2024上半年國內小麥價格大趨勢下跌，僅2月中下旬與4月底至5月初出現一定程度反彈，其走勢與我們在《2023-2024中國小麥及深加工市場年度報告》中預測的基本吻合。2024年上半年國內小麥價格重心震蕩走低，價格高點出現在1月上旬，主產區小麥均價在2848.64元/噸。雖然2月中下旬春節過后因面粉企業原糧庫存偏低、大范圍降溫降雪天氣影響市場流通支撐價格反彈，但并未突破年前高點，隨著物流運輸情況緩解，市場供應恢復正常，但下游需求低迷，小麥價格再度進入下行通道。4月底至5月初因部分輪換糧計劃五一假期后競價銷售暫停，面粉企業陳小麥備貨積極性提升，價格再度反彈，但持續時間及反彈力度均有限。其后新小麥陸續上市，價格繼續季節性下跌，直至6月13日，主產區小麥均價降至上半年最低點的同時，也刷新了2020年10月份以來的低點。據卓創資訊數據顯示，2024年上半年小麥主產區均價（折國標二等）為2673.22元/噸，同比下跌9.61%。通過月均價走勢對比發現，2024年上半年小麥價格高位回落，5-6月降至歷史十年均值以下水平。

上半年小麥市場供強需弱，對價格帶來明顯利空影響供應方面，2024年上半年輪換糧貨源充裕，且2022-2023年產散糧貨源持續存在，5月中旬新季小麥上市之前，并未出現明顯的供應“斷檔”階段，市場供應相對充裕；新季小麥上市后，主產區大部產情良好，主流單產及質量優于上年，新作上市壓力明顯，對價格起到利空影響。同時，上半年小麥進口量同比偏高，供應面利空壓力增加。據中華人民共和國海關總署數據顯示，2024年1-5月累計進口總量802.54萬噸，較2023年同期增加90.88萬噸，增幅12.77%。需求方面，上半年面粉終端需求不理想，面粉企業開工負荷整體維持偏低水平，小麥制粉需求低迷。據卓創資訊數據監測，2024年上半年主產區中小面粉廠平均開工負荷僅32.87%，較歷史五年均值35.1%低2.23個百分點。同時，面粉企業虧損壓力突出，小麥收購不積極，普遍降低原糧庫存水平以減輕存儲風險。據卓創資訊數據監測，2024年上半年山東區域面粉企業即期加工利潤為-70.42元/噸，較2023年同期虧損擴大45.05元/噸，持續虧損狀態牽制面粉企業采購積極性，亦對小麥市場價格形成利空壓力。

下半年小麥市場存在階段性上漲機會，但供應面仍存壓力展望下半年，7月新小麥市場供應充裕，下游制粉需求疲弱，價格上漲動能不足；但基層農戶出貨積極性或不足，且儲備庫持續收購，支撐價格底部，預計7月份市場供需呈現僵持狀態，價格漲跌兩不易。8月中旬起下游制粉需求存在階段性增長可能，小麥價格重心或上探。9月儲備庫輪換收購或基本收尾，中旬起面粉企業開工負荷或下調，部分農戶及糧商或秋收前騰倉出貨，均利空小麥價格。10月份新季玉米上市，部分糧商購銷重心轉移，價格或止跌反彈，但制粉需求不旺，或限制漲幅。11-12月份小麥市場余糧減少，但面粉終端需求缺乏節日之類利好提振，面粉企業開工負荷或延續穩中緩降趨勢，小麥制粉需求不佳，對小麥價格利好支撐不足，價格或呈現震蕩緩漲態勢。

下半年綜合來看，小麥市場供應壓力依舊存在，對于下半年趨勢判斷基本延續《2023-2024中國小麥及深加工市場年度報告》中的觀點。卓創資訊預計下半年主產區小麥均價或在2474-2575元/噸區間震蕩。其中，7月小麥市場價格或維持高頻、低幅波動；8月中下旬-9月上旬存在階段性上漲可能，中下旬或存回落風險；10-12月或震蕩緩漲。風險提示：第一，中儲糧相關企業調節性儲備持續時間及最終實際收購量存在不確定性，在收購期間，對小麥價格底部起到有效底部支撐，后期視實際收購量情況，有可能對本年度小麥市場整體供需格局起到關鍵性影響，進而影響市場趨勢。第二，8-9月新季玉米生長苗情及實際產情存在不確定性，對玉米價格及至玉米小麥價差起到一定影響，或影響飼料企業對小麥的采購積極性，進而影響到小麥價格走勢。第三，10-11月份新一年度小麥秋播條件、實際播種面積及后期生長苗情等或影響業內對于下一年度小麥供應的預期，進而或對短時購銷心態帶來一定影響。