節前本該在旺季消化的產能并沒有兌現，這部分累積的產能加上新增產能較大，以及冬季是非瘟、藍耳、腹瀉等疾病多發季節，供給端被動出欄情況較多，造成春節之后市場處于供應相對過剩狀態。但隨著新冠病毒影響逐漸消失，各地生活餐飲業和旅游業會得到有效恢復，當然豬肉消費需求量有希望達到近幾年的高位，元宵節后市場豬肉需求消費增長潛力較大。其次隨著價格持續回落，屠宰企業分割入庫意愿較強，加上豬糧比已經跌至過渡下跌二級區間，達到收儲標準。在養殖端，隨著集團化企業完成1月出欄任務，因市場對后期豬價較為樂觀，或將放緩出欄節奏，因此生豬繼續下跌空間有限。

但生豬價格企穩以及反彈還需等到節前未出欄的肥豬消化完全，畢竟在需求淡季，沒有利好的支撐，現貨價格很難走出強勢表現。　

期貨方面：本周2303合約繼續探底，跌破14500關口，短期繼續偏弱震蕩，關注14000關口支撐情況。至于2205合約需要等到回調企穩后，再決定進場，預期企穩在15000關口附近。

第一部分：現貨市場回顧  Part.1　　

節前生豬價格長時間一度跌至7元/斤左右，養殖端虧損嚴重，部分中小企業以及散戶認虧出欄，也有散戶對疫情結束需求的期待，有一定的壓欄意愿，此外部分集團節前也放緩出欄節奏，使得市養殖端出現部分壓欄過年現象。　

節假日后養殖端恢復出欄，尤其近兩日規模場增量明顯。部分企業小體重豬源出欄占比增加。部分企業節前出欄計劃完成度不高，時間緊任務重，此外，近期為非瘟、藍耳、腹瀉等疾病多發季節，部分規模場和散戶被迫出欄，因此近期市場供應比較寬松，生豬現貨價格持續回落。

第二部分：基本面解讀Part.201節后供應壓力依然較大

從農業部數據來看，2022年12月末全國能繁母豬存欄量接近4400萬頭，為正常保有量4100萬頭的107%，略高于產能調控合理區域的上限，生豬存欄量同比增長0.7%。從生產供應看，2022年11月份和12月份，全國規模豬場5月齡中大豬存欄量同比分別增長10.9%和5.6%，今年春節前后陸續出欄，豬肉上市量穩步增加。　

由于節前生豬旺季需求沒有兌現，本該在旺季消化的產能并沒有兌現，這部分產能累積加上新增產能較大，造成春節之后市場處于相對過剩狀態，目前這部分還需要一段時間消化。

02標豬出欄加快，標肥再次價差逆轉

1 月30日全國標肥價差為- 0.16元/公斤，標肥價差再度實現逆轉，這主要是集團以及規模化企業未完成1月出欄計劃，規模養殖場在1月份最后一周將會積極減重減欄，標豬出欄節奏較快，因此市場標豬價格的下調幅度大于肥豬的回調幅度，而肥豬目前在市場仍處于相對過剩狀態。下周(2月初)，集團化企業出欄壓力減小，加上挺價壓欄意愿較強，預期標肥價差呈現縮窄趨勢。　

根據我的農產網數據顯示，在春節前一周，全國生豬交易均重為1223公斤，生豬出欄體重仍然偏高。而春節過后需求端由旺轉淡，對豬價的支撐力度減弱，對豬價形成沖擊。　　

這波肥豬的壓力可能會一直持續到節后3月份之前，隨著肥豬出清之后，供應壓力緩解，加上2022年春節前腌臘灌腸水平較低，臘肉灌腸庫存消化時間較短，而這部分需求或將需要標豬來替代，因此預期3月之后豬價回暖會再度引發養殖端壓欄的信心，豬價才會真正迎來反彈。

03屠宰開機率持續增加，需求值得期待

春節期間屠宰企業開機率呈現逐步增加的趨勢，截止到1月30日，屠宰企業開工率達到了20.5%，基本已經恢復到2022年淡季的水平，但由于今年春節疫情并沒有預期發生，因此節后需求也將逐步恢復到疫情前的水平，預期在元宵節之后，屠宰企業開機率至少恢復到35%左右，也就說，按正常推算，年后生豬消費的潛力空間較大，這也是企業依舊有著較為明顯的降價意愿并即將加入分割大軍。預計下周凍品庫容仍呈現微增趨勢。　　

從近五年的數據來看，春節過后一般是年內鮮銷品消費最低的階段，豬價跌幅在超過15%時，才會刺激屠宰企業分割入庫，也只有如此，屠企開工率才能保證。但從節前最后一個交易日來看，生豬均價為15.24元/公斤，按照下跌15%計算，豬價需要跌至12.95元/公斤屠企才有分割入庫動力。因此若價格跌至合適價格后，二次育肥加屠宰凍品入庫，需求才會逐步增加。　

因此沒必要過于悲觀，隨著新冠病毒影響逐漸消失，各地生活餐飲業和旅游業會得到有效恢復，當然豬肉消費需求量有希望達到近幾年的高位，疊加飼料、養殖成本較高，隨著消費的回暖，豬價有望重返成本線以上。

04豬糧比下跌至過度下跌二級預警區間

據國家發展改革委監測，1月16日~20日當周，全國平均豬糧比價為5.48∶1，連續三周處于5:1~6:1之間，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》設定的過度下跌二級預警區間，這也就意味著，當前5.48∶1的豬糧比形勢下，將視情況啟動收儲。　　

但是如果上周或接下來低于5:1，則啟動收儲，去年同期，即2022年1月中旬至2月中旬，豬糧比價連續6周處于5:1-6:1的二級下跌預警區間，但直至2月下旬，豬糧比跌破5:1，觸發豬價過度下跌一級預警，3月初，收儲才正式啟動。行業人士分析最快也就是元宵節前后，視節后全面復工開學是否拉升豬價情況而定。

05仔豬補欄積極性繼續下降，施壓豬價

目前補欄7公斤仔豬的成本為17.5~18元/公斤的水平，1月是全年消費最旺的月份，但仔豬補欄成本仍然高于自繁自養成本線，這在一定程度上打擊了專業育肥戶的仔豬補欄積極性。而仔豬補欄積極性不高，導致養殖端的欄位和資金壓力進一步提升，從而限制商品豬的壓欄時間。

來源：國元期貨、畜牧大集網