全球最大的豬肉食品企業——萬洲國際（00288.HK）赴港上市終于有了確切消息。4月14日，萬洲國際（原名雙匯國際，是河南雙匯投資發展股份有限公司“雙匯發展”的控股股東）正式宣布將在港交所上市，最多募資411億港元。

　　然而募資中的絕大部分，都將用于萬洲國際償還貸款，可以說債務問題是促使萬洲國際倉促赴港上市的重要原因。就在上市盛宴還未開始之前，萬洲國際首席執行官兼主席萬隆以及執行董事楊摯君，共獲得8.187億股流通股作為股權激勵，初步計算高達5.97億美元。

　　有業內人士指出，還未上市就進行高額的股權激勵，可以說是外債清理有望的情況下，萬洲國際自己提前“兌現利好”。對于這種質疑，萬洲國際相關人士對記者表示，股權激勵令管理層與股東的利益一致化，至于8億流通股的股權激勵，該批股權獎勵并不涉及任何現金流出，有關計劃不會對業績或營運產生任何影響。

　　赴港上市 28家承銷商“護航”為套現

　　萬洲國際公告顯示，此次初步擬發售36.55億股，其中國際發售部分發售34.72億股，香港公開發售部分發售1.83億股。價格在每股8港元到11.25港元之間，按照中位數9.63港元計算，此次萬洲國際全球發售的所得款項凈額約為35.53億美元。

　　同時，這也是港交所上市食品及飲料行業第二大宗的IPO項目，僅次于2001年卡夫食品87億美元(折合為674.42億港元)；同時也是繼2010年友邦保險上市集資205億美元(折合為1589.15億港元)后亞太區的最大一宗IPO。

　　此次赴港上市，萬洲國際聘請了多達28家承銷商，該數量創下亞洲IPO之最，打破之前中國銀河證券聘請21家銀行作為承銷商的紀錄。而其保薦人數量亦多達7家，創下香港市場之最，保薦人中包括中銀國際、摩根士丹利、渣打、高盛、中信國際、瑞銀及星展。

　　而為什么這些機構如此賣力的保薦萬洲國際，或許與其上市目的息息相關。萬洲國際此次IPO募集資金中，將有40億美元來償還貸款。萬洲國際去年以７１億美元收購美最大豬肉生產商史密斯菲爾德。其中，中國銀行為其提供４０億美元的融資，這筆貸款期限不超過５年，摩根士丹利將為其提供３０億美元融資。

　　可以說，正是因為中國銀行和摩根士丹利在萬洲國際身上下了重金，只有通過IPO的募資，才能實現利益回收。

　　上市前巨額股權激勵 高層先“開吃”

　　除了上市為了還債之外，萬洲國際還在“資本盛宴”未開始之前，給高管和管理人員送了個大紅包。

　　中國經濟網記者查詢萬洲國際的初步招股說明書中發現，公司首席執行官兼主席萬隆在2013年10月獲得5.731億股的新發行流通股。負責投資、并購以及融資的執行董事楊摯君同期獲得2.456億流通股。兩名高管合并獲得的股權激勵以當時的公平價值計算約為5.97億美元。

　　而在即將進行的IPO中，萬洲國際價格區間為每股8港元到11.25港元。如果按價格區間的高端計算，萬隆和楊摯君所獲得的股票獎勵，在上市之后價值將增加近一倍。

　　根據萬洲國際的招股說明數描述，對這兩位高管的獎勵，代表了對他們去年為成功收購美國最大豬肉生產商史密斯菲爾德所做貢獻的認可和獎勵。

　　事實上，萬洲國際被“激勵”的管理層人士，不僅僅是萬隆和楊摯君。2013年10月24日，雙匯旗下上市公司雙匯發展發布公告表示，接到雙匯國際的通知，雙匯國際及其下屬公司管理人員，通過直接發行股份及預留獎勵股份的方式實施員工獎勵，合計占發行后雙匯國際總股本的10%。