據國家發改委價格監測中心，3月初規模養殖場出欄節奏放緩，部分地區仍有二次育肥補欄，但需求跟進依然乏力，市場對高價豬源消化有限，消費減量拖累豬價回落，降至10個月低點，生豬養殖利潤空間繼續壓縮。國家發改委價格監測中心披露的數據顯示，2025年3月第1周，全國生豬出場價格為15.26元/公斤，較前期下降1.17%，刷新10個月低點。全國豬料比價為5.53，環比下跌1.07%。按目前價格及成本推算，未來仔豬育肥模式的生豬養殖頭均盈利為16.56元。 

據農業農村部數據，2025年1月末，全國生豬存欄42743萬頭，比上年末減少679萬頭，下降1.6%。其中能繁母豬存欄4062萬頭，環比下降0.4%，同比下降0.1%。養殖利潤端，上周外購仔豬養殖虧損繼續拉大，頭均虧損34.44元，產能去化或將開啟，自繁自養養殖利潤環比有所增加，增至35.15元/頭，環比增長4.74%。展望后市，短期來看，需求淡季居民整體消費疲軟，供給仍偏寬松。中長期來看，由于2024年產能恢復速度較慢，2025年下半年豬價有望超預期。建議繼續關注成本改善顯著，且未來出欄量彈性較高的標的。 

養殖端節后出欄逐步恢復正常，市場供應整體充足。2月天氣尚未轉暖，市場大體重豬需求較大，養殖端存在壓欄增重情況。3月預期供應量繼續增長，供給端壓力較大。需求端，節后需求慣性回落，終端需求與屠宰開工恢復較慢。屠宰開工率節后回落，2月生豬屠宰開工率20.24%；毛白價差4.53元/公斤，消費端表現低迷。二育在2月中旬階段性入場，對價格形成小幅支撐。預計未來幾個月的豬價提振仍要依靠二次育肥入場。 

供應方面，養殖戶出欄節奏放緩，需求方面淡季支撐有限，供需博弈豬價震蕩。短期，凍品入庫、仔豬補欄、二育入場增加下對豬價形成支撐，豬價預計震蕩調整但下行空間有限，需持續關注二育和標肥價差情況。中長期，企業相比規模增長更注重效率提升，產能回補較慢，本輪周期企業仍有望持續實現盈利。 中長期來看，豬肉供需將如何變化，進而影響豬價？某農業分析師表示，國內整體豬肉消費呈現弱復蘇，尚看不到邊際需求明顯改善的趨勢，而豬肉供應總體偏多。“能繁母豬的變化指引了中期豬肉供應量，去年三四季度國內能繁母豬存量就有‘抬頭’的跡象，并且年內飼料原價小幅增長，養殖成本壓力加劇，結合中小規模企業補欄積極性，預期二季度市場供應端較為充裕，若豬價繼續下行，養殖成本上行風險加劇，不排除行業再次面臨產能出清，中小養殖場與散戶的落后產能將被率先淘汰。”上述分析師說。

 根據統計局數據，2024二季度至四季度，全國能繁母豬存欄量累計增幅為2.2%；根據農業部數據，2025年1月全國能繁母豬存欄量月環比下降0.3%，達4062萬頭，即將超出105%的產能調控綠色合理區間。國金證券研報指出，從產能數據來看，預計后續生豬產能逐步增加，累庫對豬價的支撐后續在出庫過程中會對豬價造成較大壓力，預計生豬價格向下調整趨勢不變。 

就2025年養殖利潤預期，溫氏股份表示，預計2025年豬價表現可能略低于2024年平均豬價。但隨著公司生產經營管理的持續改善，肉豬養殖成本有望繼續降低，單頭盈利水平未必會低于2024年。該公司還稱，今年將繼續降低負債率，保障生產經營長期穩定，目前已將工作重心轉向企業管理上來，通過精益管理、流程改革、數字化和智能化轉型、科技創新等多種方式，持續開展降本增效工作。 

來源：第一財經、證券日報、中國畜牧業