上周小麥價格整體小幅上漲，截至上周五，主產區制粉企業小麥收購價格多在1.193-1.22元/斤，雖然最近漲幅不算太大，但市場信心實際有所恢復，不少貿易商認為后續即使落價也很難再突破前期低點，不過目前制粉企業對小麥收購仍較為謹慎，畢竟節后面粉走貨不佳。那么本次小麥漲價會持續多久呢？貿易商的庫存小麥是該逢漲變現還是繼續觀望呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

玉米漲價 提振麥市

自開工以來，玉米價格穩步上漲，基層建庫意愿多有好轉。而臨池玉米行情的好轉也對小麥市場起支撐作用，畢竟隨著玉米、小麥價差縮小，近期有個別飼料企業已開始掛牌收購小麥，不過目前收購量級較小，24年產小麥流向飼用的部分仍較為有限。但考慮到小麥行情長期處于偏弱狀態，部分貿易商或計劃逢高走貨，回收資金后轉戰玉米，后續關注渠道庫存心態和粉企上量情況。

成交尚可 相對看漲

上周中儲糧競價拍賣整體成交尚可，一方面是競價采購力度較大，如2月14日中儲糧拍賣河南分公司小麥競價采購結果：計劃采購24年小麥62236噸，實際成交31078噸，成交率50%，起拍均價2402元/噸，成交均價2402元/噸，溢價0元/噸，2月13日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價采購結果：計劃采購24年小麥39275噸，實際成交6526噸，成交率17%，起拍均價2407元/噸，成交均價2407元/噸，溢價0元/噸。另一方面是不少競價銷售拍賣溢價成交的情況增多，如2月11日中儲糧拍賣河南分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售19年小麥6316噸，實際成交6316噸，成交率100%，起拍均價2340元/噸，成交均價2372元/噸，溢價32元/噸。這都一定程度上反映出短期市場對小麥的主流看法相對偏強。

消費不旺 進口減少

根據美國農業部最新預測2024/25年度中國玉米和小麥進口量預計分別為1000萬噸和800萬噸，較1月份預測調低近20%，較過去四年的平均水平分別降低57%和32%，上周就已有媒體報道稱，我國推遲進口或轉售多達60萬噸小麥（主要來自澳大利亞），進一步反映出需求減弱。此外，我國2024/25年度從美國訂購的玉米量極少，降至8年來同期最低水平。而盡管2024/25年度我國小麥的庫存用量比回落，但目前我國小麥消費情況仍沒有明顯改善，不過隨著糧食產量整體呈增產趨勢，進口依賴或逐步減少，這也促使了最近國內優質麥價格上漲。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨強運行，多數地區農戶售糧進度相對偏快，目前玉米價格堅挺，小麥底部價格也還算有支撐，不過現階段制粉企業對小麥需求不旺的情況短期仍難以扭轉，因此后續小麥漲幅受限或較為明顯，此外目前貿易商庫存小麥普遍倒掛，后續仍需關注貿易商走貨計劃，尤其隨著逐步進入輪出高峰期，對很多粉企來說，小麥市場供應都較為穩定。

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