上半年以來,一些重要商品如石油、有色金屬、橡膠(資訊,行情)的價(jià)格同年初相比出現(xiàn)了較大幅度的反彈,特別是在全球性流動(dòng)性充沛、美元貶值預(yù)期較強(qiáng),以及國(guó)內(nèi)適度寬松的貨幣政策環(huán)境和內(nèi)需快速增長(zhǎng)等因素影響下,相當(dāng)多的專家和學(xué)者認(rèn)為目前我國(guó)面臨通貨膨脹的危險(xiǎn)。
事實(shí)上,我國(guó)當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行的主要矛盾是價(jià)格下降而不是通貨膨脹。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未確認(rèn)的情況下,刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施不應(yīng)受到所謂通脹預(yù)期的影響和干擾,需要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性,著力鞏固和發(fā)展經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。當(dāng)然,對(duì)于當(dāng)前全球的流動(dòng)性泛濫以及國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模過快增長(zhǎng)的現(xiàn)狀要高度關(guān)注,要有長(zhǎng)遠(yuǎn)的應(yīng)對(duì)策略和處理預(yù)案,提前做好準(zhǔn)備,防止在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后對(duì)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面的影響。
價(jià)格下降仍是主趨勢(shì)
1-6月份,居民消費(fèi)價(jià)格同比漲幅變化分別為1.0%、-1.6%、-1.2%、-1.5%、-1.4%和-1.7%,環(huán)比自從3月份以來也是持續(xù)下降,降幅分別為0.2%、0.3%、0.3%、0.5%。居民消費(fèi)價(jià)格無(wú)論是同比還是環(huán)比均呈現(xiàn)加速下降的態(tài)勢(shì)。
從上游產(chǎn)品價(jià)格的變化來看,1-6月份,工業(yè)品出廠價(jià)格同比分別下降3.3%、4.5%、6.0%、6.6%、7.2%和7.8%,自從2008年12月份以來已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月下降。其中生產(chǎn)資料出廠價(jià)格1-6月份分別下降4.4%、5.7%、7.4%、8.1%、8.8%和9.6%,也是連續(xù)7個(gè)月下降。
從價(jià)格變化的態(tài)勢(shì)上來看,無(wú)論是上游產(chǎn)品價(jià)格還是下游產(chǎn)品價(jià)格,均出現(xiàn)了了持續(xù)加速下降的走勢(shì)。而且其持續(xù)下降的時(shí)間之長(zhǎng)、幅度之大也是歷史上罕見的。盡管目前成品油、部分有色金屬、橡膠、棉花(資訊,行情)等價(jià)格同年初相比出現(xiàn)一定程度的反彈,但與去年同期相比仍然呈現(xiàn)大幅度下降態(tài)勢(shì)?？傮w上看,價(jià)格下降是當(dāng)前價(jià)格運(yùn)行的主要趨勢(shì),短期內(nèi)這種運(yùn)行趨勢(shì)不會(huì)改變。
從發(fā)展趨勢(shì)來看,2009年居民消費(fèi)價(jià)格將呈現(xiàn)“Ｖ”型走勢(shì),年初和年末月份價(jià)格的同比漲幅相對(duì)較高,2、3季度價(jià)格相對(duì)較低。（第一季度下降0.6%,第二季度下降1.6%）,第三季度居民消費(fèi)價(jià)格降幅仍將在1.0%以上,第四季度居民消費(fèi)價(jià)格有可能由降轉(zhuǎn)升,但幅度將十分有限,如果不出意外,全年平均價(jià)格將出現(xiàn)0.5%或者更大的降幅。因此從居民消費(fèi)價(jià)格的漲幅變化來看,今年價(jià)格運(yùn)行的主要特征是下降運(yùn)行,不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。
回升的經(jīng)濟(jì)仍在底部
去年第四季度以來,國(guó)家采取的一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施的效果逐漸顯現(xiàn),內(nèi)需增長(zhǎng)強(qiáng)勁,使得我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升。但是,由于世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化和蔓延,我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將受到進(jìn)一步的影響,特別是當(dāng)前外貿(mào)出口持續(xù)大幅度下降,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響很大。今年一季度外貿(mào)出口同比下降19.7%,4-5月下降24.6%,6月份下降21.4%。
從發(fā)展來看,世界經(jīng)濟(jì)總體上仍處在深度衰退之中,下階段走勢(shì)依然存在變數(shù)。一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值折年率環(huán)比下降5.7%,已連續(xù)三個(gè)季度下降;歐元區(qū)環(huán)比下降2.5%,日本環(huán)比下降4.0%,均連續(xù)四個(gè)季度下降。世界經(jīng)濟(jì)的明顯放慢,外需的大幅減弱將成為拖累我國(guó)經(jīng)濟(jì)的最主要因素。因此,我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固。
同時(shí),內(nèi)需的增長(zhǎng)雖然較快,但持續(xù)性將受到考驗(yàn):
一是投資增長(zhǎng)主要限于政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng),民間投資仍然低迷。這從上半年房地產(chǎn)投資9.9%的增長(zhǎng)幅度與全社會(huì)平均投資33.5%增長(zhǎng)幅度的巨大差距就可以看出。另外1-6月份港澳臺(tái)商投資下降0.4%,外商投資僅增長(zhǎng)1.1%,也從另一個(gè)側(cè)面說明當(dāng)前的投資主要依賴政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng),不是市場(chǎng)自發(fā)的投資增長(zhǎng)。
二是居民消費(fèi)的增長(zhǎng)在很大程度上得益于政府實(shí)施消費(fèi)政策的刺激,這種刺激僅對(duì)少部分行業(yè)產(chǎn)生作用,如汽車、旅游住宿和餐飲業(yè)等,而不是在根本上從增加居民收入、減少居民稅收等方面增加居民的購(gòu)買力以刺激居民的消費(fèi),因而具有局限性,也沒有可持續(xù)性。因此,我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還必須有持續(xù)的刺激內(nèi)需政策的支持。
價(jià)格是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合結(jié)果,在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均處于底部,國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)回暖剛剛開始,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未完全確立的情況下,過早地預(yù)言通貨膨脹,顯然是缺少依據(jù)的。高增長(zhǎng)、低通脹是我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)民收入分配格局下的常態(tài)。因此,在經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)時(shí)期的價(jià)格下降或低迷應(yīng)該是正常的反映。
特別是,由于我國(guó)國(guó)民收入分配長(zhǎng)期以來過度向政府和企業(yè)傾斜,居民收入增長(zhǎng)緩慢,并明顯慢于供給（GDP）的增長(zhǎng)速度,導(dǎo)致消費(fèi)品長(zhǎng)期供大于求。加之社會(huì)保障體制不健全,居民的消費(fèi)需求受到抑制,使得居民消費(fèi)價(jià)格漲幅變化基本處于低迷的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)期,我國(guó)價(jià)格總水平漲幅也就在2%～3%,而在工業(yè)增長(zhǎng)速度在10%左右、明顯低于我國(guó)潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力情況下,出現(xiàn)通貨膨脹是不太可能的。
通脹尚無(wú)基礎(chǔ)和條件
現(xiàn)階段我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格的變化主要決定于食品的變化,特別是糧食、蔬菜、肉類等食品價(jià)格的變化。而糧食、蔬菜、肉類等食品價(jià)格的變化與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和流動(dòng)性過剩相關(guān)性很低,而主要決定于農(nóng)業(yè)的收成和對(duì)疫病的防治措施。
從現(xiàn)實(shí)情況來看,目前食品價(jià)格面臨較大的下降壓力:在農(nóng)業(yè)連續(xù)5年增產(chǎn)、糧食庫(kù)存充足、國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格明顯回落的情況下,今年我國(guó)夏糧又是一個(gè)豐收年,因此糧食價(jià)格難以出現(xiàn)進(jìn)一步上漲。
同時(shí),在目前上游產(chǎn)品價(jià)格大幅度回落、社會(huì)對(duì)價(jià)格上漲預(yù)期較低的情況下,化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資價(jià)格漲幅和工時(shí)費(fèi)用增長(zhǎng)幅度均低于去年,糧食成本增加對(duì)糧食價(jià)格上漲推動(dòng)作用減弱,今年后期糧食價(jià)格將以平穩(wěn)略降的運(yùn)行態(tài)勢(shì)為主。
在國(guó)家大力扶持養(yǎng)豬的優(yōu)惠政策措施和市場(chǎng)價(jià)格的激勵(lì)下,生豬生產(chǎn)迅速恢復(fù),生豬供給的增長(zhǎng)潛力充足,豬肉供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生變化,豬肉價(jià)格下降的趨勢(shì)難以改變。盡管國(guó)家啟動(dòng)了生豬價(jià)格過度下降的調(diào)控機(jī)制,暫時(shí)緩解了生豬價(jià)格的下降,但生豬供給大于需求的格局已經(jīng)形成,豬肉價(jià)格繼續(xù)下降的壓力仍然存在。
總體上看,目前食品價(jià)格保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)較好,沒有大幅度上漲的條件。
大宗產(chǎn)品上漲不等于通脹
流動(dòng)性泛濫,過多的資金追逐資源型大宗商品以保值,因而拉動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲,進(jìn)而帶動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲,最終可能引發(fā)通貨膨脹,這是當(dāng)前認(rèn)為我國(guó)面臨通貨膨脹危險(xiǎn)的主要依據(jù)。但事實(shí)上,我國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格與生產(chǎn)資料價(jià)格的傳導(dǎo)性不暢,即使流動(dòng)性過剩會(huì)帶動(dòng)生產(chǎn)資料特別是大宗商品價(jià)格上漲,也不一定導(dǎo)致居民消費(fèi)價(jià)格上漲。
從目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)特征來看,在一般的情況下,投資的增長(zhǎng)快于消費(fèi)的增長(zhǎng),而且投資增長(zhǎng)的彈性也大大高于消費(fèi)增長(zhǎng)的彈性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高速增長(zhǎng)時(shí),往往是投資的增長(zhǎng)速度很快,而消費(fèi)的增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定,會(huì)出現(xiàn)投資品供不應(yīng)求而工業(yè)消費(fèi)品仍然供大于求的現(xiàn)象。因此在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快時(shí),投資品（上游產(chǎn)品價(jià)格,如生產(chǎn)資料）價(jià)格上漲較快而工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格則上漲很慢。
產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因是國(guó)民收入分配不合理,在國(guó)民收入分配中過度向政府和企業(yè)傾斜,即政府財(cái)政收入和企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于居民收入的增長(zhǎng)。政府財(cái)政收入和企業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)可以支持投資的高增長(zhǎng),但由于居民收入增長(zhǎng)明顯慢于GDP的增長(zhǎng)速度,加之社會(huì)保障不健全,居民消費(fèi)有后顧之憂等原因,使得居民的實(shí)際購(gòu)買力增長(zhǎng)長(zhǎng)期慢于供給增長(zhǎng),日益加劇工業(yè)消費(fèi)品供大于求的矛盾,制約工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格的上漲。
另外,由于工業(yè)消費(fèi)品呈現(xiàn)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局,且競(jìng)爭(zhēng)日益加劇,工業(yè)消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)寧可通過降低其他成本、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率來消化上游產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來的成本壓力,而不愿意用提價(jià)的方法,冒失去原有市場(chǎng)份額的危險(xiǎn)去轉(zhuǎn)嫁價(jià)格壓力。因此,上游產(chǎn)品價(jià)格上漲難以向下游產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)。
這是在經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)時(shí)呈現(xiàn)上游的生產(chǎn)資料價(jià)格大幅度上漲,而下游工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格低迷運(yùn)行的根本原因。
從實(shí)際情況來看,2004-2008年,采掘工業(yè)出廠價(jià)格累計(jì)上漲了91.7%,原材料工業(yè)出廠價(jià)格累計(jì)上漲了48.5%,但同期居民消費(fèi)價(jià)格累計(jì)僅僅上漲了19.1%。而且在居民消費(fèi)價(jià)格上漲的19.1個(gè)百分點(diǎn)中,食品價(jià)格上漲拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上漲16.1個(gè)百分點(diǎn)（同期食品價(jià)格累計(jì)上漲了48.5%）,而其他七大類消費(fèi)品價(jià)格上漲僅僅拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上漲3個(gè)百分點(diǎn)。這說明上游產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的影響是有限的。
流動(dòng)性過剩是階段性政策選擇
流動(dòng)性過剩,特別是信貸的大規(guī)模投放,對(duì)于通貨膨脹的產(chǎn)生具有根本性作用。但是,目前的流動(dòng)性過剩,特別是我國(guó)信貸的大規(guī)模投放,是在特定環(huán)境下、特定時(shí)期、暫時(shí)的政策性選擇。也就是說,為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī),包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)均選擇了采取積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策,以刺激全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
特別是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)具有舉足輕重作用的美國(guó)和中國(guó),一個(gè)利用美元作為世界性貨幣的優(yōu)勢(shì)采取了大量發(fā)行國(guó)債甚至印發(fā)鈔票的做法,一個(gè)采取了短期內(nèi)大規(guī)模發(fā)放信貸的做法。一方面使世界性貨幣美元產(chǎn)生貶值預(yù)期,并加劇世界性流動(dòng)性過剩,刺激了全球資產(chǎn)價(jià)格和資源價(jià)格的上漲;另一方面,使世界最有活力的經(jīng)濟(jì)體需求明顯加快,并由此產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng),帶動(dòng)周邊國(guó)家以及全球需求的回升。
因此,目前流動(dòng)性過剩、信貸規(guī)模的擴(kuò)大,是應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)、主動(dòng)采取積極措施的政策選擇,是階段性的,是暫時(shí)的,是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的短期現(xiàn)象。一旦經(jīng)濟(jì)運(yùn)行格局發(fā)生變化,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇達(dá)到一定程度,世界各國(guó)政府會(huì)相應(yīng)地調(diào)整貨幣政策,會(huì)主動(dòng)控制流動(dòng)性。
目前,多國(guó)政府的財(cái)經(jīng)決策機(jī)構(gòu)已經(jīng)就如何在經(jīng)濟(jì)確認(rèn)復(fù)蘇后收回流動(dòng)性問題發(fā)表了意見,這說明各國(guó)政府對(duì)流動(dòng)性泛濫可能引發(fā)的通脹壓力是十分警惕的。特別是中國(guó)政府,經(jīng)過近十幾年經(jīng)濟(jì)低迷、高漲、低迷運(yùn)行的實(shí)際考驗(yàn),宏觀調(diào)控的水平和能力不斷提高,財(cái)政和貨幣政策松緊的把握力度與時(shí)機(jī)更加成熟,會(huì)根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況,合理地控制流動(dòng)性,特別是信貸規(guī)模。因此不必為目前的流動(dòng)性過剩而過早地?fù)?dān)心遙遠(yuǎn)的通貨膨脹。
原作者: 家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心 徐連仲
