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農林牧漁：生豬存欄繼續下行　關注通脹預期升溫


來源:    作者:    時間: 2018-01-19
農業部公布最新存欄數據，2017年12月能繁母豬存欄同比下降6.4，環比下降1.2;生豬存欄量同比下降6.8，環比下降2.1。

環保等因素再次發酵，母豬存欄繼續下行

從各地公布的政策執行時間表來看，全國大部分地區需要在2017年底之前需要完成對禁養、限養區的豬場關閉、拆遷，據新牧網不完全統計，17年全國各地拆除豬場超過15萬個。同時，由于環保審批趨嚴，部分大型養殖企業新開工項目建設進度低于之前規劃。綜合來看，考慮到能繁母豬補欄影響約1年后的生豬供給情況，未來1年內生豬供給仍難以大幅提升。

雨雪天氣疊加需求旺季，季節性漲價有望延續

近期豬價震蕩上行，據搜豬網，目前全國瘦肉型生豬出欄均價約15元/公斤。環保等因素導致本輪豬周期補欄速度緩慢，隨著春節前消費旺季來臨，預計豬價仍有上行空間，未來盈利周期的持續時間仍有超預期的可能。

豬價同比跌幅收窄，關注通脹預期升溫

受環保因素因素影響，生豬產能恢復低于之前預期，我們預計2018年生豬均價有望在14-14.5元/公斤之間，同比下跌幅度收窄，對CPI的負貢獻明顯減弱。通脹預期逐步升溫背景下，農林牧漁板塊有望受益。在

2007-08、2010-2011年的兩輪通脹上行周期中，板塊均取得明顯的超額收益。