6月初，隨著夏糧收獲進入高峰，新麥上市量大增，價格持續走弱，市場一片悲觀。筆者于6月5日在糧油市場報上發表了《小麥收獲進入高峰，當前入市正逢其時》的分析文章，認為“當下入市收購新麥，機遇大于風險。”

果不其然，隨著河南托市收購預案啟動，新麥市場止跌企穩并小幅回升。由于當前新麥收購價格仍較低，新麥替代需求性價比依舊較高，在政策底和市場底的共同作用下，預計新麥市場將繼續踏上合理回升之路。

信心持續增強

麥市未來可期

隨著河南率先啟動托市收購，新麥市場信心明顯增強。但受前兩年持續虧損影響，當前面粉企業收購依然較為謹慎，不敢輕易追高。綜合各種因素判斷，當前小麥價格雖已有所回升，但應不是終點，短期雖難免震蕩，中期仍有望繼續合理回升，未來2500元/噸或不是夢。

當前新麥收購價格仍然較低。當前小麥價格雖止跌回升，但仍處于近年來低位，是2021年以來的最低水平，且當前收購價格仍在最低收購價附近徘徊，后期基本沒有下跌空間。同時，今年小麥產量比上年可能略有下降，而質量優于上年，隨著托市收購的增加，加之小麥進口大幅下降，下半年新麥供應壓力將會下降。

小麥替代需求短期仍將旺盛。在新麥價格底部徘徊的同時，玉米價格近期出現小幅上漲，小麥作為玉米替代品的優勢仍較明顯。飼料企業傾向于用小麥替代玉米仍將持續一段時間，有利于推動小麥市場需求增加。

農戶對小麥后市信心增強。2023年以來，隨著小麥市場持續回落，農戶持糧待漲心理減弱。今年新麥上市之初，農戶出售較為積極。隨著托市收購啟動，小麥價格底部已經明確，農戶恐慌出售心理下降，持糧心態好轉。即使小麥收購價格低于最低收購價格，農戶也不會像前期那樣輕易出售。

企業觀望心理有所減弱。同理，隨著托市收購啟動，當前企業已不再盲目看空小麥后市。部分企業開始在現階段增加頭寸，這將有助于推動小麥市場走強。由于當前面粉需求處于淡季，部分企業仍較猶豫，收購較為謹慎，小麥市場也沒有出現快速上漲走勢，利于飼料企業繼續采購小麥，對小麥后市走勢有利。

中東局勢助力小麥市場走強。6月13日，以色列突襲伊朗，伊朗隨即展開猛烈報復，雙方沖突規模不斷擴大，局勢有失控的風險。由于該地區富產石油，伊以沖突導致原油價格飆升，襲擊發生后，布倫特原油價格單日暴漲8.09%，WTI原油一度突破74美元/桶。原油價格上漲，將直接增加物流運輸費用。同時，航運公司被迫繞行好望角，運輸成本將激增40%。物流運費將面臨油價上漲和運輸時間增加的雙重壓力，持續下去將推升物價，小麥價格也將得到提振。若原油價格大漲且持續時間較長，乙醇燃料的產量將會增加，將增加玉米的需求，推動玉米價格走強，進而傳導至小麥市場。

綜合分析，若小麥在當前價格徘徊時間較久，飼料企業和托市收購小麥數量將增多，有利于后市走勢。反之，若當前小麥行情快速上漲，小麥、玉米價差將拉大，飼料企業采購小麥積極性將下降，小麥供應壓力將難以化解，對后期走勢不利。?