5月22日，*ST雛鷹公告稱，不能按期回復深交所關于2018年年報的問訊函，延遲至6月4日。
5月23日，股票跌停，發布公告警示股票交易異常波動。
自去年債務危機被曝出來后，雛鷹農牧的風波不斷。由于涉嫌違法違紀，雛鷹農牧今年3月被中國證監會立案調查。
數據顯示，截至今年一季度，雛鷹農牧公布總負債近182億元，負債率高達92%。現有現金資產僅4億多，都是受限資金，陷入了幾乎沒錢可用的地步。
作為“養豬第一股”，曾經的“肉償債務”，雷人劇情引發投資者和網友的爆笑。沒想到的是，過了沒多久，“豬餓死了”，原因竟是沒錢買飼料。
債務高企、籌資困難，不能還債的雛鷹還能飛多久?如果退市了，18.4萬名股東會不會血本無歸?
北京大學經濟學院副教授、北京大學證券研究所前所長呂隨啟對《財經》新媒體表示，如果股價持續下跌，雛鷹實控人侯建芳質押股票可能被強平，也有可能發生實控人變更，甚至是被強制退市。投資者維權索賠，獲得賠償的希望不大。
負債182億，網友：到底還有沒有豬?
據雛鷹農牧4月25日公布的2019年一季度報告，一季度營收3.96億，扣非凈利潤虧損11.2億。截至一季度末，雛鷹農牧總資產196.4億元，總負債182.0億元，凈資產僅為14.38億元，資產負債率高達92.68%。負債率同比大增19.77個百分點，環比上升4.79個百分點。
一季度期末，公司短期借款以及一年內到期的非流動負債合計達82.71億元;貨幣資金僅4.2億元。
據2018年年報，雛鷹農牧虧損38.6億;其貨幣資金中4.11億元為保證金、銀行凍結等受限資金。這就意味著，雛鷹農牧已幾乎沒有現錢可用。
“92%的負債率已經非常之高。”呂隨啟表示，上市公司不能及時回復交易所問訊的情況以前不常見，未來可能會比較多。
雛鷹農牧表示，營業收入大幅減少，主要是生豬市場價格較低，銷售收入減少所致。受豬的抵抗力下降、種豬死淘率增加、新生仔豬減少等因素影響，公司存貨期末余額以及生產性生物資產亦大幅減少。
面對雛鷹農牧高企的債務和沒錢可用的狀況，對于這“養豬第一股”，網友當下的疑問是：到底還有沒有豬?
面對債務危機，侯建芳表示雛鷹農牧要痛定思痛，專注于養豬主業，不會再布局別的板塊。對于巨額債務，公司正在協調各方推動債務重組，以保證公司的持續經營。
呂隨啟認為，找到堂而皇之的理由，在混合所有制下，設法引入國有企業做戰略投資者，讓國企接盤，搖身一變，換個馬甲還是有可能的。但雛鷹農牧要徹底翻盤的可能性很小。
實控人侯建芳股票全部被凍結，存被強平風險
在公司步步深陷危機之際，實控人侯建芳也面臨質押股票被強平，甚至變更實控人的可能。
ST雛鷹一季度報告顯示，侯建芳持有公司股份1.26億股，占公司總股本的40.20%，累計質押12.43億股，質押率高達98.7%。雛鷹農牧表示，侯建芳股票質押大多用于為公司擔保或個人融資。
在公司十大股東中，前六名為侯建芳親屬或一致行動人，合計持有公司49.89%股份，所持有的股票均被高比例甚至全部質押。
侯建芳所持公司全部股票已被全國多地法院凍結和輪候凍結。侯家人以及一致行動人所持公司股票也已被全部被凍結。
呂隨啟分析，如果公司股價持續下跌，侯建芳質押股票面臨被強平的風險，甚至變更實際控制人。
5月22日，*ST雛鷹收報1.39元/股，大跌4.79%。5月23日，開盤后，雛鷹股價直接跌停，當天收報1.32元/股，跌5.45%。據統計，近一個月來，*ST雛鷹股價已經大跌52.35%。
5月23日，雛鷹農牧公告稱，*ST雛鷹股票于2019年5月20日、5月21日、5月22日連續三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超過了12%，根據《深圳證券交易所交易規則》的有關規定，屬于股票交易異常波動的情況。
籌資能力大降，涉訴案件不斷增加
債務相繼逾期和違約，雛鷹農牧信用評級也被持續下調。機構最新評級顯示，該公司信用為C級，籌資能力幾近喪失。
數據顯示，今年一季度，雛鷹農牧籌資活動現金流入為325.5萬元，而上年同期為37.3億元。
由于營業收入的大幅下降和籌資能力的受限，ST雛鷹的涉訴案件不斷增加，涉訴的金額也持續攀升。
據斑馬消費查詢發現，截至今年4月12日，雛鷹農牧因金融借款違約等產生的訴訟就達56起，涉及資金近27億元。
而最近更新的公告顯示，涉訴案件的金額已達32億元。雛鷹農牧涉訴大多是與銀行等機構的金融借款，以及少量的買賣合同糾紛。
目前已知的單筆最大逾期借款本金為5.99億元，債權人為自然人曹某，借款到期日為2018年底。
而*ST雛鷹表示，目前已與11家債權人達成協議，用自有貨物抵償相關欠款，并已完成了貨物交割。
“肉償”、“餓死豬”……雷人劇情輪番上演
雛鷹農牧2010年9月15日上市，被稱為“養豬第一股”。不過，自去年6月曝出資金困局以來，債務危機不斷加深。
去年11月8日，雛鷹農牧發布公告稱，受“非洲豬瘟”影響，計劃用火腿、生態肉禮盒等產品支付債務利息部分。這一“欠債肉償”劇情，引發廣泛關注，被網友和投資者群嘲。
然而，危機還在加劇。兩個多月后，“餓死豬了”。
1月30日，雛鷹農牧發布2018年年度業績預報修正報告，稱資金不足導致飼料供應緊張，生豬養殖死亡率高于預期，將2018年三季報中預計的全年凈虧損15-17億元，大幅上調至凈虧損29-33億元。與去年三季報中預測的業績相比，其利潤預計減少3.91億元。
出人意料的是，業績變差了，雛鷹農牧的股價反而持續飆升，短短一個多月時間股價漲超140%。
對此，呂隨啟分析，首先，這波行情本來就有國家要緩解股權質押壓力的意圖;二是地方政府是否有暗中支持;三是公司設法自救;四是機構拉升股價共同自救;五是游資操縱股價。
對于雛鷹農牧2018年年報，審計機構亞太(集團)會計師事務所表示無法出具意見，并指出上市公司財務報告內部控制存在重大缺陷，包括雛鷹農牧對養殖專業合作社等單位的財務資助與債權投資部分存在未能按合同約定時間收回的減值跡象，管理層無法合理估計賬面資產的可收回金額。
存退市風險，18萬投資者血本無歸?
3月18日，雛鷹農牧發布公告稱，收到中國證監會《調查通知書》，因公司違法違紀，對公司進行立案調查。
5月18日，雛鷹農牧再次公告稱，截至公告日，公司尚未收到就上述立案調查事項的結論性意見或決定。
根據《深圳證券交易所股票上市規則》的相關規定，如公司因此受到中國證監會的行政處罰，且違法行為屬于《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》規定的重大違法強制退市情形的，公司股票交易將被實行退市風險警示，實行退市風險警示三十個交易日期限屆滿后次一交易日，公司股票將被停牌，深圳證券交易所在停牌后的十五個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定，并在公司股票暫停上市起六個月期限滿后的十五個交易日內作出是否終止上市的決定。
盡管證監會的調查還沒有定論，呂隨啟分析，*ST雛鷹被強制退市的可能性是存在的。
除了上述公告提到的違法違紀的情況外，根據深交所《股票上市規則》14.4.1條規定，股價連續20個交易日低于1元時，深交所將在15個交易日內作出公司股票是否終止上市的決定。此前的中弘股份就是因此而被退市。
如果*ST雛鷹退市，最直接影響的還是184199名投資者。在股吧里，有投資者問“退市，沒有賣出怎么辦?”“二級市場血本無歸?”
《財經》新媒體注意到，新浪財經等平臺發起投資者維權，有200多起針對*ST雛鷹的索賠請求，有律師已經接單代理。 不過，在呂隨啟看來，投資者索賠的希望不是很大。“即使能夠發起索賠，這類企業要錢沒有，要命一條，股民也沒有什么辦法。”
