生豬行業終于迎來了明顯的復蘇信號。據農業農村部監測，4月第3周，全國生豬平均價格15.34元/公斤，同比上漲6.8%。從各大上市豬企近期披露的4月銷售數據看，商品豬銷售均價自2023年12月以來處于上升通道，行業正重回養殖盈虧平衡線。

在生豬價格持續上漲之下，市場關于豬周期拐點的討論此起彼伏。有觀點認為，伴隨著生豬產能去化節奏和幅度的變化，豬周期拐點漸近；也有觀點稱，繁殖效率是不容忽視的指標，市場實際供給可能比預期更高。盡管業內尚存爭議，但“2024年豬價大概率上行”已成行業共識。有頭部企業表示，今年生豬價格將維持總體向上走勢，未來一段時間，養豬行業或處于低盈利狀態。

“此前，多數豬企的養豬成本在18元/公斤，只有極少數頭部豬企的養豬成本在15元/公斤。”國內某上市豬企相關負責人坦言，“14元/公斤的養豬成本，在豬企看來，幾乎是‘不可能完成的任務’，只存在于給投資人看的PPT上。”

今年一季度前后，多家上市豬企均稱其養豬成本已降至14元/公斤左右，養豬業排名前三的巨頭一馬當先。牧原股份今年4月的養豬成本為14.8元/公斤，相比3月的15.1元/公斤下降0.3元/公斤；溫氏股份今年4月的養豬成本為14.4元/公斤；新希望的養豬成本在今年4月降至14.7元/公斤，預計于今年12月降至14.2元/公斤至14.3元/公斤。

牧原股份直言，養豬成本下降主要是因為生產成績改善及飼料成本下降。溫氏股份表示，養豬成本下降是因為公司疫病防控效果顯著，同時飼料原料價格下降也對成本下降起到推動作用。

有些上市豬企雖然在生豬出欄量上遠低于上述三大巨頭，但是也默默躋身“降成本第一梯隊”。神農集團一季度養豬成本約為14.5元/公斤，低于牧原股份1—2月的養豬成本。

還有上市豬企在降成本的速度上“內卷”。天邦食品、新希望、金新農、大北農的養豬成本一年內的下降幅度均超過1元/公斤。

“降成本的壓力在豬場的一線工作人員身上。”豬企相關負責人王強說，“企業內部各個豬場之間也會搞成本競爭，成本下降明顯的豬場員工會得到獎勵。行業整體仍在虧損，成本下降一分錢，對于企業來說，都是扭虧為盈的關鍵。”

根據今年一季報，牧原股份、溫氏股份、新希望“三巨頭”的整體虧損金額約為55億元，與去年同期的虧損數額差不多。

值得關注的是，今年4月，頭部上市豬企賣豬已達到盈虧平衡。牧原股份稱，公司4月的生豬銷售均價達到14.8元/公斤，與當期養豬成本基本持平。近期仔豬市場需求旺盛且價格較高，公司4月銷售仔豬產生一定盈利。

新希望表示，4月，公司的生豬售價在15.1元/公斤左右，實現了單月盈利。公司未來成本還有下降空間。

利潤回升后，豬企能松一口氣嗎？根據大宗商品分析機構卓創資訊數據，截至3月20日，全國自繁自養一頭生豬能盈利75.59元，較年初上漲207.1元/頭；育肥一頭仔豬能盈利299.25元，較年初上漲369.03元/頭。整體上，行情的暫時性扭轉給了養殖端喘息的機會。

對此，業內難言樂觀。卓創資訊生豬市場分析師鄒瑩吉認為，根據監測到的樣本企業數據，5月企業生豬出欄計劃環比增加7.73%，同時據調研，5月上旬，企業生豬出欄計劃完成狀況不太理想。這表明5月下旬生豬供應壓力仍較大，生豬價格后續上漲乏力。另外，豬肉需求疲軟也導致豬肉價格難漲。

“生豬售價上漲、養豬成本下降是企業實現盈利的兩個關鍵因素。”王強說，生豬價格不漲，企業降成本的壓力會越來越大。

周期拐點是否可期？從供給端來看，在市場信號和產能調控的作用下，國內生豬產能正持續回調。

據國家統計局數據，一季度全國豬肉產量1583萬噸，同比下降0.4%。從能繁母豬存欄量看，3月末全國能繁母豬存欄同比下降7.3%，相當于3900萬頭正常保有量的102.4%，處于產能調控綠色合理區域。

“現階段生豬產能去化節奏和幅度或預示周期拐點漸近。”有業內人士表示，生豬價格長期低迷，企業均面臨著較大的經營壓力，行業普遍高負債率，多家企業甚至因資不抵債而“掉隊”，去年以及今年一季度行業虧損指標也指向周期拐點將近。

不過，也有行業資深人士表示，當下能繁母豬存欄量雖連續環比下降，但仍存去化空間。“一方面，近期生豬價格上漲對產能去化造成阻礙，存欄量或重新增長；另一方面，隨著繁殖效率不斷提升，市場豬肉實際供給可能比預期更高。這也意味著，行業產能去化難度也要比以往更大。”

盡管當下業內對周期拐點判斷尚存爭議，但“2024年豬價大概率上行”已成共識。

港股上市公司德康農牧相關負責人表示，隨著養殖規模化比例越來越高，豬周期時間變短、振幅變小。此外，受2023年全年產能持續調減影響，2024年下半年階段性出欄量會出現環比小幅下跌，疊加消費逐步增長，預計下半年行情相比上半年有較為明顯的好轉。

牧原股份相關負責人也表示，去年四季度及今年一季度這兩個豬價相對低迷、對現金流產生影響較大的節點已經過去。從今年二季度開始，生豬價格將維持總體向上走勢，情況越來越好。不過，公司也判斷，本輪周期回暖將無法重現此前的價格高點，未來養豬行業會進入一個微利周期。

來源：中國畜牧業綜合上海證券報、中國商報