業績從未大幅度增長，股價沒有過大波動，甚至券商等研究機構也很少對其出具分析報告，但這并未影響中牧股份（600195）一貫的沉穩氣質，連續四年入選“TZ50”的中牧股份，稱得上是國內動物疫苗的“長跑冠軍”。

    公司自1999年上市以來業績平穩增長。過去三年業績復合增長率為22.25%，即便是在經濟危機深重的2008年，公司主營業務收入和凈利潤同比都實現增長。

    2010年，公司實現營業收入26.61 億元，同比增長26.54%，實現凈利潤3.1億元，同比增長36.05%，每股收益0.8元。盡管2010年行業競爭加劇，但作為公司主導產品的疫苗業務仍穩步增長，全年實現營業收入12.69 億元，同比增長13.42%，毛利率增加3.65 個百分點至65.96%。

    公司對投資者的回報也值得稱道，不僅均采取現金分紅方式，而且過去三年公司的年度累計分紅總隨著業績的增長而不斷提高，2008年為4680萬元，2009年增至5850萬元，2010年更是大幅增至1.17億元，三年的分紅派現率分別為17.08%、13.14%、17.53%。

    業績的穩健增長源于公司的行業壟斷地位。中牧股份是首家獲國家農業部批準的禽流感疫苗生產企業，作為畜禽疫苗生產領域的龍頭企業，公司目前所生產的畜禽疫苗銷量占全國市場份額的30%以上，畜用疫苗和特種疫苗的市場占有率更是接近50%，居國內第一。

    業內普遍認為，動物疫苗企業要贏得增長，不但自身要有較強的研發能力，還要有深厚的政府資源，中牧股份恰好兼有這兩大優勢。

    在目前經農業部正式批準的9家禽流感疫苗定點生產企業中，就有兩家是公司控股子公司。另一方面，政府對公司業務支持力度較大。自2007年起，政府對動物疾病防疫的重視程度明顯提高，并明確提出要建設全國性的動物防疫體系，而且10多種一類動物疫病所需要的疫苗，都將由國家采購。

    事實上，國家強制免疫政策也是公司利潤的保證。自2009年開始國家對高致病禽流感、高致病性豬藍耳病、口蹄疫、豬瘟、狂犬病等五種動物病實施強制免疫，并要求把群體免疫密度常年維持在90%以上。主打產品為口蹄疫疫苗與畜禽疫苗的中牧股份顯然成為這一免疫政策的最大受益者。

    與人用藥品不同，動物疫苗產品進入招標行列后，利潤率不但不會下降，反而還有所上升，原因是國家采購品種都屬重點防疫產品，技術水平有所提高，為提高企業積極性，要給予一定利潤空間。

    這一優勢帶給公司的直接利好是，目前雖然市場上個別產品如藍耳病疫苗產能已經開始出現結構性過剩和同質化競爭，但中牧股份不僅品種齊全，且產品毛利率達到60%，屬高盈利產品，2010年公司疫苗產品的毛利更是升至近66%。

    美國、歐洲牲畜產量占據全球牲畜總量的4%和7%，但疫苗銷售額占據全球總量的34%和37%，中國疫苗的使用相對較少，未來提升空間較大。

    中信證券最新報告認為，公司存在外延式擴張與疫苗生產工藝改進的預期，加上公司今年有收入同比增長10%左右的經營計劃，未來業績增長明確。