在需求端支撐有限的情況下，2023年豬價偏弱運行。未來四個月，養殖端供應量或仍較充裕，年底腌臘、灌腸旺季來臨，或支撐豬價小漲，而后需求旺季結束，豬價有回落可能。 

生豬去產能多年，能繁母豬保有量不降反升

生豬去產能已持續多年，但進展一直緩慢，其背后深層次原因是什么？

中部地區一生豬育種企業負責人林鄰表示：“大量豬舍以及能繁母豬數量居高不下，都為生豬產能迅速擴張奠定了基礎。這個生豬產能擴張邏輯一直沒有變化。”

能繁母豬存欄數是生豬供給的先行指標。生豬養殖周期較長，能繁母豬存欄量的變化決定了8～12個月后的生豬出欄數量，而生豬出欄數量決定了豬價的拐點。

農業農村部10月下旬披露數據顯示，全國能繁母豬存欄量今年以來始終高于4100萬頭的正常保有量。9月末，能繁母豬存欄量4240萬頭，比4100萬頭正常保有量要高出3.4%。

11月9日，牧原股份表示，目前公司的能繁母豬數量在310萬頭左右，良好的疾病防控能力是公司能持續提升能繁母豬數量的重要因素。

截至10月末，溫氏股份能繁母豬約157萬頭，后備母豬約60萬頭，預計年底能繁母豬達到160萬頭以上。

母豬生產效率也在提升。數據顯示，在2010年全國PSY(每頭母豬每年能提供的斷奶仔豬頭數)為13.34，2018年PSY為18.02，2022年已經達到了22，PSY指標逐年提升明顯。

以溫氏股份為例，公司披露的母豬生產效率顯示，10月份窩均健仔數維持在10.8頭，處于較高水平。PSY指標持續提升，已由年初的20左右穩步提升至10月份的22.3。

春節前需求或有提振

展望后期豬價走勢，一方面，從供應角度看，2023年11月-2024年3月的生豬出欄量對應2023年1-4月的能繁母豬存欄量。由于年內豬價持續低位，養殖端為減少虧損有去產能動作，但幅度有限。從趨勢看，彼時理論生豬出欄量應呈“減-增-減”趨勢。結合現實考慮，11月常規豬病尚未收尾，養殖端出欄積極性較高;12月大場或有年底沖量動作，疊加前期二次育肥豬源或在春節前(1月)集中出欄，供應增量或相對明顯;雖2月上旬正處春節前期，養殖端出欄積極性仍較高，但2月中下旬至3月或跟隨需求有減量動作。整體來看2023年11月至2024年3月生豬出欄量或先增后減，最高點或出現在12月，整體處于較高水平，較難對豬價形成利多支撐。

另一方面，需求角度看，依據卓創資訊監測樣本企業過去五年的屠宰量計算屠宰量季節性指數。該指數表明，豬肉需求在春節前后具有明顯的季節性特點。隨著天氣轉涼，終端需求或逐漸上量，腌臘、灌腸季節即將到來，或支撐生豬需求增加，但目前屠宰企業凍品庫存仍處高位，或在一定程度上限制屠宰企業的收購積極性。春節后，家庭豬肉庫存消化或相對緩慢，屠宰企業訂單有限。整體來看，未來四個月屠宰量或先增后減。

總體來看，未來四個月生豬出欄量與屠宰量皆呈先增后減走勢。分月來看，目前養殖端出欄積極性較高，終端需求稍有上量，局部地區啟動腌臘，但氣溫水平整體偏高，尚未對需求形成明顯利多;12月養殖單位或有沖量動作，但此時正處腌臘、灌腸旺季，屠宰量增幅或大于出欄量增幅，或支撐豬價小漲;1月正處春節前期，屠宰企業或有集中備貨行為，同樣對豬價形成利多;而春節后需求明顯回落，供應卻處于相對充足階段，2-3月豬價或偏弱運行，以震蕩磨底走勢為主。整體來看，未來四個月豬價或先漲后降。