7日，正邦科技（002157.SZ）發布公告稱，將以自有資金受讓正邦集團和耀升投資分別持有的湖北正嘉畜牧投資有限公司（下稱“湖北正嘉”）共計80%的股權，收購價格累計為1.69億元。在生豬養殖業長期虧損的情況下，正邦科技此次逆勢擴張將面臨較大整合風險。

　　正邦科技方面表示，此次收購的目的是提升公司整體經營實力，拓展區域市場布局。由于湖北正嘉生產和養殖環節比較成熟，其成員企業分布于湖北、安徽和山西等區域市常正邦科技通過收購湖北正嘉控股權，能快速實現對上述區域的市場布局，并與正邦科技現有業務形成產業聯動效應，增強公司整體經營實力，為正邦科技抵御市場風險，增強市場競爭力。

　　正邦科技的如意算盤并不是毫無風險。事實上，在生豬養殖行業連續兩年全行業虧損的情況下，包括正邦科技以及湖北正嘉均在這兩年處于較大虧損中。由于2013年生豬存欄量過大，生豬供給過剩，全國豬肉價格持續低位運行至今年5月初方止跌回升。其間，豬肉價格特別是肉豬價格在成本線以下運行達半年之久。正邦科技與湖北正嘉也遭遇較大沖擊。正邦科技業績公告顯示，2013年，正邦科技凈利潤虧損2993.92萬元；今年上半年，正邦科技凈利潤虧損1.45億元，同比下滑3177.62%，正邦科技預計1~9月份的凈利潤為-1.3億~-0.9億元。湖北正嘉也處于虧損中，2013年湖北正嘉凈利潤虧損229.31萬元，今年虧損進一步擴大，1~8月凈利潤虧損1482萬元。

　　業績大幅虧損也給兩家公司整合帶來困難。正邦科技坦言：“湖北正嘉主要業務布局于湖北、安徽、山西等市場，與正邦科技種豬業務市場并不在同一區域內，在收購湖北正嘉之后，公司面臨一定程度的整合壓力，需要在不同的企業文化、銷售習慣、市場偏好方面做好協調統籌。如果處置不當，就有拖累公司整體運行水平，導致管理效率降低的風險。正邦科技將吸收湖北正嘉下屬公司的原有管理和銷售骨干，發揮整體協同效用，盡量減少相關風險。”此外，湖北正嘉的盈利能力可能會受到市場波動影響，疫情和市場需求變化也都有可能導致湖北正嘉盈利能力發生變化，事實上，養殖行業近年來波動較大，某種程度上也加重了湖北正嘉盈利水平下降的風險。

　　不過，隨著下半年豬肉養殖市場的改善，正邦科技此次收購或為行業“反轉”作準備。銀河證券分析師吳立認為，目前生豬養殖已經處于反轉通道，2014年下半年至2015年豬肉價格將會有較大幅度的上漲；而從養殖成本看，隨著正邦科技未來養殖產能逐步釋放，養殖效益將向行業平均水平趨近。未來2年很可能成為正邦科技養殖業務板塊養殖效益及豬周期雙“反轉”的時期。因此，正邦科技此時收購或為效益“反轉”作準備，加速在各地布局，以期獲得更高收益。

　　事實上，這兩年，正邦科技的生豬養殖業務已經開始向原糧主產區或豬肉產品主要消費區（京津唐、長三角、珠三角）布局，為行業回暖作準備。據悉，正邦科技已在黑龍江、吉林、遼寧、內蒙古、湖北、山東、河南、江西、湖南、廣東等省份建設規?；B殖常正邦科技稱，將力爭在2016年實現商品豬出欄1000萬頭的產能，如果下半年以及明年生豬價格能夠穩步上升，預計正邦科技的養殖業務盈利水平較今年上半年將有一定提升。