導語：2024年上半年魚粉市場整體呈現供需失衡格局，魚粉供應寬松的前提下，下游需求遲遲不上量，直接導致上半年魚粉行情緩慢回調。上半年魚粉消耗動力不足，疊加秘魯中北部A季配額及捕撈情況超出預期，且多次不同程度下調外盤價格，以上多重利空因素沖擊國內魚粉市場心態。

2024年上半年價格回顧

從國產魚粉價格角度來看，截至6月末，以山東地區為例，國產65蛋白魚粉報價11800元/噸，67蛋白魚粉報價12800元/噸，均較上半年高位下跌1100-1200元/噸。1-3月國產廠家缺少原料生產，且原料成本偏高，上半年整體開機率不高，廠家挺價觀望情緒濃厚。4月需求不理想，走貨艱難，加上進口魚粉走弱，國產隨行就市下調價格。5月國產魚粉進入休漁期，廠家處于停機檢修狀態，消耗自身庫存為主。6月成交偏弱，挺價不易。目前廠家報價偏穩，議價成交，等待休漁期結束。

從進口魚粉價格方面來看，秘魯日本級降幅最為明顯，截至6月末，秘魯日本級魚粉價格14000-14100元/噸，較一月初下降2400元/噸；秘魯超級魚粉價格15600-15800元/噸，較一月初下降1600元/噸；秘魯普通級魚粉價格12100-12400元/噸，較一月中下旬最高位下降1100元/噸。隨著秘魯新貨到港，與舊貨存在一定價差，實單以成交價格為主。秘魯外盤來看，上半年經歷兩次大幅下調，整體從最高點2100美元/噸降至1850美元/噸，下降250美元/噸。

1月進口魚粉市場整體價格呈現先漲后穩走勢，受本月中上旬秘魯生產部公布2023年B季結束捕撈消息提振，疊加魚粉成本高企，持貨商虧損嚴重，市場漲價情緒濃厚，實際成交價格有所上調。臨近月末，飼企基本完成春節備貨，采購積極性不佳，整體交投轉淡，各行業逐漸進入休假狀態，魚粉市場價格趨于穩定。

2月國內魚粉市場整體價格呈現由穩轉弱走勢，上半月受春節假期影響，港口詢單報價不積極，魚粉市場交投熱度下滑。市場基本停售等待過節，魚粉價格堅挺持穩。下半月隨著行業復工，魚粉需求仍表現不佳，市場零星成交為主。節后魚粉新貨陸續抵港，貿易商持貨結構不一，部分持貨商受資金壓力等影響選擇落袋為安，暗降促進成交。

3、4月秘魯兩次大幅下調外盤價格，秘魯當地廠商A季預售交易冷清，3月末外盤價格由2050美金下調至1950美金，吸引國內市場采購。4月11日秘魯官方公布配額，16日正式開捕，緊接著秘魯中北部捕魚量超出預期，18日秘魯當地廠商再次開始大幅下調外盤價格，由1950美金下調至1850美金。

5月國內魚粉市場整體行情呈現先強后弱走勢，上旬持貨商挺價情緒濃厚，促進市場成交，飼企多追求性價比和新鮮度為主，高價抑制魚粉需求，中下旬開始飼企提前期合同庫存，市場購銷氛圍轉淡。持貨商順價出貨情緒濃厚，挺價不易，成交價格有所松動。

6月國內魚粉市場整體行情偏弱震蕩運行，在秘魯新貨抵港前，魚粉持貨商銷售心態承壓，疊加飼企補庫節奏一般，市場盡快順價出貨為主。上半年魚粉需求表現疲軟，未能提振持貨商銷售信心，市場順價出貨情緒濃厚。6月秘魯A季新貨陸續到港，7月往后到貨逐漸集中，持貨商仍舊順價出舊貨為主，新貨行情止跌意愿強烈。

供應回顧

1.海關數據

從1-5月份海關數據來看，2024年2月和5月同比往年降幅明顯，其中2月魚粉進口量為5.95萬噸，同比23年2月減少6.87萬噸；5月魚粉進口為12.62萬噸，同比減少6.55萬噸，同比降幅34%。7月秘魯魚粉集中到港，該月魚粉進口量將有所增加。截至2024年1-5月國內飼料用魚粉累計進口68.64萬噸，較去年同期減少10.96萬噸，同比降幅13.77%。

2.庫存方面

2024年上半年全國港口魚粉庫存數量整體呈現“S”字形走勢，其中進口魚粉港口庫存在2月中上旬下降至上半年最低點，全國港口庫存為17.57萬噸，不過仍高于前兩年同期最低庫存量。2024年港口庫存在5月中上旬上升至最高點，全國港口庫存為27.22萬噸，比前兩年庫存最高點時間節點提前。隨后魚粉到港逐漸減少，國內成交消耗港口庫存為主，魚粉庫存開始逐漸下降。不過近期秘魯新貨到港后，到貨量大于出貨量，港口庫存開始緩慢回升。截止到7月7日，全國港口庫存為20.8萬噸，環比增加0.7萬噸，環比增幅3.43%。從上半年最低點與最高點庫存可以看出，2024年庫存最高點與前兩年相比提前，由此可見24年魚粉消耗速度慢于到港速度。7月開始秘魯魚粉集中到港，港口庫存將由降轉升。

需求回顧

產量方面：2024年上半年水產飼料產量整體以下降為主，產量同比下降20-30%，大多企業對下半年水產飼料產量存觀望狀態。主要原因是之前各行業產能過剩，投苗量減少，以致市場上存塘減少、大魚緊俏，帶動魚價上漲；而鱖魚、黃顙魚等魚類價格的上行，提高了養殖端的投苗積極性，水產養殖效益有望恢復，支撐飼料企業繼續維持水產飼料生產。

養殖成本及利潤：水產養殖成本主要是飼料，占成本的七成以上， 其余還有種苗、塘租、水電人工、動保和技術等。當前水產養殖成本偏高，魚價降低，養殖利潤空間縮小。在大環境下行的情況下，部分養殖戶為了減少虧損，也會選擇出魚。除去魚價行情不佳的現象外，動保也需要格外關注。養殖戶出魚價格偏低，在飼料沒辦法漲價的情況下飼料廠只好追求配銷差，以致不可避免的出現一些營養以及微量元素的缺失的情形，進一步導致魚的免疫力和抵抗力的下降，增加養殖耗損，同時壓縮水產養殖利潤。

總體而言：今年水產市場處于低迷狀態。對于養殖端而言，頻繁的強降雨天氣在加大養殖的難度的同時，也增大了養殖端的耗損，市場上存塘減少，成魚減量明顯。鱖魚、黃顙魚、生魚、牛蛙在明顯價格上漲的情況下，帶動了部分養殖戶的投苗心理，上半年迎來投苗高峰期。1-4月養殖戶有存塘，下游需求差。魚價上漲之后，養殖戶投苗積極性的增強，后續魚粉需求有望轉好；但由于投苗時間的推遲，后續市場需求無法銜接，供應或存在空檔期。

2024年下半年展望

供應端：進口方面的話，2024年秘魯中北部A季完成配額比例98%左右，遠超出預期，且A季尾盤剩3萬噸左右。因此下半年國內迎來秘魯本年A季魚粉到貨高峰期，國內秘魯超級魚粉供應緊張局面將得到緩解，然貨不多且相對集中，不過新季魚粉仍是以普通級指標為主，不乏各種級別的非標魚粉。另外值得注意的是，部分第三方國家漁獲量減少，下半年進口量或同步減少。國產方面的話，自5月進入傳統禁漁期以來，國產魚粉廠家逐漸停機檢修待產，成交多消耗庫存為主，如今國產魚粉庫存總量估計不到2萬噸，可售庫存有限。在國產開海上量前，飼企補庫剛需仍依賴進口魚粉為主，因此進口魚粉持貨商會抓住7-8月出貨黃金月，積極出貨。綜合來看，進口魚粉供應偏寬松，24年下半年魚粉整體供應面是否寬松需重點關注國產魚獲情況以及收購原料成本價格情況。

需求端：水產方面下半年的整體需求走勢，一方面源于往年傳統季節性規律，另一方面源于市場對水產需求的向好預期。7-9月氣溫逐漸上升穩定，迎來水產傳統消費旺季，水產品利潤有望拉高，水產養殖戶投料積極性增強，水產飼料銷量將比上半年有所好轉，魚粉補庫需求有望增加。而進入第四季度受氣溫及需求影響，下游水產則有轉弱預期。生豬方面下半年供應端壓力或先減后增，而需求邊際持續緩慢向好，三季度豬價或震蕩上行，四季度或先高位震蕩、后穩步走弱，綜合來看下半年豬價明顯好于上半年，預計下半年豬價圍繞17.00-20.00元/公斤之間震蕩。

2024下半年市場預測

綜合來看，當前下游需求有限，市場魚粉供應滿足國內需求，在供需失衡的局面下，7、8月份進口魚粉持貨商承壓明顯，在保證自身利潤的情況下，建議順價出貨。當前秘魯高低蛋白價差仍在高位，隨著秘魯魚粉到貨成本逐漸下降，秘魯高蛋白魚粉價格存在一定下跌空間。8-9月在海洋魚資源正常情況下，國產魚粉主產區都開海生產上量，屆時魚粉供應進一步增加，國內魚粉行情難以反彈。國產魚粉若性價比優勢明顯，將直接影響進口魚粉需求。但不排除國產原料減少等炒作的情況出現，行情出現挺價反彈可能。同時終端需求步入傳統旺季，補庫需求得到增加，給予魚粉持貨商挺價信心。下半年若無下游需求提振以及國產原料減少支撐，預計下半年魚粉市場行情跟隨新季魚粉到貨的成本線附近震蕩運行，整體處于偏弱的狀態。