東方財富CHOICE終端顯示，生豬期貨2301合約為當前生豬期貨主力合約，其走勢已連續三個月下跌，自最高點24300元/噸下跌至當前的20058元/噸附近，累計跌幅達到17.46%。生豬現貨方面，11月24日，國家統計局發布11月中旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況，其中，生豬（外三元）價格報24.3元/千克，環比11月上旬下跌5.1%。

業內分析稱，天氣及疫情因素是造成當下“旺季不旺”的主要原因，投機性資本退場則有助推作用。亦有業內人士擔憂，若是明年飼料價格再度回升，疊加投機性資本止損退出，可能會造成生豬供應的寬幅波動，將考驗養殖規模的穩定性。

  01為何出現“旺季不旺”現象

 為何在冬季氣溫下降時，生豬期貨現貨一路走低，出現了“旺季不旺”的現象？對此，惠農網大數據分析師李彬彬分析，“今年入冬以來，北方多地提前降雪，道路交通不便，對生豬跨省調運有一定影響，導致生豬出場困難，只能就地消化，拉低了當地生豬銷售價格。與此相反，南方多地入冬以后氣溫較往年偏高，推遲了腌臘窗口時間，目前尚未進入腌臘采購旺季，對生豬的需求量明顯偏弱。此外，受疫情影響，各地堂食采購意愿不強，也是生豬期貨現貨一路走低的原因之一。”

 恒力期貨指出，現貨市場持續偏弱震蕩，商品豬價格在旺季來臨之前持續回落，徹底引起產業方的恐慌性出欄，而期貨價格明顯低估1月合約的價值值得深思，倘若忽略了由母豬存欄數量和母豬配種率的固化思維，現貨價格若在旺季跌破外購仔豬養殖成本線，供需矛盾或將再度激化，03合約和05合約對于自繁自養成本的一再支持也顯得毫無意義。

  恒力期貨還表示，短期內由于全國多數地區暖冬影響，消費旺季遲遲不能兌現，口罩事件下的消費經濟或許無法給予消費量更多的支持，但是消費前置和肥豬庫存去化的事實已經發生，綜合以上因素，恒力期貨相信在供應持續增多的現象中，意外會如期而至的到來。

 目前，由于南方多地入冬以后氣溫較往年偏高，推遲了腌臘窗口時間，尚未進入腌臘采購旺季，對生豬的需求量明顯偏弱。此外，受疫情影響，各地堂食采購意愿不強，也是生豬期貨現貨一路走低的原因之一。

  對于上述觀點，湖南省農業農村廳工作人員補充，“我們下去基層調研的時候發現投機性資本也有助推本次‘旺季不旺’的現象。今年4月至7月以來，生豬期貨現貨呈現‘淡季不淡、一路走強’的特點，一部分投機性資本認為有利可圖，與部分散養戶一起進行二次育肥增重壓欄，博取年末旺季超額收益。由于該部分投機性資本多數為短期借貸資金，短期獲利意愿較強，在遇到‘旺季不旺’時引發恐慌性出欄，加大了當前生豬期貨現貨的跌幅。”他認為，“社會資本參與生豬養殖業，以投機心理追求短期利潤實不可取，還是應當著眼長遠，與養殖企業攜手促進生豬養殖業朝向現代化、集約化方向發展。”

  02豬價連續下跌，后續行情走勢如何

  對于生豬后市，財信期貨分析認為，從盤面來看，疫情、天氣等因素造成了生豬市場的價格波動，而謀求短期利潤的投機性資本進入和退出市場，更放大了生豬市場的價格波動，兩者都不利于處于市場主體地位的上市公司和養殖戶建立穩定的市場預期。預計隨著投機資本陸續止損退出，可能會形成新一輪的生豬供應寬幅波動，明年生豬供應有可能出現前高后低的走勢。

  財信期貨投資服務中心負責人蘇斌表達了對明年生豬養殖業發展的擔憂，“從盤面來看，疫情、天氣等因素造成了生豬市場的價格波動，而謀求短期利潤的投機性資本進入和退出市場，更放大了生豬市場的價格波動，兩者都不利于處于市場主體地位的上市公司和養殖戶建立穩定的市場預期。我們預計，隨著投機資本陸續止損退出，可能會形成新一輪的生豬供應寬幅波動，明年生豬供應有可能出現前高后低的走勢。由于飼料價格上行勢頭并未明顯改變，明年生豬養殖綜合成本預計仍然在高位運行，生豬市場波動容易造成養殖企業和養殖戶出現利潤倒掛及經營虧損，難以形成穩定的養殖規模，對下游消費市場的保供亦有不利影響。”

  牧原股份近日在電話會議中表示，對于公司明年的出欄規劃，隨著生豬價格回升，公司現金流持續好轉，公司對部分養殖項目復工建設，預計明年生豬養殖產能會進一步提升，出欄量會有所增加。傲農生物11月25日也發布公告，全資子公司畜牧投資擬以1.97億元的價格收購敖大國持有的湖北三匹34%股權，本次收購將有助于增加公司生豬存欄與出欄頭數權益占比。

  目前市場需求一般，市場中各參與方對后續市場看法不一，北方散戶已有抗價情緒，但屠宰場收豬圈存較多，外加白條價格同步豬價回落，市場需求雖然有一定的好轉，綜合來看，當前的終端需求回溫緩慢，無法支撐豬價大幅上漲，市場供需雙方博弈激烈，短期內北方豬價或止跌趨穩，部分市場預計略有反彈，南方豬價維持跌勢，但跌幅會有一定的收窄。

來源：證券日報、界面新聞、中國經濟新聞網、同花順期貨通、飼料市場