3月25日，公司旗下新希望六和食品與酒業(yè)連鎖運(yùn)營(yíng)商“1919”正式簽署戰(zhàn)略伙伴合作協(xié)議，擬將“美好”產(chǎn)品通過1919網(wǎng)絡(luò)迅速實(shí)現(xiàn)全國(guó)配送。

　　評(píng)論：

　　1、牽手“1919”，發(fā)力O2O。剛剛成立的新希望食品由原成都片聯(lián)豬肉事業(yè)部及千喜鶴兩部分組成，擁有“美好”和“千喜鶴”兩個(gè)品牌，其中“美好”是西南區(qū)域最大的肉食加工品牌，占有50%以上的市場(chǎng)份額，“千喜鶴”主要以冷鮮肉為主，布局京冀遼，為“北京奧運(yùn)會(huì)冷鮮豬肉及豬肉制品獨(dú)家供應(yīng)商”。此次和1919合作，主要是新希望食品下面的“美好”品牌，牽手“1919”有兩大好處：1、核心區(qū)域完全重合。雖然“美好”“1919”布局均已經(jīng)到達(dá)全國(guó)，但是核心市場(chǎng)均為西南區(qū)域，在西南城市“1919”實(shí)現(xiàn)了30分鐘快速送，有效的幫助公司解決了最后一公里的問題。

　　2、核心客戶可以共享。俗話說“酒肉不分家”，通過和“1919”合作能夠給新希望食品帶來20萬優(yōu)質(zhì)的會(huì)員客戶，在最重要的成都市場(chǎng)還能提供500家酒樓簽約客戶以及已經(jīng)布局的“1919”30家門店(門店可作為分倉(cāng)，擁有冷鏈這使得銷售產(chǎn)品不僅僅是高溫制品，還延伸至低溫制品和熟食)，這完全不同于傳統(tǒng)的B2C電商，也不是簡(jiǎn)單的“電商+店商”組合，而是將線上線下進(jìn)行社會(huì)化分工協(xié)作，以達(dá)到效率最高、成本最低，對(duì)于公司來講付出的成本僅僅是配送費(fèi)用。

　　2、食品業(yè)務(wù)“基地”+“專賣店”+“電商”三位一體，決勝終端。

　　新希望食品擬在全國(guó)投資10億元建設(shè)至少10家新的食品加工基地，全國(guó)布局食品加工基地，不但有利于降低運(yùn)輸半徑，而且由于各地消費(fèi)習(xí)慣和口味差異大，特別是中式制品，當(dāng)?shù)夭季指佑欣诋a(chǎn)品研發(fā)，在終端實(shí)體店建設(shè)方面，公司不僅僅和類似于“1919”的合作伙伴合作以外，還將打造自有的熟食零售連鎖店-“美好石門一味”，打算在華北、東北市場(chǎng)自建1000家熟食專賣店，3月剛在石家莊建立第一家，選擇在東華北市場(chǎng)自建主要考慮和現(xiàn)有的千喜鶴屠宰場(chǎng)配套消化其豬副產(chǎn)品。在電商方面，繼去年下半年在天貓[微博]開設(shè)美好旗艦店后，今年還打算自建電商平臺(tái)，并將和京東等大型電商實(shí)現(xiàn)對(duì)接。我們認(rèn)為不論是線上還是線下的布局，也不論是自建還是合作，以及建設(shè)食品加工基地，其目的只有一個(gè)往下游走，塑造品牌，提升產(chǎn)品的溢價(jià)能力，在終端制勝。

　　3、“美好”試好了真的可以很“美好”。

　　我們認(rèn)為“美好”承載的是從農(nóng)牧企業(yè)往食品企業(yè)轉(zhuǎn)型的期望，同時(shí)也是公司轉(zhuǎn)型試金石。在前面報(bào)告中，我們闡述了為什么去年新的管理層上任以后，強(qiáng)調(diào)公司要往終端走.

　　而把更多的更大的嘗試放在了“美好”上，把其從成都片聯(lián)下面的豬肉事業(yè)部上升為新希望食品控股，成為公司一級(jí)子公司，并吸收進(jìn)千喜鶴。之所以這么做原因無外乎有兩個(gè)，一是“美好”從產(chǎn)品上來講已經(jīng)是終端產(chǎn)品，而不需要在產(chǎn)品上先轉(zhuǎn)化，并且已經(jīng)成立20年，在西南地區(qū)占有率非常高，體系完善。二是退一萬步即使不成功對(duì)大盤影響不大，而一旦成功將為公司禽產(chǎn)業(yè)鏈的轉(zhuǎn)型提供非常寶貴的平臺(tái)和經(jīng)驗(yàn)。

　　投資策略：農(nóng)業(yè)企業(yè)O2O的最佳典范。對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)來講，由于產(chǎn)品的特點(diǎn)(大多農(nóng)業(yè)企業(yè)只做產(chǎn)業(yè)鏈的上游的初級(jí)產(chǎn)品)，客戶的交易習(xí)慣(很多還是現(xiàn)金交易)，配送條件(有的需要冷鏈)等限制，擁抱互聯(lián)網(wǎng)其實(shí)比較困難，而作為新希望來講豬產(chǎn)業(yè)鏈由于有了一定的深加工積累和知名度，使得其有機(jī)會(huì)去觸網(wǎng)，而龐大的禽產(chǎn)業(yè)鏈為此帶來了規(guī)模、地位和未來的潛在空間，使得它有機(jī)會(huì)利用其去跟大的平臺(tái)商合作，正如“1919”之所以選擇和新希望合作其看重的也不僅僅是其目前已有的美好肉制品。憑心而論往下游走，做品牌，決勝終端要走的路還很長(zhǎng)，但無疑現(xiàn)在已經(jīng)在正確的方向上。我們維持13、14年EPS至1.08、1.44元的預(yù)測(cè)，農(nóng)牧部分EPS至0.29、0.57元，按照14年農(nóng)牧業(yè)務(wù)25倍PE、民生銀行6倍PE，一年目標(biāo)價(jià)至19.47元，維持”強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。