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多空交織 豆粕上下兩難


來源:    作者:    時間: 2023-11-22

雖然近段時間美國大豆出口數據轉好,且巴西大豆產區播種緩慢,一度支持國際豆類價格,但受到我國進口大豆到港預期增加,以及各地養殖需求偏淡影響,國內豆粕價格自最近3個月的高點快速滑落。當前,市場多空因素并存,國內豆粕價格將繼續振蕩運行。

隨著美國大豆收割結束,其大豆的出口狀況受到豆粕市場的關注。最近一周,美國大豆出口銷售量超過390萬噸,這是近10年來最大的單周銷售數據。雖然今年美國新季大豆銷售總量不足3000萬噸,較去年同期降低了約21%,但數值上仍完成了新年度出口目標的六成。而且,當前南美大豆可供出口數量有限,未來三個多月國際市場對大豆的需求仍舊依靠美國大豆的出口。由此,未來幾個月,美國大豆的出口數據必然樂觀,這亦將繼續對國際豆類市場構成支撐。
雖然當前南美大豆剛剛種植過半,但因上一年度阿根廷大豆嚴重減產,巴西大豆大豐收,令豆類市場寬幅振蕩,故而當下市場對南美大豆的種植與天氣尤為關注。近一個月來,巴西中北部長期處于高溫干旱之中,令國際市場對巴西大豆產量產生擔憂,并一度支持國際大豆價格。但天氣預報顯示,未來半個多月,南美將迎來降雨,這將有助于緩解大豆產區的干旱局面。就阿根廷大豆而言,其與上一季相比,增產已板上釘釘,因而國際大豆以及國內豆粕價格即便上漲,空間也將有限。
由于缺乏競爭,美國大豆出口價格較為堅挺,加之巴西天氣擔憂仍存,我國進口大豆成本居高不下。然而,目前畢竟處于美國新豆上市階段,且11月之后我國進口大豆到港將有所提速。屆時,進口大豆庫存增長,必然對豆粕市場構成壓制。
隨著國內冬季和春節假期的臨近,水產等養殖已經開始退市,生豬、禽類等養殖也將逐漸進入出欄周期,豆粕現貨的需求或逐漸轉淡。而且豆菜粕、豆棉粕等價差維持高位,相關蛋白粕原料的替代情況,也將不利于豆粕價格走勢。
綜合來看,國際豆類市場因南美干旱和美國出口強勁,維持略樂觀心態,這也使得國外投機基金的大豆凈多持倉保持在6萬手左右,但南美天氣仍存在變數,且隨著美國大豆出口至我國,我國未來幾個月大豆供應增長,而飼料養殖等需求在元旦后將進入淡季,屆時,豆粕的價格便存在承壓風險。
來源:期貨日報、中國畜牧業