投資建議

　　本周我們的推薦組合為：金宇集團、海大集團、圣農發展、牧原股份。養殖股表現兌現我們對于豬價判斷，目前仍然作為首要板塊推薦，標的推薦圣農發展、牧原股份；此外，中報不僅“績優生”有看點，“潛力股”也值得關注，建議投資者把握好節奏，先“績優生”后“潛力股”，把握中報期的機會。

　　行業點評

　　中報期：前半場布局H1業績“績優生”，后半場布局業績風險釋放后的“潛力股”。中報即將進入密集發布期，H1業績表現突出的公司將首先迎來表現機會，金宇集團、圣農發展、海大集團、通威股份等被我們看好，除此之外，建議關注上半年業績表現欠佳，但下半年將迎來景氣反彈或反轉的標的，包括養殖、種子都看好在下半年迎來景氣 好轉，推薦牧原股份、登海種業、隆平高科。

　　養殖板塊驗證判斷，仍然強調短看淡季不淡的價格反彈機會，長看15Q1上市公司業績同比大幅增長機會。站在目前時點，我們對豬價仍然維持9月前淡季不淡價格穩步上揚到15.5元/kg，10-12月旺季不旺震蕩，15Q1回調幅度將明顯縮窄的判斷，對于接下來的養殖股的機會，我們認為在于三個方面：第一：7-9月份的價格反彈以及能繁母豬數據下滑帶來的預期緩步好轉，這一階段機會在于確定性，但彈性有限；第二：10-12月份可能出現的加速去產能帶來供給預期的大幅好轉，這一階段機會在家于彈性，但存不確定性，如果10月份以后價格下滑至虧損區甚至深度虧損區（我們判斷存在可能，但概率不高），或者出現大疫病，那么對于“賭旺季”的養殖戶的打擊將是直接而有效的，屆時將有望出現退出加速的跡象，反彈變反轉的概率將會大幅提高。第三：15Q1將迎來豬價、上市公司業績的同比表現。能繁母豬出現明顯下滑的主要時間段是14年一季度末、二季度初，因此，15Q1生豬出欄將會有較為明顯的同比下滑，相比今年的低基數，我們認為，豬價、上市公司一季度業績方面都將會迎來良好的表現窗口。

　　水產飼料Q2景氣度回升確定性，持續推薦兩大龍頭。我們通過對比今年與去年的數據發現，今年5月份廣東的天氣相比去年差異不大，廣州暴雨天氣多于去年，但湛江、韶關、潮州等地天氣要略好于去年，而從4月份來看，今年廣東的天氣整體好于去年，6月份天氣也要好于去年，因此，我們仍然維持今年行業景氣度將會回升的判斷，一方面，今年的淡水魚價格理想，投苗情況良好，另一方面，去年的極端天氣造成低基數，今年回升概率高。對蝦方面，疫病情況方面福建地區偷死病較為嚴重，珠三角仍然需要進一步觀察，小規格蝦出售比重較高可能會對蝦料出售有一些影響，但總體銷售仍將好于去年。標的方面我們推薦板塊龍頭海大、通威，兩大公司前6月淡水魚料均顯示出了較明顯的同比恢復增長的態勢，行業景氣回升確定性正在增強，旺季逐步到來，建議投資者加大關注。

　　Q3已至，逐步加大關注種子板塊，推薦登海、隆平。隨著三季度的逐步來臨，種子板塊的關注度有望提升，今年對于種子板塊而言將是庫存反轉的一年，目前從上市公司、張掖地區等反饋的信息都支持這一判斷，因此，我們認為三季度末前后最終的制種量、庫存量數據坐實這一判斷的概率較高，同時，四季度將迎來種子板塊的政策、銷售雙旺季，種子板塊預計會有持續的催化因素存在，因此，我們建議投資者在三季度即將到來之季，逐步布局基本面有保障的種子板塊龍頭，推薦登海種業、隆平高科

　　動保板塊持續推薦：動保子板塊在農業板塊當中成長性好、競爭壁壘高、毛利率穩定，開年以來我們持續作為14H1首選防御板塊進行推薦，站在目前時點來看，隨著養殖股熱情下降以及養殖盈利的逐步回升，我們認為動保板塊的相對優勢將會進一步突顯，天康小反芻疫苗貢獻有望貢獻亮眼業績，集團資產注入有望穩步推進，估值相對便宜重點推薦，金宇集團一季度口蹄疫苗高增長仍將延續，超預期絕非偶然，持續重點推薦。