“2020年至2021年年初，國內生豬養殖業喜慶的氣氛一直較為濃厚，持續保持在高位的生豬價格與彼豐的養殖利潤，讓本該早早淘汰的母豬等也成了養殖戶的寶貝，大中型養殖企業特別是一部分頭部企業更是竭力擴產。”河南省生豬養殖戶馬書禮告訴期貨日報記者，可惜在2021年春節過后，這個超級豬價上漲大周期卻“慘淡”地進入了收尾階段，生豬出欄價及生活超市豬肉等價格出現了“高臺跳水”，其中國內大部分地區的生豬出欄價格從每公斤超過36元的高點，暴跌至每公斤僅10元多的低點，有相當一批生豬養殖戶及大中型養殖企業受到了嚴重沖擊，部分以生豬養殖為主業的上市公司更是給出了動輒數百億元的虧損財務報表。

令馬書禮欣喜的是生豬期貨于2021年1月8日在大商所上市了，部分先知先覺的涉豬企業總算撈到了“一根救命稻草”。生豬期貨的成功上市，為整個生豬行業提供了重要的風險管理工具。隨后在近一年的生豬期現貨價格大幅波動中，在生豬養殖利潤不斷大幅縮減的情況下，一些產業主體積極嘗試并逐步深入利用生豬期貨參與套期保值交易，以及參與生豬“保險+期貨”項目，探索出了更高效、更具創新性的企業風險管理模式。

如今，國內期現貨豬價經過一年多時間的振蕩整理后，特別是在能繁母豬數量出現明顯下滑態勢以后，再加上相關部門儲備豬肉的收購、進口肉類數量大幅減少等，生豬養殖利潤止跌回升，生豬期貨主力合約價格近期則出現了每噸3000元以上的累計漲幅，業內人士紛紛預測新的豬市上漲周期來臨并已啟動。那么面臨未來市場可能出現的持續上行行情，豬企還需要進行避險操作嗎？又應當如何避險呢？

黑龍江橫華農業產業服務有限公司農牧分析師肖文輝告訴期貨日報記者，綜合市場發展態勢可以發現，新的豬市周期的確已經來臨，一是母豬與仔豬飼料生產量、需求量等降幅較大，二是能繁母豬數量從2021年7月開始就出現了拐點，三是生豬存欄量、進口肉類數量等均出現較大幅度下滑。

肖文輝說，相關機構發布的飼料數據顯示，2022年一季度，國內母豬料、仔豬料生產量與銷售量等下降幅度在30%—40%，表明兩者的存欄量出現了降低。與此同時，能繁母豬存欄量的向下拐點出現在2021年7月，向后推10個月則是2022年4月，該時間點符合4年一輪“豬周期”的規律，意味著新的周期啟動。另外，2020年我國豬肉進口量為439萬噸，同比增長108%，2020年進口豬肉占國內消費的比重近10%，創歷史新高。

2021年進口豬肉371萬噸，同比大幅下降15.5%，占國內消費量的6.5%，仍處于較高水平。2022年年初至目前，國內豬價仍持續下跌，進口利潤較小或貼水導致豬肉進口數量仍不斷下滑，預計進口總量將繼續回落。

南華期貨黑龍江分公司市場部經理康全貴告訴記者，長期以來，生豬價格的波動令養殖戶與養殖企業叫苦不迭，無論是生豬價格下跌或上漲，只要價格波動較大，市場風險就無處不在，建議涉豬市場主體應積極地參與生豬期貨交易與靈活使用相關衍生工具。這有利于完善我國生豬價格形成機制、輔助產業穩定經營利潤。

康全貴向記者介紹一個生豬企業利用期貨工具的成功案例，對涉豬企業來說，比較具有參考價值。據了解，A企業是一家規模較大生豬養殖企業，生豬養殖和銷售是該企業的主營業務。2020年年末，A企業計劃進行豬仔養殖，預計于2021年9月出欄部分生豬，數量約8000噸。當時A企業根據市場各方面信息預判到生豬價格已處于相對高位，生豬銷售價格在后續出欄時會面臨下行風險。在此情況下，A企業與有關貨公司緊密配合，在期貨市場建立相同數量的套期保值頭寸，賣出生豬期貨2109合約，建倉價格在29000元/噸。進入到2021年下半年，生豬期現貨價格下跌，A公司適時在22000元/噸簽訂生豬銷售合同，同時在期貨市場以21000元/噸的價格平倉。通過對生豬期貨工具的使用，較好地規避了價格下跌風險。

康全貴認為，雖然當前國內豬價有所回升，上漲周期啟動的跡象明顯，但生豬存欄量仍不低，同時玉米、豆粕等飼料原料價格更是居高不下，涉豬企業實際上所面臨的風險更具有隱蔽性與多元性。因此，涉豬企業還需要特別重視避險操作問題，可以利用“生豬保價+賣出套保”等模式積極化解風險。

據記者了解，飼料與生豬養殖企業等通過互相配合操作也能化解市場風險。例如：一家飼料企業與養殖企業簽訂了生豬保價合同。根據合同規定，飼料企業為養殖企業計劃出欄的一批生豬保底價為13元/斤，賠付上限為200元/頭，保價規模合計2萬頭，預計賠付上限為400萬元。同期，飼料企業在大商所生豬期貨合約開倉賣出套保，來對沖潛在的生豬跌價風險。最終，在期貨市場賣出套保收益完全覆蓋了飼料公司承諾養殖企業的最大賠付額度。

“生豬保價+賣出套保”等模式的成功不僅為中小飼料、養殖企業運用期貨等金融工具化解價格風險提供了示范，也為生豬產業相關主體進一步挖掘期現結合模式帶來了動力。