國內生豬出欄均重持續緩慢回升，近期標肥價差繼續收縮，但肥豬價格仍處高位，養殖戶多意向出欄大豬。加之行業養殖利潤仍存，規模場大多控重出豬均攤生產成本，提高頭均養殖利潤。據Mysteel發布的數據顯示，3月27日當周，全國外三元生豬出欄均重為123.90公斤，較上周上調0.06公斤，環比漲幅為0.05%，突破6個月最高水平，同比上漲0.88%。    3月以來，生豬出欄體重整體呈現增加態勢，但增速較上月有所放緩，一方面反應了當前大體重豬源出欄開始有所增加，增重節奏開始逐步放緩，可以看到近期肥標價差已經開始呈現回落態勢，大體重豬源出欄占比開始有所增加。另一方面，也因為當前有部分豬源流入二次育肥，標豬占比數量有所增加。 

銀河期貨分析師陳界正表示，月內生豬價格整體以偏強運行為主，主要因供應端壓力釋放比較有限，同時需求較此前改善所致。首先，從供應方面來看，月內市場各環節出欄積極性較上月有所增加，但仍處于相對偏低水平，規模企業出欄完成進度有所加快，但整體出欄計劃比較一般，增量比較有限，一定程度造成了豬源供應量偏低的情況。散戶月內出欄動力同樣有所改善，逢高出欄積極性有所增加，但本身數量同樣偏低，對于市場沖擊比較有限。同時，二次育肥近期入場有所增加，但同樣比較謹慎，在入場的同時也有一部分前期豬源開始逐步出欄。總體來看，供應端基本維持穩定，市場變化比較有限。需求方面來看，月內需求環比有所改善，但絕對量仍然相對偏低，可以看到，本月以來生豬屠宰量有所增加且價格上行，但凍品庫存同樣出現增加且鮮銷率走弱，消費方面支撐力度比較有限。 

陳界正介紹，由于當前大小豬價差仍然維持高位，養殖企業仍有一定增重動力，預計后續出欄計劃大幅調增概率并不大，這可能使得后續供應端表現仍然相對偏緊。不過，需要關注的是，由于出欄計劃本身存在一定變化，因此企業實際出欄意愿影響可能更明顯。從近期大小豬價差來看，大體重豬源供應增加已經比較明顯，并且生豬出欄體重仍在增加，這可能會引發其他群體出欄的增加，在此背景下，預計現貨進一步上漲空間比較有限。 

從需求端看，陳界正分析，月內需求可能較此前有所好轉，但好轉力度比較有限，綜合消費仍然呈現偏弱運行狀態。高頻數據來看，月內生豬屠宰量環比增加13.3%，凍品庫存環比也有所增加，但對比來看，生豬屠宰環比增幅明顯高于凍品庫存環比增幅，一定程度反應了豬肉向終端流入數量的增加， 

東莞證券發布研究報告指出，截至2025年1月末，我國能繁母豬存欄量達到4062萬頭，已連續兩月減產，較2024年11月末回落0.4%，未來仍有較大去化空間。2025年1月略有反彈，2月份較大回落，3月維持在14.5元/公斤-15元/公斤區間波動。預計我國生豬供給在2025年Q1-Q3有望逐步回升，生豬價格在2025年Q1-Q3有望逐步回落。2025年我國生豬供給整體較為寬裕，生豬價格因生豬產能回升影響預計表現為下跌趨勢，Q4有望回升。豬價下跌將對生豬養殖盈利帶來壓力，將倒逼上游能繁母豬產能去化。目前能繁母豬產能已連續兩月出現減產，未來仍有較大去化空間。 

來源：銀河期貨、我的鋼鐵網、中國畜牧業