過去的豬價像是一枚彈簧，當(dāng)供給壓力達(dá)到極值，產(chǎn)生虧損，彈簧被極度壓縮，后續(xù)必然出現(xiàn)強(qiáng)力反彈。但從目前狀態(tài)來看，豬價似乎丟失了原有的彈性，不斷地擠壓，到頭來只是恢復(fù)到一個勉強(qiáng)的價格水平。

業(yè)內(nèi)人士分析，這主要是行業(yè)供給側(cè)的改變所致，2018年養(yǎng)殖企業(yè)“羊群效應(yīng)”比較明顯，去產(chǎn)能步伐較為一致，但是養(yǎng)殖端卻是去產(chǎn)能與補(bǔ)欄同步進(jìn)行，整體處于一個“此消彼長”的狀態(tài)。

不過，隨著近期多地氣溫陡降，生豬市場也即將進(jìn)入傳統(tǒng)的旺季。有上市公司表示，近期的腌臘采購對生豬銷量有一定程度的帶動，且豬價也出現(xiàn)了小幅度反彈。

周期波動或弱化

當(dāng)下，代表產(chǎn)能的能繁母豬存欄量整體去化速度并不算快。

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，10月末全國能繁母豬存欄量4210萬頭，較今年1月的存欄量下降不足4%。

同時，受到母豬生產(chǎn)效率提升等因素影響，供給端將繼續(xù)成為豬價反彈的主要壓力。

這可以從產(chǎn)房存活率等指標(biāo)進(jìn)行觀察。廣發(fā)期貨數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，產(chǎn)房存活率、分娩窩數(shù)和窩均健仔數(shù)等生產(chǎn)性能指標(biāo)，均處于2020年4月以來的歷史高位。

而在以上期間，窩均健仔數(shù)則由2021年初的9頭左右提升至11頭以上，一定程度上對沖掉了能繁母豬存欄量下降的影響。

上述背景下，業(yè)內(nèi)對于明年上半年的生豬價格并不看好，比如新希望便預(yù)計“明年上半年可能豬價還有一次回落”。

廣發(fā)期貨基于以上能繁母豬存欄量，以及母豬配種、育肥10個月的周期測算結(jié)果為，國內(nèi)生豬出欄量高點或出現(xiàn)在2024年4月份前后，隨后將進(jìn)入下行通道。

11月20日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，下一步，將穩(wěn)定土地、環(huán)保、金融等支持政策，努力推動生豬產(chǎn)能處于合理區(qū)域。

不過，在部分行業(yè)人士看來，政策調(diào)控的意愿和可供操作的空間不大。

首先，政府調(diào)控的目標(biāo)是為了保障消費(fèi)，而非解決養(yǎng)殖企業(yè)虧損的問題，比如今年豬價已經(jīng)兩次跌至一級預(yù)警，但是收儲力度并不算大。

其次，生豬不同于工業(yè)品，后續(xù)調(diào)控方向可能是對新建產(chǎn)能進(jìn)行限制，然而對整體產(chǎn)能去化幫助較為有限，因為經(jīng)過近幾年的產(chǎn)能擴(kuò)張，現(xiàn)有的廠房規(guī)模便已十分夠用。

還需要指出的是，經(jīng)過上一輪周期，生豬行業(yè)也發(fā)生了巨大變化，并可能會對未來豬價的運(yùn)行帶來顯著改變。

據(jù)中信建投期貨生豬研究員魏鑫介紹，最顯著的特點就是規(guī)模化養(yǎng)殖，大型養(yǎng)殖企業(yè)市場占比明顯提高，而各家企業(yè)又會根據(jù)自身情況進(jìn)行產(chǎn)能調(diào)價，產(chǎn)能整體是此消彼長的局面，一致性明顯降低，這與此前散戶同漲同跌存在明顯不同。

同時，之前母豬生產(chǎn)多在6到8胎，而現(xiàn)在并沒有相對固定的周期，節(jié)奏有所改變。加上母豬的集團(tuán)化與散戶育肥，使得養(yǎng)殖戶也有一定優(yōu)勢體現(xiàn)出來，如通過壓欄、二育等方式自我調(diào)節(jié)。

也正是基于以上改變，他認(rèn)為，未來豬價趨勢性明顯的周期波動會有所減弱，而階段性的漲跌行情則可能增加。

豬價能否止跌反彈

目前，生豬市場即將進(jìn)入傳統(tǒng)的旺季。

在云南昆明某菜市場，肉鋪老板介紹：“這是今年新制的腌肉，由于近期銷售火爆，店鋪天天都會上新腌制品。”

對此，上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師鄢美玲表示：“這表明隨著部分時間段氣溫降低，部分省份腌臘以及灌腸現(xiàn)象對豬肉需求增長有一定推動，但整體還是表現(xiàn)量增價減的階段，后續(xù)增量能否帶動豬價實現(xiàn)實質(zhì)性上漲還需需求端的驗證。”

“全國豬價由周末的上漲開始出現(xiàn)穩(wěn)中偏弱，西南行情因腌臘‘領(lǐng)頭羊’屬性穩(wěn)中偏強(qiáng)，其他地區(qū)僵持走弱。”鄢美玲進(jìn)一步表示。

據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)顯示，11月19日全國生豬出欄均價14.89元/公斤，較上周末上漲0.65元/公斤。

對于后市，華融融達(dá)期貨生豬研究員史香迎分析，雖然短期豬價下行壓力仍存，但11月下旬、12月現(xiàn)貨端供需壓力有望改善，豬價在旺季開啟后存在一波上漲路徑，原因如下：一是養(yǎng)殖端未有明顯累庫，體重增量遠(yuǎn)不如前兩年，同比前兩年今年春節(jié)前集中出欄壓力有所減輕；二是腌臘灌腸、春節(jié)前消費(fèi)是傳統(tǒng)的需求旺季，對價格有一定的支撐作用；三是現(xiàn)貨價格存在超跌成分。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)檢測預(yù)警首席專家朱增勇表示：“預(yù)計隨著前期壓欄生豬逐步出清和南方進(jìn)入豬肉腌臘旺季，加之元旦、春節(jié)等假日消費(fèi)帶動，豬價將企穩(wěn)回升，生豬養(yǎng)殖有望實現(xiàn)盈利。但10月份，全國規(guī)模豬場的中大豬存欄量處于近幾個月的較高水平，這預(yù)示著未來兩個月豬肉供應(yīng)量仍將穩(wěn)定增加，價格大幅上漲的可能性不大。”

鄢美玲也稱：“整體來看，年前利多因素只有腌臘需求，而利空因素主要集中在產(chǎn)能過剩階段，主要表現(xiàn)為集團(tuán)場出欄量大、二育出欄、凍品出庫、養(yǎng)殖場壓欄增體重等。總而言之，年前產(chǎn)量過剩，尤其是標(biāo)豬供應(yīng)過大，大豬也不一定存在缺口，年前豬價大概率或出現(xiàn)先漲后跌走勢。”

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道、證券日報、中國畜牧業(yè)