8月份小麥價格維持在窄幅區間弱勢波動，終端消費疲弱、市場信心缺乏主導了行情走勢。企業通過降低開機率來減少加工虧損，但加工制成品出廠價格還是出現不同程度下滑。雖然在當前缺乏消費“量”的支撐下，小麥行情很難在短期內出現“質”的轉變，但在對“以時間換空間”這種提法進行簡要的量化分析后發現，行情在第四季度回暖的可能性較大。

 

　　小麥行情弱勢波動

 

　　主產區小麥在“跌跌漲漲”中度過整個8月，至月末，市場主流價格還是處在3070~3110元/噸區間，月環比變化不大。“漲不上去、跌不下來”在不停地消耗著市場的預期和耐心，前期有一些市場曾提到的“以時間換空間”觀點，換來的不是更大的市場機會空間，而是更加局促的利潤空間。

 

　　回顧來看，8月份似乎沒有什么可以值得讓市場對小麥行情“鼎力相助”的因素：統計局發布的宏觀運行狀況差強人意，部分數據甚至低于預期；新冠疫情多點散發、長江流域持續高溫都直接干擾到了食品和糧食的消費；儲備輪換的收購計劃基本完成，進入收尾階段，而地方性增儲收購并未大范圍開展；玉米持續走低，基本上“斷了”小麥飼用替代的路子；原以為8月下旬進入開學季會帶動一波消費，但只見農戶售糧，而終端面粉消費并未跟上。

 

　　市場的信心在8月份明顯是缺失的，產業鏈各環節對后期的預期也在逐步轉弱。

 

　　面粉麩皮繼續下滑

 

　　8月份，面粉價格穩中趨弱。據市場信息，主產區30粉出廠價格多在3560~3620元/噸區間，60粉出廠價格在3420~3480元/噸，均比上月末下滑40~80元/噸。終端消費乏力、高熱高濕環境不利于成品存儲等因素限制面粉價格回升，而部分地市大中院校開學推遲也制約了8月末的面粉消費。

 

　　麩皮價格弱勢波動，好在主產區制粉企業平均開工率下滑對麩皮行情產生一定支撐，月末麩皮出廠價格多在2140~2220元/噸，與上月同期基本持平。次粉價格出現不同程度下滑，月末出廠價格在2620~2700元/噸，月環比跌60~80元/噸。

 

　　8月份制粉企業制成品的出廠售價多數出現下滑，而原糧采購成本基本保持穩定，基本可以測算出制粉企業經營狀況較7月份進一步惡化。雖然企業可以通過降低開機率來減緩虧損程度，但業內對后市的悲觀情緒日益加重。

 

　　9月份很難看到消費的“量變”

 

　　國內消費市場素有“金九銀十”之說，主要是因為進入9月份后，暑期的高溫高濕天氣將逐漸被秋高氣爽代替，社會活動、居民活動更趨頻繁，相應的也帶來了更多的消費環境和消費機會。小麥市場也是如此，通常進入9月份后，不僅常規消費比之前的暑期會有所提升，中秋、國慶雙節也會助推消費增量。

 

　　但梳理當前市場上各類影響因素，難言短期內小麥消費能迎來久違的“量變”。首先，宏觀形勢壓力不減、疫情散發防控加強都讓小麥市場“旺季不旺”情況日漸突出，而對于即將到來的中秋、國慶的雙節消費難以報過高期望；其次，在今年小麥大豐收的背景下，截至8月下旬，小麥收購量僅5030萬噸，說明農戶手中的小麥留存數量高于往年，而售糧進度的普遍推遲讓“收秋”前后的市場上供應壓力猶存；三是因玉米和小麥價差在不斷擴大，小麥的飼用替代消費暫停，盡管8月底玉米價格出現反彈，但預計隨著秋糧大面積上市，飼用企業的采購重點將轉向玉米。

 

　　簡要量化“以時間換空間”

 

　　多種分析觀點均提到，小麥市場需要“以時間換空間”，而對此提法進行量化十分必要。

 

　　在“時間”方面，按照當前的市場收購進度，預計集中收購期結束時，小麥收購量或在5600萬噸左右，如果加上已收購但未被統計的部分，以及常規的加工消費數量，粗略估算至9月底農戶手中還有5000萬~5300萬噸小麥可供市場流通，占到今年小麥預估商品總量的43%。而10月份后，農戶手中余糧占小麥的商品總量比或降至35%，也就是說，預計需要約兩個月的時間為小麥行情積累真正回暖的條件。

 

　　在“空間”方面，當前的市場環境，依靠面粉漲價來為小麥行情贏取“空間”極難，但飼料加工可以。9月份后各主產區玉米將陸續上市，按照對今年玉米產量和質量的初步判斷，預計華北地區玉米收購的開秤價格或不低于2700元/噸（折標），而隨著收購的進行和農戶預期的提升，10月末華北地區的玉米價格很有可能會超過2800元/噸，與小麥之間的價差收窄到一定范圍意味著小麥將重回飼用替代，而當前超過4400元/噸的豆粕價格更會讓飼料加工企業放寬對小麥價格的接受程度，綜合測算，預計兩個月后主產區小麥價格的上浮空間或在40~60元/噸。

 

　　當然，國內疫情防控情況、華北地區農戶對于“存玉米還是存小麥”的態度、國際國內宏觀形勢的變化等都會加速或推遲、擴大或收緊小麥行情“回暖”的時間和空間，但它不會缺席。