豬肉作為CPI的重要組成部分，其價格波動與民生和宏觀經濟運行直接掛鉤，在密集出臺的重磅政策影響下，生豬市場如何表現？

在農業農村部生豬產業監測預警首席專家王祖力看來，國家出臺的這一系列政策將在一定程度上支撐豬肉的消費。“降準降息等貨幣政策在一定程度上可以刺激居民消費，因為前兩年消費表現欠佳，對豬肉價格也帶來了一定的負面影響。政策出臺之后，居民的消費信心應該會有所增強，對豬肉價格的支撐力度也會強一些。”他說。

“整體來看，國家近期密集出臺利好政策，一方面有助于消費信心的走穩，支撐物價回暖；另一方面，隨著實際政策的落實，社會整體消費能力得到改善，中長期看對豬肉消費存在提振作用。”五礦期貨農產品分析師王俊表示。

不過，中信建投期貨養殖首席分析師魏鑫提醒說，近期市場關注的政策主要集中在貨幣、信貸及證券市場等方面，并沒有太多針對農業產業尤其是生豬產業的政策，因此政策整體對生豬市場的影響比較有限。他表示，從豬肉需求的角度來看，豬肉本身的需求具有一定剛性，對經濟環境的敏感度并不是太高。如果相關政策能夠傳導到居民消費尤其是餐飲消費當中，可能對豬肉需求有邊際上的改善，但影響相對有限。

此外，期貨日報記者了解到，降準降息等政策落實，將有助于全社會融資成本的調整，對生豬企業來說也是如此。

“基于此，相關企業投資信心和融資能力將得到進一步提升，確實有助于企業改善自身現金流，擴大生產經營規模，但這屬于增加投資能力的一方面；企業的投資意愿涉及對豬價判斷以及市場信心方面，不能將融資成本的下降直接等同于生產規模擴大。”王俊認為。

魏鑫表示，生豬企業經歷了過去大量的固定資產投資，繼續新增投資的可能性比較低。降低融資成本更有助于現有資產的高效利用和企業資金流的運轉，生豬企業在負債端的風險和壓力可能會有一定程度的緩解。但對個體企業來說，企業本身的資信情況仍然是決定企業是否能良好運行的核心要素。

“在豬價的影響下，去年以及今年的一季度，生豬養殖企業虧損較為嚴重，不少企業負債率較高，這跟融資成本有著緊密關系，降準降息等政策能夠很大程度上降低養殖企業的融資成本，緩解去年至今年一季度的虧損局面，減輕養殖企業的資金壓力。”王祖力認為，從目前的情況來看，養殖企業對待擴張要比前兩年謹慎很多，一方面是受到前期的虧損影響，養殖企業資金壓力很大，另一方面與養殖企業對未來市場的預期有關。

事實上，在近期供過于求的基本面影響下，生豬市場經歷了一輪下跌。“從能繁母豬和仔豬出生量兩個數據來看，今年三季度供給走低，驅動價格上行并處于高位，但9—10月份預期出欄有所提升，對豬價形成了較為明顯的壓制。”魏鑫說，總體來說，目前豬價處于產業盈利線之上，三季度行業整體取得了較為豐厚的利潤，預計四季度在需求旺季的支撐下行業利潤窗口仍將繼續，明年上半年可能會出現供給壓力較大的情況。

在王俊看來，首先，9月以后生豬產能增大，主要是受仔豬存活率、配種率等指標季節性改善的影響；其次，前期二育和壓欄積壓的后置豬源均對準中秋及國慶雙節出欄，加上企業為緩解四季度壓力而提前出欄的部分，使得當前供應偏充裕；最后，疊加市場信心略顯不足，今年同期投機性二育入場的規模有限。以上壓力使得當前基本面供過于求，這是當前豬價下跌的主要原因。

“隨著利好政策的落地，今年四季度豬價消費將得到保證，對高價豬肉的拖拽作用減輕，但豬價是否能企穩反彈，還要看供應端的增量情況，對此，我們持謹慎樂觀的態度。整體看，隨著供應逐步增多，四季度豬價重心或呈震蕩式下滑走勢，但豬價下方仍有支撐。”王俊認為。

在魏鑫看來，四季度仍然關注生豬供應壓力以及供應節奏，同時關注需求側的支撐。“總體來看，我們預計四季度豬價略弱于三季度，在節奏上可能呈現震蕩下行后略有支撐的態勢。后續豬價位置主要取決于當前生豬養殖企業的壓欄情況以及市場對二育的吸納情況：如果二育入場，則會推高近端價格，對后續價格不利；反之，二育入場有限，則價格暫時低迷，對后續需求有望形成新的支撐。”他說。

來源：期貨日報、農財寶典畜牧版