1、本周(2022.01.24-2022.01.28，下同)觀察：上市生豬養殖企業駛入豬周期“深水區”

截至2022年1月28日，主要18家生豬養殖上市企業均已公布2021年度業績預告，2021年上市生豬養殖企業累計虧損417.58億元(按照業績預告中樞)。2021年全年，僅5家企業實現盈利，13家企業錄得虧損。2021Q4單季來看，豬價雖于季度內出現反彈，但僅4家企業在Q4實現單季盈利。以2018年至2021年4年維度看，已有5家企業在此輪周期中出現虧損。

生豬屠宰企業零星復工，豬價“疲軟期”將至。春節假期結束，生豬屠宰企業于2月3日開始零星復工報價，但預計在正月十五前仍維持較低開工率。生豬消費淡季已至，2022年上半年需持續關注三個方面，校驗豬周期反轉節奏：(1)飼料價格變化;(2)生豬屠宰均重變化;(3)仔豬及種豬價格變化。

2、周觀點：豬周期反轉在即，轉基因育種政策落地

2022年豬周期反轉在即，布局產能去化期。重點推薦養殖成本領先的牧原股份;生產指標加速恢復，成本下降的溫氏股份、新希望;周期反轉帶動優異業績彈性的傲農生物;兼具養殖成本優勢及資金優勢的巨星農牧;相關受益標的天康生物。

動保板塊安全邊際顯現，行業空間或迎來加速擴容。推薦重點關注國內動物亞單位疫苗龍頭企業普萊柯。

飼料銷量受益生豬存欄規模高位，冬季壓欄增勢不減。建議關注產品力及服務力優勢突出的飼料龍頭企業海大集團。

漲價傳導疊加天氣擾動，種植鏈景氣度延續。建議關注糧食漲價標的蘇墾農發。重點推薦轉基因技術優勢突出大北農;以及基本面將觸底改善的隆平高科;相關受益標的登海種業、荃銀高科、先正達(擬上市)。
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3、本周市場表現：農業跑贏大盤2.92個百分點

本周上證指數下跌4.62%，農業指數下跌1.70%，跑贏大盤2.92個百分點。子板塊來看，禽養殖板塊領跌，跌幅為14.14%。個股來看立華股份(+5.09%)、溫氏股份(+4.51%)、豐樂種業(+2.76%)領漲。

4、本周價格跟蹤：本周白羽雞苗、中速雞、草魚、玉米、豆粕價格上漲

生豬養殖：據博亞和訊監測，2022年1月28日全國外三元生豬均價為13.62元/kg，環比上周五-0.66元/kg;仔豬均價為24.06元/kg，環比上周五-0.15元/kg;白條肉均價19.20元/kg，環比上周五-0.28元/kg。今日豬料比價為3.75:1。根據Wind數據，1月28日，自繁自養頭均利潤-311.55元/頭，環比-11.19元/頭;外購仔豬頭均利潤7.77元/頭，環比+40.92元/頭。

白羽肉雞：據Wind數據，本周雞苗均價1.43元/羽，環比+27.68%;毛雞均價7.93元/公斤，環比-0.63%;毛雞養殖利潤0.45元/羽，環比+0.25元/羽。

風險提示：宏觀經濟下行，消費持續低迷;冬季動物疫病不確定性等。