最近幾天，全國生豬市場難得出現(xiàn)了一波上漲，大概用了三天左右的時間上漲了0.5元/公斤，相對于之前的將近一個月的平穩(wěn)震蕩來看，也算是利好消息。值得注意的是，雖然價格漲了0.5元/公斤，但是生豬整體依然沒有擺脫虧損，只是現(xiàn)在的趨勢較之前有所改變。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前價格反彈的主要原因是來自于下游消費端的發(fā)力，隨著“五一”小長假即將到來，目前市場需求有所改善，但更多提振來源于凍品和二次育肥，供應(yīng)向后市轉(zhuǎn)移，實際供需仍然寬松，當前的供需結(jié)構(gòu)并不支撐生豬價格大幅上漲。

多方因素共振豬價止跌反彈

3月以來，生豬價格持續(xù)單邊下跌，于4月17日再次下探至今年春節(jié)以來最低水平。數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當周全國豬糧比為5.04：1，接近過度下跌一級預(yù)警條件，收儲預(yù)期也推動市場情緒轉(zhuǎn)強。

五礦期貨生豬產(chǎn)業(yè)分析師王俊表示，近期豬價反彈，是多方因素共振的結(jié)果。國家發(fā)改委密集喊話穩(wěn)定市場情緒后，前期恐慌性出欄告一段落，養(yǎng)殖端惜售挺價情緒有所升溫，下游二育和凍品入庫入場增加，疊加五一節(jié)前備貨提前，供需良性互動下，市場看漲情緒水漲船高，豬價整體走勢偏強。

“近期，屠宰場凍品加速入庫，二次育肥也有明顯入場行為。”據(jù)格林大華期貨生豬分析師張曉君介紹，3月以來，豬價持續(xù)走弱，一度逼近節(jié)后最低點，跌入節(jié)后屠宰入庫和二育14-15元/公斤的成本區(qū)間，屠宰場入庫積極性再度回升，全國豬肉凍品庫容率持續(xù)攀升。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，全國豬肉凍品庫容率為31.9%，較去年28.24%高點增加3.66%。同時，部分地區(qū)二次育肥主體開始入場，支撐豬價止跌反彈。

同時，五一節(jié)前的終端備貨行情啟動，也在一定程度上拉動豬價上漲。按照以往歷史經(jīng)驗來看，進入5月份以后，隨著前期臘肉等庫存消化完畢，生豬消費環(huán)比會略有增加。“尤其是今年作為疫情后全面放開的第一年，節(jié)日、旅游等消費增長較為明顯，我們對后市消費恢復(fù)有信心。”王俊稱，不過，由于上半年整體而言屬于消費淡季，故消費端對豬價的提振作用相對有限。

反彈過后市場隱憂仍存

未來一段時間內(nèi)，生豬市場供應(yīng)充裕已是業(yè)內(nèi)共識。因此，雖然現(xiàn)貨端偏強運行給予市場一定信心，但這波豬價反彈的持續(xù)性卻仍然有待觀察。

中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部研究員魏鑫指出，目前供給端仍然處于繼續(xù)上行趨勢，因此該時間節(jié)點豬價啟動年度反彈似乎還稍早，需要關(guān)注后續(xù)是否還有新的壓力需要釋放，從體重、關(guān)氣和膘肥價差來看，后續(xù)壓力釋放的可能性相對較大。

“本身過早的上漲可能導(dǎo)致后市風險的累積，但隨著市場目前又因為集團場釋放量能，現(xiàn)貨端上行勢頭受阻等因素，讓市場重新回到清醒狀態(tài)，如短期能夠出現(xiàn)明顯的出欄釋放，對后市反而有一定程度利好。”魏鑫表示，“5月中旬之后，從標豬出欄角度來看，才會出現(xiàn)環(huán)比的下行，并有望持續(xù)一個月以上。而在此之前形成的壓欄二育勢必影響后期的上行過程。”

王俊也對本輪豬價反彈持有相同的看法。不過，他進一步指出，雖然反彈的持續(xù)性需要視后期市場情緒的變化而定，但底部大概率已經(jīng)出現(xiàn)，供需層面看后期豬價較難回到之前的低點。“我們認為未來價格或仍有反復(fù)，但整體表現(xiàn)將強于4月中旬之前。”

在張曉君看來，雖然短期屠宰場入庫疊加部分二育入場短期將截流部分生豬供應(yīng)流向市場，給短期豬價形成一定支撐。但是，隨著豬價反彈，成本抬升又將反過來抑制屠宰入庫和二育積極性直至暫停操作，生豬出欄流入市場形成有效供應(yīng)，同時屠宰庫存和二育豬源導(dǎo)致供應(yīng)后移，施壓豬價后期上漲幅度。

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，4月21日生豬出欄均重及宰后均重分別為122.94公斤和89.71公斤，雖然周度來看首次出現(xiàn)小幅回落，但整體上依舊處于年內(nèi)高位。該機構(gòu)分析，本輪豬價上漲是在前期均重并未下降的情況下進行的，說明養(yǎng)殖場或部分養(yǎng)殖戶存在一定壓欄行為，這將導(dǎo)致原本的這波豬量還未完全流入終端市場，而體重還未減少，這也表明這次豬價上漲高度有限，可能漲至成本線附近，但是對于后續(xù)的豬價壓力較大。

國投安信期貨分析認為，近期豬價再次啟動上行，主要受政府引導(dǎo)去穩(wěn)定預(yù)期以及二次育肥再次啟動的提振。一方面，二次育肥補欄情況仍是市場關(guān)注的重點，但也會相應(yīng)壓低6~7月豬價的反彈高度。另一方面，季節(jié)性來看，需求端逐步改善，豬價有走出季節(jié)性低點，逐步企穩(wěn)上揚的可能。但從全年供應(yīng)端來看，基礎(chǔ)產(chǎn)能決定了全年供應(yīng)端仍大概率恢復(fù)上行，對年內(nèi)豬價的上行空間不宜過度樂觀。

下半年豬價有望高于上半年

展望后市，中金公司預(yù)計2023年生豬價格回歸季節(jié)性小周期，4月底或逐步走出淡季影響，下半年豬價強于上半年，同時呈現(xiàn)明顯的節(jié)日效應(yīng)特征。

該機構(gòu)研報指出，養(yǎng)殖成本差異使得今年豬價底部位置較去年明顯上移。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，1Q22自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖成本處于14.5-15元/KG，1Q23養(yǎng)殖成本普遍處于16元/KG以上，漲幅接近10%，因此今年養(yǎng)殖主體在面臨虧損時，能接受的底部價格明顯抬升，同時政策端啟動收儲的價格底線位置亦明顯提高。

“今年以來屠宰持續(xù)放量，隨著凍品庫存增加以及體重的走穩(wěn)，大豬在不斷消化，重要的是進入5月以后消費轉(zhuǎn)暖，且前期因豬病疫情損失的小體重豬減少將開始逐步體現(xiàn)到出欄里，價格有望進入季節(jié)性反彈周期里，因此在整體有壓力的供需中，不乏出現(xiàn)亮點的可能。”王俊認為。

據(jù)悉，從去年年底開始，國內(nèi)生豬自繁自養(yǎng)與仔豬育肥盈利由正轉(zhuǎn)負，目前已虧損近5個月。據(jù)方正中期期貨分析，雖然豬價周期見底，但正真盈利的豬企可能并不多。因此，養(yǎng)殖端經(jīng)歷長期深度虧損后，豬價二季度大概率要回到養(yǎng)殖成本上方。市場有可能在基本面環(huán)比轉(zhuǎn)好的基礎(chǔ)上進一步炒作遠期消費旺季的預(yù)期，基差及月差可能走擴，但價格的上方空間仍可能被絕對產(chǎn)能及養(yǎng)殖成本壓制。

“今年全年豬價或圍繞養(yǎng)殖成本上下小幅波動，下半年豬價有望高于上半年，但上漲幅度有限，預(yù)計漲幅不及去年水平。”張曉君說。

來源：新華財經(jīng)、搜豬網(wǎng)、金投網(wǎng)