3月份豆粕的大跌堪比小麥，雖然沒小麥那么兇猛，但勢頭也并不弱，并且牽動著市場的心。

不過，到月末時，開始出現了企穩的跡象。而到了4月份，這種勢頭開始增強，走出了一個期現雙漲的局面，日漲幅達到了100-200元/噸。

按照之前的市場分析來看，豆粕市場仍然是一片黯淡，利空壓制明顯，難有機會回漲。

那為何這回豆粕突然逆勢上漲了呢？

其實，背后的邏輯并不復雜，依然符合我們之前說的“小趨勢、大背景”。

所謂“小趨勢”，即市場階段性因素影響，從而隨之產生的階段性的走勢。

首先，在經歷了3月的大跌后，豆粕市場情緒是比較清淡的，而油廠也很艱難。年后普遍陷入虧損，在這種情況下，雖然一度挺價，但是下游需求太弱，豆粕庫存迅速高企，油廠無奈只好選擇停機降庫存。

另一方面，近期進口大豆到港出現延遲，而一些到港的船只也由于檢疫等問題再次延遲，這使得近期進口豆的供給有所減緩，使得豆粕市場有了喘息的機會。

其次，美國農業部連發兩大報告，釋放利多信號。

上周末美國農業部發布兩大重要報告，其中大豆的庫存以及大豆的播種面積雙雙低于預期，雖然大家也都明白，后續這個預期仍將會變化，但是依然對市場釋放了積極情緒。

受此影響，大豆市場情緒提振，國際豆價上漲，進口大豆成本走高，帶動著豆粕也有積極影響。

三是豆粕企穩后，刺激補庫需求。

之前豆粕價格大跌，企業都在觀望，尋找底價，但隨著供給階段性下降，以及報告的提振，豆粕價格出現企穩回調后，市場也迎來了補庫高峰。

一時間，油廠門前排起了長隊，成交量也不斷走高，于是也進一步支撐了豆粕價格的上漲。

這也是此輪豆粕上漲背后的趨勢影響，但是如果從“大背景”來看，豆粕市場供強需弱的格局依然沒有改變。

一方面，雖然美農報告釋放了利好消息，但是從全球大豆市場來看，巴西的天量豐產已是板上釘釘，盡管近期有機構將巴西大豆的產量調低，但是也仍然處于1.5億噸的高位。

而且當前巴西大豆的出口高峰尚未到來。

市場預計，到4月份南美大豆收割完畢，到5月份將迎來賣壓的集中釋放。預計5月份，進口大豆的到港量可能會達到單月千萬噸以上。

另一方面，下游需求仍然不振。

進入4月以后，豬價表現平平，雖然在清明前幾天迎來了小幅上漲，但是很快又跌勢重現。

根據農業農村部的預計，上半年豬價很難出現明顯的利好，這意味著豬價大概率仍將偏弱震蕩。

再加上經過這輪補庫后，下游需求暫時得以緩解，需求窗口再次延后，對豆粕的支撐也將下降。

所以，雖然短期來看，受油廠開機率下滑，進口大豆到港下降以及利多報告的影響，豆粕出現了逆勢回漲。

但是長期來看，油廠開機延遲只能緩解階段性的供需壓力，而并不能扭轉整個供強需弱的格局，而且后續隨著大豆到港增加，需求孱弱，庫存也將繼續回漲，屆時豆粕壓力重現，需警惕二次下跌探底。