目前，生豬價格穩(wěn)定在19000元/噸附近，較近期的歷史高位累計回落幅度超過16%。通過回顧近期國內(nèi)生豬價格的演變邏輯發(fā)現(xiàn)，整體供應(yīng)增加、政策性調(diào)控以及需求不暢和不均勻是誘發(fā)價格下跌的重要因素。進入四季度后，市場期望的生豬消費旺季并未如期而至，供需矛盾并未得到根本緩解，因此預(yù)計生豬將繼續(xù)向下找尋支撐。

雖然生豬價格較前期高點有所回落，但目前依舊處于歷史較高位置水平。進入11月，全國氣溫整體偏高以及物流因素導(dǎo)致的地區(qū)性生豬調(diào)運不均衡等，是生豬消費旺季不旺的根本原因。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，可繁育母豬存欄量為4362萬頭，相當于正常保有量4100萬頭的107%附近。從供應(yīng)端觀察，壓力絲毫不會松懈;從消費端觀察，一般進入12月和春節(jié)，環(huán)比數(shù)據(jù)會出現(xiàn)改善，但目前來看，全國終端消費不暢已經(jīng)是不爭的事實，包括收入情況也會在一定程度上限制消費進程，所以從這個角度觀察，消費對短期價格的支撐甚微，宏觀層面依舊會對價格產(chǎn)生壓制。

目前飼料原材料價格依舊處于歷史較高水平，規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)通過優(yōu)化模式盡力降低養(yǎng)殖成本以達到拓展競爭力的作用。未來飼料原材料價格再度大幅走強的可能性較低，隨著企業(yè)養(yǎng)殖模式的進一步優(yōu)化，相信生豬養(yǎng)殖成本有進一步回落的空間。所以一方面，簡單通過養(yǎng)殖成本的計算來判定生豬產(chǎn)能何時縮減可能會有所偏差;另一方面，養(yǎng)殖成本的降低也會進一步拉低生豬價格走勢。按照17—18元/公斤的養(yǎng)殖成本計算，目前飼養(yǎng)生豬依舊有利可圖，加之養(yǎng)殖成本有繼續(xù)回落的空間，那么必然構(gòu)成生豬去產(chǎn)能周期的拖延，未來生豬價格弱勢回落速率、力度可能會有所緩和，但相對疲軟的趨勢難以改變。

終端不發(fā)力是導(dǎo)致生豬價格回落和弱勢的真正原因。在本輪生豬價格走勢中，豬肉價格明顯拖后，出現(xiàn)漲幅不同步的情況，也反映出市場終端從采購銷售角度對高價的不認可和不接受。數(shù)據(jù)顯示，2020/2021年度，國內(nèi)豬肉和生豬比價多數(shù)時間最高觸及1.76水平左右，而2022年近期兩者比價最低觸及1.2附近，目前不足1.5水平。未來只有比價關(guān)系發(fā)生變化，才是一系列關(guān)系和周期扭轉(zhuǎn)的開始，才是生豬價格筑底預(yù)期的體現(xiàn)，所以仍需要時間的進一步驗證。

從技術(shù)面看，生豬加權(quán)指數(shù)合約在19000元/噸附近展開震蕩態(tài)勢，20000元/噸整數(shù)關(guān)口依舊是目前不容易逾越的壓力位置。從成交密集區(qū)理論看，短期價格有望在18500—19300元/噸之間展開“拉鋸戰(zhàn)”以消化前期的下跌動能，未來生豬加權(quán)指數(shù)將向16000—16500元/噸附近靠近，市場之前預(yù)期的“新豬周期”可能會來得更遲一些。