中牧股份是國內最大的獸藥生產銷售企業，是國內唯一一家同時擁有四大強免疫苗定點生產資格的獸藥企業。公司業務分為疫苗、化藥和飼料預混料等三大板塊，其中疫苗業務收入占比38%（政府苗在其中占比94%），毛利貢獻占比80%，是公司盈利的主要來源。

　　公司是國內研發投入最多、產品線儲備最豐富的獸藥龍頭，此次募投項目達產后將充分釋放公司豐富的產品儲備資源。（1）公司新建11 億ml 懸浮培養口蹄疫疫苗生產線，3.6 億頭份和0.8 億ml 豬藍耳疫苗生產線，舊生產線改造使得常規苗產能增加，利于產品儲備釋放，擴大市場苗銷售規模；（2）化藥業務將致力于制劑的研發、生產、銷售，通過經銷商和直銷大客戶渠道，提升化藥業務的毛利率水平；（3）飼料預混料和濃縮料業務產能將由此前3 萬噸增加到13 萬噸，并逐步由長春和武漢地區向其他地區擴張。

　　市場化營銷起步較晚，銷售渠道和網絡布局需要加速完善，以匹配公司豐富的產品線儲備和產能釋放進程，否則會制約未來盈利增速。獸藥企業的核心競爭力除了前端產品力之外，后端渠道建設和技術服務體系越來越重要，我們認為優秀的獸藥企業將由為養殖戶提供單一產品向提供一攬子養殖防疫解決方案轉型。目前公司三大主業渠道各自為戰、協同較弱，未來隨著市場苗、制劑等推出，公司能否有效管控強免和市場苗兩大渠道、應對市場化競爭、以保證公司產能充分釋放，是保障業績持續增長的核心所在。