豬期貨的產生及作用
為了穩定生豬生產、保護生產者利益，1966年，生豬期貨在CME開始交易。在30年后的1996年，生豬
合約演變為瘦肉豬合約。CME于1995年開始瘦肉豬期貨期權合約交易，現在，瘦肉豬合約在CME買賣最活躍的農產品合約中名列第二。作為一個風險管理工具，該合約滿足了豬肉食品加工商對付肉豬易變的價格和存儲加工產品價格風險的需要。美國的生豬期貨對于穩定生豬生產、儲運加工和消費市場起到了一定的作用。
3 我國生豬期貨上市的意義和作用
畜產品期貨在國際市場上已有數個成熟品種，但在中國這一系列品種還是空白，因此生豬期貨如能早日上市交易，對于國內農產品期貨市場的發展將具有重要的意義。
3．1 搶奪豬肉定價權
從期貨市場的角度來看，期貨市場的發達與否直接影響本國企業在大宗商品國際市場中的地位和價格影響力。在不完全競爭的國際市場上，期貨價格成為大宗商品協議定價的基礎，發達國家常常通過影響本國期貨市場同類產品期貨合約價格的方式，影響或支配大宗商品的定價。比如說我國小麥期貨交易日漸活躍，在2002年，路透社把我國鄭州商品交易所的小麥期貨報價納入國際小麥價格體系，同時報出美國CBOT和鄭州商品交易所小麥的價格，這無疑會影響世界小麥的供求關系，進而影響國際小麥價格。因此，對于生豬期貨也是如此，盡快推出生豬期貨品種，形成與國際互動的期貨價格，從而搶奪我國豬肉產品的定價權。
3．2 有利于食品加工企業降低成本，提升企業盈利能力
生豬價格由于養殖分散，也缺乏相應的價格發現機制，價格波動具有極強的“原始推動力”，價格往往大起大落，大幅波動也不利于生豬加工企業與農民的養殖。同時，隨著全球食品加工業逐漸向我國轉移，我國的食品加工企業的國際化進程也在提速，如何在激烈的市場競爭過程中搶得先機，在食品加工業同質化經營的大背景下，成本就是最為重要的。而對于生豬屠宰以及生豬深加工的食品加工業來說，成本主要構成就是生豬，所以，如果能夠推出生豬期貨，有利于通過價格發現的功能指導價格，有利于平抑生豬價格，從而有利于食品加工企業的成本降低，提升企業的盈利能力。
3．3 促進生豬產業可持續發展
我國生豬市場沒有相應的期貨價格，農民是用現幣市場價格信號指導生產的，這就產生了價格大幅波動的“蛛網現象”：價格下跌，豬農受到重大經濟損失，減少飼養量；由于供給減少，價格上漲，農民養豬的積極性高漲，大量增加飼養量，結果由于供給太多，價格又大幅下跌……如此反復，農民無所適從。生豬期貨的主要功能是提供了一個供需均衡的遠期貨價格，這一價格成為農民第二年供給科學決策的依據，可以減少和消除生豬價格的“蛛網現象”。采用市場化的途徑，開展生豬期貨交易，完善生豬市場體系，將是解決上述難題，穩定生豬生產與消費，促進生豬產業可持續發展的有效途徑。
3．4 將帶來整個生豬市場各方主體的共贏和產業鏈條的穩定
生豬期貨上市后一是有助于增加養豬農民的收入，利用生豬期貨的價格發現功能，可以引導農民合理確定飼養規模，科學把握銷售時機，降低生豬飼養和銷售的盲目性，穩定增加農民收入。二是為相關企業提供價格風險管理工具，豬肉加工商、貿易商通過開展套期保值業務可以提前鎖定其銷售或采購價格，有效應對市場化條件下豬肉價格波動，回避豬肉價格變動所帶來的風險，保證企業收益的穩定。三是有效提高我國生豬產業化程度。開展生豬期貨交易后，可以通過推行“公司+農戶”、“期貨+訂單”的新模式引導我國生豬產業轉換生產、流通和銷售模式，提 高生豬產業化程度。
4 我國生豬期貨上市的有利因素與制約因素
4．1 有利因素
4．1．1 我國生豬市場規模大
美國芝加哥商品交易所雖然有著世界上最完善的生豬期貨交易體系，但其交易的潛能卻和我國無法相比。目前我國生豬出欄量在6億頭左右，年生豬產量占世界總產量的50％1)2上，豬肉是我國最大的肉類消費品，中國年豬肉產量約為5 000萬噸，市場容量約為5 000億元，而美國生豬現貨市場規模只相當于我國的八分之一。據中南大學羅孝玲教授測算，如果減少我國生豬4％(考慮通貨膨脹的情況下)的價格波動，則四川、湖南、河南、山東等八個生豬大省在1999年到2001年期間提高的生豬效益將近20億元；如果減少5％(不考慮通貨膨脹的情況下)的價格波動，則生豬行業的效益超過245億元，這相當于2001年我國國內生產總值的0．26％。
4．1．2 價格波動較大
近年來，中國生豬價格波動頻繁，這不僅使生豬生產者、豬肉加工和流通企業面臨著無法回避的風險，而且還嚴重制約了生豬的品種改良、規模化與標準化養殖和豬肉深加工增值產業化的進程。從1999年-2003年生豬價格一直處于疲軟狀態，從2003年7月開始，豬價開始全面回升，經過大約15個月的恢復性上漲之后，于2004年10月開始回落，到2005年底生豬價格更是大幅下跌。據調查，2005年底，河北許多地區生豬收購價跌到了5元／kg，與2004年同期生豬價格10元／kg相比下跌了50％；四川資陽地區生豬價格在5A／kg元左右，與2004年同期相比，低了2．4元／kg。2004-2005年國內生豬現貨價格波動幅度達到18．52％，農民和相關企業保值避險需求非常強烈。
4．1．3 肉食品加工業快速發展，具有儲存的條件
近年來，我國生豬屠宰深加工業發展迅速，雙匯、雨潤、金鑼等大型屠宰加工企業紛紛擴大規模，投建新廠，不僅屠宰深加工能力增強，而且生豬屠宰、冷凍冷藏及檢驗技術也進步較快，目前國家法定屠宰企業規模較大，生豬屠宰、冷凍冷藏及檢驗技術先進，具備較好的儲存與保管條件。這些為生豬期貨上市提供了條件。
4．1．4 已有前期的準備基礎
從2000年起，大商所就開始了生豬期貨的研發工作，與國內相關高校及科研機構合作開展生豬期貨課題研究，深入行業協會及各主產省和主銷區的相關現貨企業，進行了全面的政策咨詢與市場調研，組織有關研究人員赴芝加哥商業交易所系統學習了生豬期貨合約與相關制度。
4．1．5 有國際經驗可以借鑒
從國際市場看，生豬期貨在世界農產品期貨市場中占有重要地位，國際上具有開展生豬期貨的成功經驗，能夠為我國開展生豬期貨交易提供重要的借鑒。
4．2 制約因素
4．2．1 區域差別導致指標難以統一，市場難以統一
期貨合約對交割的標的物有嚴格的交割標準。但我國各地區域差別較大，自然條件、消費習慣各不相同，生豬品種較雜，飼料原料來源廣泛，從業者飼養管理良莠不齊等因素導致出欄生豬的品質差異較大，難以達到統一指標，即使生豬期貨標的物選定為三元雜交豬，在四川飼養和在廣東、黑龍江飼養的成本、價格、品質都難以趨同，甚至差別較大。這些出欄的生豬就近被各地的屠宰企業收購，而且由于各地區域發展不平衡，經濟水平差距較大，收購價格截然不同。因此區域差別導致難以達到統一指標、統一市場。
4．2．2 我國生豬現貨市場的地域性較強
因為區域發展不平衡，目前我國的生豬交易還存在地域的局限性。同時部分地方有關部門出于保護本地市場的目的高舉“地方保護主義”大旗，為外地活豬、豬肉進入本地設置障礙，從而影響到生豬市場的統一和流通，這必然會影響到期貨市場的價格。期貨市場的價格應該是全國、甚至全世界價格的反映，但是這種地域性就給期貨交易帶來價格不穩定的因素。
4．2．3 資訊條件差，缺乏科學預測市場走勢的信息
因為我國豬肉消費是當地產，當時、當地消費，所以不僅區域差別較大，市場不統一，而且養殖者普遍只關注當地的生豬市場、產業的變化，而缺乏縱覽全局的資訊信息，從而導致對行情的判斷、走勢預測不夠全面準確。
4．2．4 生豬的交割面臨著難題
生豬期貨在合約設計上面臨的難題是生豬非傳統儲藏商品，不可能運送到指定交割庫注冊成倉單后再進行交割。另外，生豬生產和銷售的地域性也給開展期貨交易帶來一定困難。各級政府對生豬的檢驗檢疫很嚴格，比如北京市屠宰的豬，其肉只能在北京銷售，銷售到天津就會很困難，所以有專家建議研究現金交割方式。但在商品期貨交易中采用現金交割也有一些需要解決的難題。現金交割的核心交割結算基準價的確定，即根據多空雙方預先同意的計算方法，計算出一個公認的交割基準結算價來核算到期合約的盈虧。CME的生豬和活牛期貨采用現金交割之所以比較成功，在于其存在一個發達、集中的現貨市場，能夠容易地計算出其指數的實際價值。但目前國內的生豬養殖地域分散，品種多樣，并且不具備成規模的完善的現貨市場，信息不通暢，若采用現金交割，如何科學地計算交割基準結算價將是一個難題。（飼料工業）
