目前，豬肉價格坐上“滑滑梯”，背后是止不住的生豬存欄數。

據農業農村部監測，1-9月累計，規模以上生豬屠宰企業屠宰量24247萬頭，同比增長15.0%，其中，9月份屠宰量2775萬頭，環比增長4.9%，同比增長31.6%。

業內人士表示，豬肉價格走低與去年同期基數偏高有關，當時市場情緒極度樂觀，壓欄和補欄意愿偏強，導致價格虛高；另一方面，正是由于去年持續的產能補充，最終導致今年供應嚴重超過需求，價格持續低迷至今。

年底出欄壓力大

從周期性影響來看，監測數據顯示，2023年1月，全國能繁母豬存欄量4367萬頭，比上月減少23萬頭，下降幅度為0.5%，結束連續8個月的環比增長。也就是說，按照能繁母豬存欄量推測10個月后的商品豬存欄量，2023年四季度商品豬存欄量環比是下降的。

監測數據顯示，10月末，全國能繁母豬存欄量4210萬頭，為4100萬頭正常保有量的102.7%，已連續10個月回調。根據監測數據分析，能繁母豬存欄量從2022年年底的4390萬頭連降10個月，累計去化180萬頭，去化幅度為4.1%。在去化幅度有限的背景下，如果再考慮到能繁母豬生產效率提升，實際上產能去化效果就大打折扣了。因此，根據目前的產能數據，按照產能滯后10個月計算，到2024年8月，生豬供給仍顯寬松。

從集團企業生豬出欄情況來看，根據上市豬企公告，1—10月，14家上市豬企（其中正邦未透露出欄目標）累計出欄超1.2億頭生豬。根據2022年我國生豬出欄6.99億頭計算，這些企業出欄占全國出欄量的17.2%，占比數量較大。如果按照12個月出欄均攤的情況計算，截至10月，生豬出欄進度應達到83.33%。然而，據統計，在上市豬企中，僅有大北農、唐人神、中糧家佳康的生豬出欄進度超出了這一數據，大部分企業生豬出欄進度偏慢，尤其是頭部企業。具體來看，牧原股份1—10月生豬出欄5189萬頭，如果要完成年度出欄目標，11—12月至少要出欄1311萬—1911萬頭生豬；溫氏股份11—12月需要出欄527.84萬頭生豬；新希望需要出欄396.71萬頭生豬，平均來看高于其正常月份生豬出欄數據。總體來看，11—12月生豬供給量依然較大。

從凍品庫存情況來看，2023年，雖然前期由于生豬需求疲弱，但是屠宰企業為維護渠道以及保持工人不流失，維持規模效應，保持一定的開工率，造成供大于求的局面，被動進行凍品入庫，繼而使得凍品庫容率高企，這部分凍品增加了后市供給。

此外，5—9月受非洲豬瘟的影響，適合做腌臘的大豬目前比較緊缺，導致標肥生豬價差絕對值逐漸擴大，疊加季節性因素，提振生豬出欄體重逐漸上行，增加了后市供給壓力。

整體來看，由于前期能繁母豬去化幅度有限，疊加上市企業供給壓力較大，2023年年底生豬供給相對寬松，2024年8月之前供給也略顯寬裕。同時，凍品庫存高企疊加出欄增加也加劇了供給壓力，這或壓制豬價上行。

“豬周期”沒有失靈

“‘豬周期’沒有失靈，也不會失靈。”知名經濟學家、中國商業經濟學會副會長宋向清表示，在價格不斷低迷的情況下，將導致生豬出欄量逐漸減少，進而影響豬肉及其制成品的供求關系，引起供不應求，引發新一輪豬肉價格上漲，也必然會催生新的“豬周期”出現。

那么，當前的豬肉價格是否已探底？

“根據當前我國大多數地區生豬養殖成本推算，以目前的價格，在不考慮利用化學品‘催生’‘速生’生豬的情況下，豬肉價格已經觸底，部分地區甚至虧本。因此，豬肉價格繼續走低不具備可持續性，預計春節期間及明年上半年，豬肉價格有望開始上揚。”宋向清認為。

據農業農村部數據，目前全國豬肉批發均價逼近每公斤20元關口，同比下降超過40%，生豬價格逼近每公斤15元關口，豬糧比價已連續多周低于6∶1的盈虧平衡點，早已處于過度下跌的橙色預警區間。

11月24日，國家發展改革委宣布將會同有關部門，啟動年內第三批中央豬肉儲備收儲工作。

“收儲將減少市場供給，緩解市場壓力，改善供求關系，有利于豬肉市場回暖，價格回升，可以增加養殖戶、屠宰場等的盈利空間，對于養殖戶、屠宰場、批發商和零售商而言都是重大利好。”宋向清分析后表示，以目前CPI走勢分析，在整體通貨處于緊縮的局面下，大幅上漲的可能性不大。

格林大華期貨表示，2024年年初，集團企業生豬出欄壓力將明顯減弱，預計明年1月市場供給相對溫和，疊加元旦前后備貨啟動，或推升生豬價格呈現階段性上漲行情。不過，由于凍品庫存仍處相對高位，凍品或沖擊鮮品消費，上方空間不宜過分樂觀。2024年3月之前，市場供給仍相對充足，而凍品入庫積極性或大幅下降，有效供給相對增加，疊加季節性淡季，或施壓2024年上半年生豬價格偏弱運行。

華安期貨則認為，2023年年底，在生豬出欄、凍品出庫和出欄均增加的壓力下，生豬價格反彈幅度或有限。2024年上半年需求淡季疊加供給高位，生豬價格難有起色；下半年供應去化疊加需求旺季，生豬價格或有好轉。