清明節至今，雞蛋市場保持穩中慢漲節奏，產區現貨均價從最低3.75元/斤附近一路上漲至4.25元/斤左右。受益于去年蛋雞養殖行業持續去產能，目前全國蛋雞存欄處于歷史同期偏低水平，供應端壓力不大。清明、五一等節假日的來臨又在一定程度上提振了需求，下游拿貨意愿明顯增強，預計雞蛋現貨價格短期將保持偏強運行。

　　對于雞蛋期貨價格走勢，接下來將從淘汰雞、雞苗補欄量以及季節性因素等方面進行綜合分析評判。

　　第一，淘汰雞方面。

　　根據市場數據，截至4月23日當周，全國主產區蛋雞淘汰雞出欄量為1657萬只，環比減少54萬只，同比增長216.75萬只。自春節后，淘汰雞出欄量緩慢增長，但增幅趨緩，經過前期的去產能，產區適齡老雞減少，且受雞蛋和淘汰雞價格上漲影響，養殖戶惜售情緒漸增。從淘汰雞出欄日齡來看，近期出欄日齡普遍延長，最新一周的全國主產區淘汰雞平均淘汰日齡為465天，較前一周延后3天，較3月初延后10天。

　　第二，補欄量方面。

　　一般蛋雞苗補欄量與養殖利潤密切相關，因2019年蛋雞養殖利潤豐厚，養殖戶擴大補欄，整個2019年蛋雞苗補欄量創歷史新高。2020年受制于高產能以及新冠疫情導致消費缺失，雞蛋價格大幅下跌，疊加玉米、豆粕等飼料原料大幅上漲，導致蛋雞養殖利潤不斷被壓縮。2020年6月中旬至7月中旬，國內蛋雞養殖進入深度虧損狀態，低利潤導致養殖單位補欄意愿不強，8月后國內雞苗補欄量開始大幅下降，9月至2021年2月補欄量處于歷史同期低位。根據蛋雞產蛋4個月的養殖周期推算，2021年6月前國內雞蛋新開產壓力都不大。不過，隨著去年12月以來蛋雞以及淘汰雞價格上漲，蛋雞養殖利潤有所改善，目前每只蛋雞的養殖利潤在20元左右，養殖單位對后市心態有所好轉，疊加3—5月傳統補欄旺季，預計后期雞苗補欄量將逐步回升。

　　根據補欄和淘汰雞的情況，可以推斷未來幾個月的存欄量水平。據數據顯示，2021年3月全國蛋雞存欄量為11.99億只，根據當月在產蛋雞存欄量約等于上月存欄量加上4個月前補欄量再減去17個月前補欄量這個公式來計算，我們測算出4月全國蛋雞存欄最為11.86億只左右，5月存欄量為11.77億只左右，6月存欄量為11.69億只左右，7月存欄量為11.86億只左右。

　　以上數據可以看出，今年二季度，全國蛋雞存欄量將繼續呈現下降趨勢，尤其是5月、6月存欄量將降至極低水平，7月存欄量雖有反彈，但與歷史同期相比仍然處于偏低水平。而8月、9月存欄量需要根據4月、5月份雞苗補欄量水平來判斷。

　　根據目前的情況來看，養殖利潤回升在一定程度上提振了養殖單位的補欄積極性，但目前飼料價格依然高企，養殖單位補欄依舊謹慎，從目前種蛋利用率看也僅有80%左右，預計4月、5月補欄量呈現緩增的概率較大。而8月、9月待淘老雞為2020年3月、4月的補欄，可淘量依然較大，因此8月、9月全國蛋雞存欄量較7月持平略增的概率較高。

　　第三，雞蛋需求端具有較強的季節性特征。

　　繼續上行壓力較大雞蛋期貨價格將面臨回落風險

　　雞蛋價格受五一節前備貨提振，走勢偏強，節后將有所回落，同時結合5月、6月偏低的存欄量，分析認為回落的低點將較往年有所抬升。對于雞蛋2109合約來說，其屬于旺季合約，需求端有支撐，供應端將較前期小幅增長，但目前盤面價格已接近2019年同期高點，且較現貨升水較大，分析認為現貨繼續推升期貨上行的壓力較大，短期內雞蛋期貨價格面臨回落風險。