為促進(jìn)期權(quán)市場(chǎng)功能進(jìn)一步發(fā)揮，更好地滿足市場(chǎng)利用期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，11月17日，大商所發(fā)布公告，將豆粕、玉米、鐵礦石等13個(gè)已上市品種期權(quán)合約的“最后交易日”，由“標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月（下稱交割月前月）的第5個(gè)交易日”延后至“標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第12個(gè)交易日”，本次規(guī)則修訂自期貨合約M2501、C2501、I2501、PG2501、L2501、V2501、PP2501、P2501、A2501、B2501、Y2501、EG2501、EB2501對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約起實(shí)施。
據(jù)公告，月份大于等于上述期貨合約對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約適用修訂后的規(guī)則，合約月份小于上述期貨合約對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約適用修訂前的規(guī)則。同時(shí)，交易所可以根據(jù)國(guó)家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日。目前，大商所期權(quán)市場(chǎng)已平穩(wěn)運(yùn)行逾六年，期權(quán)交易客戶日益成熟，對(duì)期權(quán)的認(rèn)識(shí)和運(yùn)用能力不斷增強(qiáng)，本次規(guī)則修訂相當(dāng)于將期權(quán)合約最后交易日在原規(guī)則基礎(chǔ)上延后7個(gè)交易日，有利于進(jìn)一步發(fā)揮期權(quán)工具對(duì)近月期貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能。具體來看，通過延后期權(quán)合約最后交易日，一方面，使期權(quán)合約盡可能長(zhǎng)地覆蓋標(biāo)的期貨合約周期，進(jìn)一步靠近標(biāo)的期貨合約到期月份，更好發(fā)揮期權(quán)合約管理標(biāo)的期貨合約波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的功能，同時(shí)與標(biāo)的期貨形成合力，為市場(chǎng)提供豐富的組合策略和靈活的套保方式；另一方面，增加了期權(quán)工具在近月月份的交易時(shí)長(zhǎng)，由于交割月前月為近月期貨合約減倉的主要時(shí)間段，在此期間市場(chǎng)可以利用期權(quán)對(duì)標(biāo)的期貨波動(dòng)進(jìn)行保護(hù)，最后交易日延后以后可更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)在臨近交割月的期權(quán)套保需求，與企業(yè)近月風(fēng)險(xiǎn)管理需求更加匹配。同時(shí)，為給行權(quán)后的期貨持倉處理留有充裕的時(shí)間，此次延后的期權(quán)合約最后交易日盡量避免與交割月前月期貨合約的梯度限倉和提高保證金時(shí)間相重疊，以免增加交易成本。中基寧波集團(tuán)股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，大商所此次延后期權(quán)最后交易日，可以提高企業(yè)現(xiàn)貨采銷時(shí)間和套期保值靈活性，為企業(yè)提供更長(zhǎng)時(shí)間段保護(hù)；同時(shí)，能夠增加價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理覆蓋范圍，為期貨和期權(quán)移倉換月留出充足時(shí)間，同時(shí)減少移倉換月帶來的基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)泰君安期貨相關(guān)期權(quán)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來，企業(yè)在使用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)進(jìn)行套保時(shí)可能結(jié)合基差點(diǎn)價(jià)或含權(quán)貿(mào)易等其他形式的買賣合同，與主力期貨合約的期限相關(guān)度較高。當(dāng)距離標(biāo)的期貨交割月相對(duì)較遠(yuǎn)時(shí)，一旦期權(quán)主力合約到期后期貨的主力合約還沒有進(jìn)行換月，或造成其他買賣合同的風(fēng)險(xiǎn)暴露。本次方案使得期權(quán)到期日更接近標(biāo)的交割月，更加貼合實(shí)體企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，有利于企業(yè)更好地利用期權(quán)進(jìn)行套期保值。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為確保此次期權(quán)合約修改后市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，目前大商所已經(jīng)做好延后期權(quán)合約最后交易日的各項(xiàng)實(shí)施準(zhǔn)備工作，交易、結(jié)算等業(yè)務(wù)系統(tǒng)已準(zhǔn)備就緒。下一步，大商所將持續(xù)密切跟蹤期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行情況，深入市場(chǎng)調(diào)研，做好期權(quán)合約規(guī)則優(yōu)化工作，提升期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮水平。
