目前國內生豬市場呈現產能修復與非瘟并存的格局，復養過程中三元雜留種大幅增加，促使母豬存欄恢復快于生豬存欄變量，高補高淘的模式貫穿整個養殖市場，因大型養殖企業生產技術水平及防疫能力偏強，生豬復養進程快于中小散戶，當前市場養殖效益仍處高位，疊加政府鼓勵措施的支持，養殖端補欄積極性較高，需求端受重大突發公共衛生事件影響疊加高價抑制消費，消費端改善仍偏緩慢，生豬市場產需缺口趨于逐漸緩解。
一、生豬市場產能修復與非瘟并存
ASF疫情將大部分產能較落后的養殖企業淘汰出局，而生豬供應缺口也因此被明顯放大，2018年8月3日，遼寧省沈北新區發現首起非洲豬瘟疫情，生豬存欄從2018年11月開始連續下降，到2019年10月累計下降四成以上，能繁母豬存欄量同樣持續下降，直到2019年10月出現上升。受非瘟疫情影響，2019年全年豬肉產量同比下降21%，預計2020年豬肉產量下降20%。截至目前非洲豬瘟疫情已得到一定控制，非洲豬瘟疫情零星發生，仔豬調運查出非洲豬瘟陽性率高，散戶補欄受高價與疫情干擾相對謹慎，7月南方暴雨，加上高溫高濕環境令非瘟疫情發生頻次增加，疫情雖有所抬頭，但仍未改變能繁母豬與生豬恢復態勢。
未來生豬市場非瘟疫情將處于可控范圍內，生豬市場產能修復與非瘟并存，隨著養殖企業防疫等措施的提高，疫情可控背景下對價格影響也將有所減弱。
二、能繁母豬存欄量持續恢復 生豬存欄環比增加
自去年10月份以來，能繁母豬存欄量已經連續9個月環比增長。7 月份，三元母豬存欄繼續支撐母豬存欄恢復，全國能繁母豬存欄連續 9 個月增長，據博亞和訊自有數據庫跟蹤統計測算，7 月末，三元母豬存欄量超 2000 萬頭，占能繁母豬比重超 60%。南方水災影響下，疫情雖有所抬頭，但仍未改變能繁母豬與生豬恢復態勢。據監測，2020 年 7月末，能繁母豬存欄環比增加 1.67%，同比增加 17.21%;全國生豬存欄環比增加 3.37%，同比下降 19.01%，南方地區存欄恢復壓力較大，北方地區增幅強于南方。農業農村部數據顯示，6 月份能繁母豬存欄環比增長 3.9%，同比增加 3.6%，這是自2018年4月以來首次實現同比增長，也是一個重要拐點。
母豬補欄情況：受降雨影響，南方市場補欄推遲，投資建廠進程有所放緩，隨著天氣因素影響緩解，規模場補欄與新建場投產積極;回交二元母豬供應量趨增，優質三元母豬繼續大量留種，部分場三元母豬占比高達 70%-80%;市場母豬供不應求，價格繼續攀升，截止月底，50 公斤左右二元母豬價格高價達 6500 元/頭，回交二元母豬價格高達 5000 元/頭左右。
三、仔豬供應量環比增加 規模企業復產積極性高
2019 年 12 月至 2020 年 1 月大量留種三元母豬在今年 2 月份配種，高盈利刺激下后備母豬全力配種，支撐 6 月份新生仔豬供應量環比繼續增加，因此 7 月份斷奶仔豬供應量增加，同比降幅繼續收窄。博亞和訊監測數據顯示，7 月全國仔豬供應量環比增加6.7%，同比下降 5.84%。
仔豬補欄情況：市場仔豬供應偏緊，價格水漲船高，對外購散戶來講成本壓力猛增，復養進程較緩，而規模場放養勢頭依然較強，牧原股份(002714,股吧)在滿足自身需求情況下，對外銷售部分仔豬，溫氏股份(300498,股吧)、新希望、正邦科技(002157,股吧)、雙胞胎等規模企業復產積極性仍高。7 月底，仔豬價格保持在 2000 元/頭左右。
四、出欄體重維持高位 7月生豬出欄有所增加
生豬及豬肉產能缺口仍存，在育肥成活率、出肉率相對穩定情況下，出欄體重成為影響單位豬肉產量的關鍵因素，通常情況下，考慮飼料經濟性以及豬舍使用率，生豬出欄體重穩定，一般是保持在100-110公斤水平。2019年以來，生豬價格大幅上漲，養殖戶多通過壓欄來擴大頭均利潤，2019年以來生豬出欄均重大幅增加，2020年生豬出欄均重高達120-135公斤，同比增加近10%。
7 月份，前半月豬價持續上漲至高位，多已達到養殖端出欄心理價位，前期壓欄生豬出欄積極性逐漸提高;南方降雨緩解，部分水泡豬快速出欄，局地疫病發生出現生豬集中出欄現象，部分小體重生豬出欄，整體生豬出欄體重有所下降。據博亞和訊測算，7 月份生豬出欄量環比增加 6.45%，同比下降 36.08%，豬肉產量環比增加 5.66%，同比下降 25.18%.
五、國儲凍豬肉投放情況
我國為積極應對肺炎疫情，增加肉類市場供應，商務部會同國家發展改革委、財政部等部門組織投放中央儲備豬肉。2020年以來共投放26 批中央儲備凍豬肉，累計投放量達47萬噸。
六、進出口情況
近期國內外市場受重大突發公共衛生事件影響，多國屠宰企業發生聚集性疫情關停，我國緊急暫停從多國感染企業進口，并且加強檢測力度以保障進口肉品的安全性。中國海關總署發布的數據顯示，2020 年 1-6 月，豬肉產品進口 278 萬噸，同比增長103.2%;其中冷鮮凍豬肉進口 207.4 萬噸，同比增加 153.34%;豬副產品進口 66.3 萬噸，同比增加 28.58%，預計2020年進口量將增加至400萬噸左右水平。仍需關注疫情背景下我國對豬肉進口采購節奏的影響。出口方面，非洲豬瘟疫情發生以來，冷凍豬肉出口不斷減少，今年新冠肺炎疫情影響市場貿易，豬肉出口量進一步受影響。
七、生豬養殖利潤加速收窄
2019年下半年以來豬糧比大幅攀升，最高觸及20.86，隨著生豬產能缺口的擴大，疊加養殖、防疫等成本的抬升，目前的豬糧比水平已經不能與前幾年的情況來對比。2020年以來生豬市場養殖效益整體處于高位，7 月份，外購仔豬補欄成本環比增加 10.22%，飼料成本略增，防疫管理成本居高不下，整體外購養殖成本增加。外購養殖成本在 25.5 元/公斤左右，自繁自養正常出欄成本在 14.5-15 元/公斤，二者相差超 10 元/公斤，自繁自養優勢明顯，但三元母豬自繁自養出欄成本在 17-20 元/公斤。豬價上漲，外購養殖生豬出欄盈利增加至 1400 元/頭左右，自繁自養盈利增至近 2600 元/頭，二者仍相差超千元。仔豬價格高位上漲，銷售仔豬頭均盈利近 1500 元/頭，生豬屠宰仍虧損 60 元/頭左右。預計后期隨著生豬養殖整體效益維持高位同時重心有所下移。
八、 市場展望以及風險提示
未來生豬市場價格運行節奏來看：短期產能弱修復，消費不斷改善，進口貿易有望放緩，后期隨著餐飲業、學校等集中消費的復蘇、且8月份對應中秋、國慶重大節日備貨的提振，生豬市場價格維持高位震蕩為主;而從長期來看，2019年10月份全國能繁母豬存欄環比轉正，結合養殖周期來看，8月過后的生豬出欄有望開啟穩步增加的態勢，也將對遠期市場形成壓力，屆時生豬市場價格也將見頂，且步入下行周期，但值得注意的是，生豬養殖過程中三元雜留種占比較高，生產效率大打折扣，也將限制產能恢復進程，受制于飼養密度下降的影響，預計下半年整體產能很難恢復至疫情前水平，而鑒于2020年整體可供出欄的生豬同比仍將下降，因此生豬市場價格重心將維持高位，全年生豬市場均價或不低于29元/公斤水平。后期關注生豬市場補欄節奏、需求恢復情況及非洲瘟豬疫情影響。
風險提示：
1、若重大突發公共衛生事件蔓延加快疊加中美貿易趨緊，影響肉類進口貿易;
2、非瘟疫情大面積擴散，引發市場恐慌性出欄，生豬市場價格趨于先跌后漲。
3、若非洲豬瘟疫苗提前投產，生豬市場產能恢復加快，利空生豬市場價格;
4、餐飲行業恢復緩慢，下游消費不及預期。
