近日，18家上市豬企（牧原、溫氏、正邦、新希望、天邦、中糧、大北農、傲農、唐人神、天康、金新農、華統、京基智農、神農、羅牛山、東瑞、立華和正虹）陸續公布了2022年7月生豬銷售情況，經統計，18家上市豬企2022年7月合計生豬銷售983.85萬頭，環比連續4個月減少；
17家上市豬企（不含立華）2022年1-7月合計生豬銷售7393.45萬頭。其中，4家頭部企業（牧原、正邦、溫氏、新希望）2022年7月生豬銷售774.31萬頭，環比減少49.79萬頭，下降6.0%；同比增加106.77萬頭，增長16.0%；4家頭部企業2022年1-7月生豬銷售5872.44萬頭，同比增加1846.7萬頭，增長45.9%。16家上市豬企（不含傲農和中糧）2022年7月合計生豬銷售收入199.79億元；15家上市豬企（ 不含傲農、中糧和立華）2022年1-7月合計生豬銷售收入1036.92億元。14家上市豬企公布的2022年7月銷售均價中，同環比均上漲，上漲幅度大多數在30-50%。
據Mysteel農產品數據整理發現，2022年7月主要上市豬企生豬出欄量環比漲跌各半，其中環比上漲的企業有溫氏股份、正邦科技、天邦股份、唐人神、東瑞股份，環比下跌的企業有牧原股份、大北農、傲農生物、天康生物、金新農、正虹科技、中糧家佳康；出欄量排名前三的企業為牧原、溫氏、正邦，銷售量分別為459.4萬頭、132.43萬頭、88.25萬頭。7月集團場出欄量出現以上情形主要有以下幾點原因：一是7月初發改委召集國內頭部養殖企業及屠宰企業召開座談會，此消息一出，產業各界人士認為當前供應緊張，豬少致使豬價上漲，中小散散戶看漲情緒愈濃，致使上旬豬價出現較大幅度上漲，部分企業看好后市行情，調減出欄節奏；二是養殖場對于后續豬價看漲情緒較濃，尤其是北方中小散戶，主要在于去年9-10月母豬淘汰量大，致使此輪豬價上漲多以山東、東北為首的缺豬省份為導火索，漲價熱潮延伸至全國豬價普漲，部分二次育肥戶繼續補欄，推漲豬價；三是從供應端來看，去年9-10月那波去產能程度大，對應10個月后生豬供應量，表明7月生豬供應偏緊，疊加在情緒的推助下，現貨價格持續上漲。因此7月部分企業出現斷檔情況，供應偏緊，銷售量出現一定回落。
主要上市豬企生豬銷售收入以及均價表中可以看出，受前期產能去化節奏影響，7月整體出欄供應有限，養殖端推漲情緒較強，且供應預期收緊局面仍將延續，養殖端對后市預期較為樂觀，7月商品豬價格出現較大幅度上漲，在此基礎上，雖然部分企業銷售量出現環比下跌，但是豬企的銷售收入及銷售均價出現較為明顯的增長，其中商品豬銷售價格均出現環比增幅較大，增幅在29％-35％。同時據上海鋼聯農產品養殖利潤監測數據顯示，7月自繁自養月均盈利 756.11元/頭，較上月上漲 698.18 元/頭。5.5 月前外購仔豬在當前豬價下月均盈利 880.58 元/頭，較上月上漲 690.58 元/頭。月內飼料原料價格小幅弱行，養殖成本微降；同時生豬價格在多方利好情緒支撐下，上漲明顯，月均漲幅達到 31.72％。在養殖利潤可觀的情形下，收入出現較大增長也在情理之中。
目前，影響豬價走勢的核心供求關系并沒有明顯變化，豬肉價格仍處于底部震蕩階段。第四輪豬周期自2021年9月下行結束至今已經持續了10個月。由于今年4月以來豬價超市場預期的強勢上漲，有業內人士認為，新一輪豬周期上行拐點已經出現。但4月以來豬價表現更多的是短期情緒因素導致養殖戶非理性壓欄惜售和二次育肥所致，目前豬肉市場供給水平仍處于歷史相對高位。
根據國家統計局最新數據，當前生豬產能總體穩中向好，市場供應充足。上半年全國生豬出欄36587萬頭，比上年同期增加2845萬頭，同比增長8.4%。能繁母豬存欄量在2021年6月到達高點4541萬頭，后由于豬糧比持續低于6，養殖戶虧損嚴重，產能開始逐漸調減。截至今年4月，能繁母豬存欄量為4177萬頭，較去年高點下降了約8%。近期由于豬價持續反彈、養殖戶虧損減少。出于對后市行情的看好，養殖戶補欄積極性提高，能繁母豬存欄量在5~6月連續回調；6月末為4277萬頭，較去年高點僅下降了6%；對比前兩輪去化程度遠遠不足，2015年和2019年啟動的兩輪豬周期均是在去化達到20%的時候才出現基本面拐點。因此判斷，目前市場產能較為寬裕，還有進一步去化的空間。隨著之前壓欄和二次育肥的產能逐漸釋放，可能出現階段性供給過剩現象，導致豬肉價格再次回探。面對高位運行的成本壓力，養殖企業產能去化有望再次開啟。
本輪豬價筑底可能持續到三季度末，四季度有可能看到新一輪豬周期啟動信號。2021年7月，能繁母豬存欄量出現去化拐點且產能下降一直持續到今年4月，由此引起的生豬供給的減少將從今年二季度開始持續到明年一季度。由于2021年9~12月能繁母豬去化速度較快，根據養殖周期推斷，今年7~10月生豬出欄會明顯下行，對豬價上漲形成推動。7月首周生豬豬肉價格延續大幅上漲走勢，但進入中旬后，價格開始震蕩下調。原因在于，從供給端看，7月初發改委約談大型豬企屠企并釋放豬肉投儲信號，養殖端認價出欄情緒好轉，生豬供給呈現放量的表現，豬價下行壓力加大。從需求端看，7~8月屬于豬肉消費淡季，同時國內多地零售豬價飆升至40元/公斤，引起市場抵觸情緒，進一步抑制消費。因此，豬肉價格短期內缺乏進一步沖高的支撐，但考慮到近幾個月來價格重心有所上移，短期內也難有明顯下滑的可能，目前豬價可能進入了一個階段性波動期；一旦正式啟動儲備肉投放，豬肉價格將出現震蕩回落。預計隨著9~10月消費需求季節性回升以及國際糧價上漲帶來的養殖成本的提高，三季度末或四季度初可能會看到新一輪豬周期啟動信號。
農業農村部劃定的能繁母豬存欄量綠色合理區間為4100萬頭的95%至105%，即3895萬~4305萬頭，在中央產能調控機制正常運作的背景下，本輪拐點出現時的產能節點可能在4000萬頭左右。參考過去兩輪豬周期產能去化情況，通過對后續產能去化速度的不同假設，預測中性情景下，新一輪豬周期拐點大概率在四季度出現。
新一輪豬周期的價格漲幅不太可能超過上一輪，預計在45%左右，中性假設下豬價頂點可能為39元/公斤。上一輪豬周期豬價能夠創下歷史新高，主要在于非洲豬瘟疊加各地禁養、限養政策，能繁母豬存欄量急劇下降50%左右，短時間內供需矛盾迅速擴大。對比之下，前幾輪豬周期是養殖虧損導致行業產能自然出清而形成的周期性常規供需缺口。發改委明確提出，在“十四五”期間，全國能繁母豬存欄量穩定在4300萬頭左右、最低保有量不少于4000萬頭。能繁母豬存欄量變化率作為核心調控指標，當月度同比變化率超過5%時，采取預警引導、鼓勵生豬養殖場（戶）加快補欄二元母豬或淘汰低產母豬等措施，促使能繁母豬存欄量回歸合理區間。在中央保供調節機制正常運作且生物防疫加強下，后續不太可能出現產能大幅減少的情況。
經驗表明，隨著豬肉價格逐步見頂，能繁母豬去化速度將逐漸放緩并最終趨于零。本輪產能去化會區別于以往，一旦去化到農業部劃定的合理區間（下限為3895萬頭）以下，會在中央調控下終止，之后可能維持小幅波動或增產。由于2019年受非洲豬瘟病影響產能快速下跌，故以2015年常規豬周期上行期月均去化速度作為假設基礎，測算得到新一輪豬周期價格漲幅可能在40%左右。
