昨日生豬期貨上漲，主力LH01暫報(bào)15465元/噸，漲1.38%。現(xiàn)貨方面，全國(guó)外三元生豬17.22元/公斤，較昨日下調(diào)0.02元/公斤，最低黑龍江16.54元/公斤，最高廣東18.3元/公斤。基本面來(lái)看，根據(jù)仔豬出生數(shù)據(jù)來(lái)看，6-9月出生環(huán)比增速較為明顯，意味著后期肉豬出欄供應(yīng)也將增加，同時(shí)育肥豬料產(chǎn)銷量在8、9月環(huán)比亦保持較高增長(zhǎng)，意味著中大豬存欄恢復(fù)較為明顯，將較好地匹配旺季需求。出欄節(jié)奏來(lái)看，10月肥標(biāo)豬價(jià)差走高，刺激部分二育入場(chǎng)，其滯后供應(yīng)亦將補(bǔ)充后期肥豬的供應(yīng)，使得四季度肥豬缺口預(yù)期減弱。綜合來(lái)看，后期供應(yīng)將明顯恢復(fù)，但季節(jié)消費(fèi)或提供階段性支撐，預(yù)計(jì)豬價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行為主。

據(jù)涌益資訊數(shù)據(jù)顯示，10月31日當(dāng)周自繁自養(yǎng)模式母豬50頭以下規(guī)模出欄肥豬利潤(rùn)為488.2元/頭，較上周減少8.52元/頭；5000-10000頭規(guī)模出欄利潤(rùn)為463.10元/頭，較上周減少8.4元/頭。外購(gòu)仔豬育肥出欄利潤(rùn)為213.35元/頭，較上周減少8.53元/頭。

需求端，二育群體多轉(zhuǎn)為觀望態(tài)度，補(bǔ)欄積極性下降;南北方降溫，終端需求有所增長(zhǎng)，屠宰企業(yè)開工率和屠宰量小幅提升。數(shù)據(jù)顯示，11月4日樣本屠宰企業(yè)屠宰量 15.48 萬(wàn)頭，較昨日減少 0.09 萬(wàn)頭，較一周前增加0.2萬(wàn)頭。

供應(yīng)端，11月生豬計(jì)劃出欄量小幅增加，養(yǎng)殖端月初出欄情緒一般，當(dāng)前肥標(biāo)價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，大豬存欄降低。整體來(lái)看，供給增速或小于需求增速，供需格局或有改善，且肥標(biāo)價(jià)差拉大，現(xiàn)貨價(jià)格或趨穩(wěn)反彈。期貨方面，目前期貨2401合約貼水現(xiàn)貨，仍受春節(jié)前需求旺季利好支撐，且同比依然偏強(qiáng)，下方空間或有限，跟隨現(xiàn)貨震蕩反彈為主。

華泰期貨認(rèn)為，本周主要關(guān)注點(diǎn)在集團(tuán)出欄會(huì)不會(huì)有縮減，下游消費(fèi)變化不大的情況下供給端的波動(dòng)對(duì)價(jià)格影響較大。如果集團(tuán)縮量生豬價(jià)格可能會(huì)保持堅(jiān)挺，但整體的供應(yīng)增加趨勢(shì)不會(huì)改變。如果1月合約受現(xiàn)貨影響價(jià)格上漲，企業(yè)可以擇機(jī)進(jìn)行套期保值。短期內(nèi)生豬價(jià)格有上漲的可能，長(zhǎng)期來(lái)看生豬價(jià)格震蕩偏弱的趨勢(shì)不變。

中國(guó)銀河證券研報(bào)表示，11月1日生豬養(yǎng)殖板塊PB為2.86倍，周環(huán)比-4.98%，處于歷史相對(duì)低位區(qū)間。我國(guó)各省份將相繼進(jìn)入冬季，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注降溫后疫情情況的影響。綜合考慮能繁母豬作用值及養(yǎng)殖效率，供需格局相對(duì)良好，建議積極布局生豬養(yǎng)殖板塊，疊加考慮優(yōu)秀豬企持續(xù)降本中，本輪養(yǎng)殖利潤(rùn)有望超市場(chǎng)預(yù)期。

展望四季度，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)生豬市場(chǎng)行情持樂觀態(tài)度。

五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊表示，隨著四季度消費(fèi)旺季到來(lái)，預(yù)計(jì)需求有逐步轉(zhuǎn)好的空間，但供應(yīng)壓力也較大，豬價(jià)重心將緩慢回落但較難深跌，且隨著前期養(yǎng)殖成本下降，即便豬價(jià)下跌，養(yǎng)殖利潤(rùn)預(yù)計(jì)仍有保障，年底盈利相比10月份或略有回升。

海通國(guó)際也表示，三季報(bào)收官，生豬板塊業(yè)績(jī)顯著改善，但擴(kuò)產(chǎn)十分謹(jǐn)慎。三季報(bào)的涉及養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的上市公司合計(jì)生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比僅上升0.4%，并且環(huán)比下降的公司多于環(huán)比上升的公司。該券商認(rèn)為，行業(yè)進(jìn)入到發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，此前幾年的全行業(yè)擴(kuò)張或已經(jīng)結(jié)束，而產(chǎn)能擴(kuò)張的放緩也代表了今年的豬價(jià)高景氣周期有望被拉長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊。

華福證券亦認(rèn)為，展望后市，隨全國(guó)氣溫降低，豬肉需求將逐步好轉(zhuǎn)，在供給增幅有限、二育操作謹(jǐn)慎背景下，豬價(jià)年底旺季有望反彈，豬企盈利有望繼續(xù)釋放。目前行業(yè)產(chǎn)能回升緩慢，源于仔豬價(jià)格下跌后種豬場(chǎng)利潤(rùn)縮減、豬價(jià)預(yù)期下調(diào)以及行業(yè)負(fù)債高企對(duì)補(bǔ)產(chǎn)能的壓制，本輪周期景氣區(qū)間有望拉長(zhǎng)。

  來(lái)源：中國(guó)畜牧業(yè)綜合建信期貨、華泰期貨、國(guó)信期貨